锂电池业务逐季恢复，应用领域扩展拉动需求

报告摘要：

蔚蓝锂芯（股票代码：002245）在2023年的业绩表现受全球市场环境影响，出现营收和净利润的双下滑。但进入2024年一季度，公司的锂电池业务逐渐恢复，出货量稳定在较高水平，并预计全年出货量可达4亿颗。公司锂电池业务的复苏主要得益于下游市场需求的逐步回暖以及公司新应用领域的拓展。

在海外市场的布局方面，蔚蓝锂芯正在推进马来西亚锂电池项目的建设，计划在2025年第二季度投产，预计将提升公司的单颗盈利水平。此外，公司在LED及金属物流业务上也保持了稳定增长，预计全年利润分别达到0.5亿元和超过1.5亿元。

对于未来业绩预测，报告基于以下关键假设：

1. 2024年至2026年，锂电池业务销量预计分别达到4亿、6亿、9亿颗，毛利率稳定在8.5%至10%。
2. LED业务稳定，销量预计在1000万片左右，毛利率维持在13%至18%。
3. 金属物流业务持续稳定运营，预计全年利润超过1.5亿元。

基于上述预测，报告预测了公司各业务板块的收入和成本变化，并据此计算了公司未来的利润情况。同时，报告指出，考虑到当前市场需求仍处于较低水平，维持公司“持有”评级。

风险提示包括锂电池需求不及预期、行业产能过剩引发的价格竞争以及LED行业整体低迷的风险。报告建议投资者关注市场环境变化对公司业务的影响，并保持谨慎态度。