公司财务与业务发展综述
财务表现概览：
- 2023年：公司实现总收入225.88亿元，同比增长13.59%；归母净利润14.12亿元，同比增长11.90%；扣非后归母净利润13.62亿元，同比增长10.92%。
- 2024年第一季度：收入达到59.71亿元，同比增长13.39%；归母净利润4.07亿元，同比增长20.89%；扣非后归母净利润3.99亿元，同比增长24.26%。
门店扩张策略：
- 截至2023年底，公司门店总数达到13,250家（含加盟店2,986家），相比上一年度增加了2,982家。
- 新增门店数量为3,196家，包括自建门店1,613家、并购门店559家、加盟店1,024家以及迁址门店61家。
- 关闭门店数为153家。
新零售业务进展：
- 加强了基于会员、大数据、互联网医疗、健康管理的医药新零售体系建设，会员人数累计达到8,710万，同比增长23.21%。
- 截至2023年底，累计会员销售占比为77.4%，较上一年提升2.89个百分点。
- 公司官方公众号粉丝数量超过1,687万。
- 新零售业务收入显著增长，其中B2C、O2O业务实现收入18.18亿元。
发展趋势预测：
- 预计2024-2026年收入分别为275亿、337亿、413亿元，增速分别为21.93%、22.40%、22.49%。
- 归母净利润分别为17.60亿、21.79亿、26.92亿元，增速分别为24.64%、23.81%、23.54%。
- EPS分别为1.74元、2.16元、2.66元，复合年增长率（CAGR）为24.00%。
投资评级与风险提示：
- 给予公司2024年32倍PE，对应目标价55.73元，维持“买入”评级。
- 风险因素包括：处方外流不及预期、盈利能力下滑、政策变动风险、市场竞争加剧、门店扩张不及预期等。
结论
公司作为国内药店龙头，展现了强劲的增长动力和多元化的业务布局。其在门店数量扩张、新零售业务建设和会员体系构建方面的努力，为其持续增长提供了坚实的基础。尽管面临行业不确定性，但凭借其精细化管理能力和市场领先地位，公司有望保持稳定的业绩增长。
