公司事件点评报告：利润端承压，看好后续修复潜力

天润乳业（600419.SH）2024年一季度业绩报告显示，公司营收基本持平，为6.41亿元人民币，同比增长1%，但归母净利润降至0.05亿元人民币，同比下降92%，利润端短期承压。这一现象主要由以下几个因素导致：消费需求提振偏弱、乳制品市场竞争激烈以及原料奶价格和牛只销售价格阶段性下降。

在产品层面，2024年一季度，常温乳制品营收为3.63亿元人民币，同比增长3%，而低温乳制品营收为2.40亿元人民币，同比下降2%。畜牧业产品和其它产品的营收分别增长了10%和74%，显示公司在多元化经营上的努力。从销售渠道来看，经销渠道营收增长4%，直销渠道则下降17%。截至一季度末，公司共有955家经销商，较年初新增25家，其中疆外市场新增经销商28家，表明公司正在积极拓展疆外市场。在区域市场方面，疆内市场营收稳定，疆外市场增长4%，显示出公司在全国范围内的市场布局正在逐步扩大。

展望未来，尽管面临利润端的压力，但分析师认为公司的疆内市场龙头地位稳固，疆外市场扩张势头良好，新农并表的影响有望逐渐减弱。基于此，预计公司2024-2026年的每股收益分别为0.55元、0.68元和0.80元，当前股价对应的市盈率为17倍、14倍和12倍，维持“买入”投资评级。虽然存在宏观经济下行、原材料价格上涨、低温产品增长不及预期、竞争加剧以及产能建设进度不足的风险，但整体而言，公司通过优化内部管理和拓展市场，展现出较强的韧性和发展潜力。