公司事件点评报告：中硼硅模制瓶转A落地，业绩增量可期

力诺特玻中硼硅模制瓶转A落地，业绩增量可期

主要内容概览：

• 事件与进展：力诺特玻的中硼硅玻璃模制注射剂瓶通过国家药品监督管理局的技术评审，从CDE平台上的“B”状态转为“A”状态，标志着该产品已具备正式批量化上市销售的条件。
• 业绩预测：基于盈利预测，预计公司2024-2026年的归母净利润分别为1.42亿、1.57亿、1.74亿，复合年增长率约为11.6%；每股收益分别达到0.61元、0.68元、0.75元，对应当前股价的市盈率分别为29.1倍、26.3倍、23.7倍。
• 产能与产值估算：公司计划逐步增加中硼硅药用模制瓶产能至62896吨，其中已投产5080吨，正在建设的产能为16322吨。假设市场价格为9300元/吨，预计短期内（达产）和长期（全部投产）的产值分别为1.52亿和5.85亿。
• 市场拓展与客户关系：公司已完成了200多家下游客户的走访，与80家进行了产品送样，18家同意开展稳定性相容性实验，4家同意关联审评审批，并正式启动了与3家客户的关联工作。
• 市场前景：“一致性评价+集采”政策推动中硼硅药用玻璃的渗透率加速提升，预计到2030年，中国药用玻璃市场中约有30%-40%的产品将由低硼硅玻璃和钠钙玻璃升级为中硼硅玻璃。
• 竞争优势：中硼硅模制瓶生产难度较高，市场参与度低，供需偏紧，预计能带来较高的盈利能力。以山东药玻的模制瓶毛利率为例，其基本维持在40%左右，远高于管制瓶的盈利水平。

风险提示：

• 新点火产能的经济效益可能不达预期。
• 原材料成本可能超出预期。
• 海外市场需求复苏可能不及预期。