2024年4月中央政治局会议明晰A股投资主线

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 [Table_Header] 策略研究●专题报告 2024年04月30日 [Table_Title] 2024年4月中央政治局会议明晰A股投资主线 核心观点： [Table_Summary] ⚫ 宏观经济形势与政策基调：4月30日，中共中央政治局召开会议，决定今年7月在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议，会议分析研究当前经济形势和经济工作。（1）宏观经济形势：今年以来，经济实现良好开局；经济持续回升向好仍面临诸多挑战，主要是有效需求仍然不足，企业经营压力较大，重点领域风险隐患较多，国内大循环不够顺畅，外部环境复杂性、严峻性、不确定性明显上升；同时，我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，开局良好、回升向好是当前经济运行的基本特征和趋势；关于2024年经济目标，本次会议强调要切实巩固和增强经济回升向好态势。（2）政策基调：强调坚持稳中求进工作总基调，要靠前发力有效落实已经确定的宏观政策。要做好宏观政策取向一致性评估，加强预期管理。实施好积极的财政政策和稳健的货币政策。 ⚫ 重点领域工作安排：（1）4月中央政治局会议把新质生产力放在首位，与3月政府工作报告一脉相承。不同点在于，本次会议强调“要因地制宜发展新质生产力”。相比于此前的表述，本次会议强调“要积极发展风险投资，壮大耐心资本”。（2）本次会议将扩大内需的提法放到宏观政策的表述之中，突出扩大内需的战略地位。会议强调“落实好大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案”，将有力促进投资和消费，为我国经济高质量发展起到推动作用。（3）4月中央政治局会议继续指出“坚定不移深化改革扩大开放”，“要积极扩大中间品贸易、服务贸易、数字贸易、跨境电商出口”，强调“支持民营企业拓展海外市场”。（4）会议继续强调“持续防范化解重点领域风险”。其中，相较于3月政府工作报告，本次会议对于房地产的表述中，强调“压实地方政府、房地产企业、金融机构各方责任”。同时，“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”，重点转向房地产去库存，对于房地产高质量发展的关注度提升。在地方政府债务风险化解方面，本次会议对于债务高风险省份和市县提出要“既真正压降债务、又能稳定发展”。（5）区域协调发展方面，本次会议新增“要深入推进以人为本的新型城镇化”，以及“推动长三角一体化发展”。长三角各省份中，上海市要更好发挥带动作用，江苏、浙江、安徽三省要各扬所长，凝聚强大工作合力，不断谱写长三角一体化发展新篇章。（6）绿色低碳和民生问题依然是本次会议的重要议题。其中，会议强调“加强煤炭清洁高效利用和可再生能源消纳利用”，“持续有力开展‘碳达峰十大行动’”，对于实现双碳目标具有重要意义。同时，会议重点提及中低收入群体，强调“促进中低收入群体增收”。 ⚫ 相关投资机会及建议：基于A股市场投资环境分析，结合4月中央政治局会议精神，以下主题或行业有望受益。主要涵盖：（1）新质生产力主题，重点在于战略性新兴产业和未来产业，如低空经济；（2）数字经济主题；（3）扩大内需视角下的设备更新和促消费主题；（4）央国企改革主题；（5）绿色低碳主题，如光伏、风电等；（6）房地产以及产业链上下游；（7）金融板块。 ⚫ 风险提示：国内政策不达预期风险，市场情绪波动风险。 分析师 [Table_Authors] 杨超 ：010-80927696 ：yangchao_yj @chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030004 分析师助理：周美丽、王雪莹 相关研究 [Table_Research] 2024-04-26，穿越不确定性，成长或开启与红利轮动行情 2024-04-23，2024Q1公募基金持仓分析：上游资源板块与高股息资产配置价值抬升 2024-04-20， “公募基金易易费用管理规定落地”加 优化行业格局 2024-04-16，证监会退市新规点评：“良币驱逐劣币”长期利好A股市场 2024-4-13，新“国九条”引领资本市场高质量发展 2024-04-11，多行业联合报告：“前所未有”的大宗商品 2024-04-02，二季度港股市场投资展望：等风来 2024-04-01，二季度A股市场投资展望：红利与成长轮转策略 2024-3-22，AI热潮冷思考：经历泡沫，破而后立？ 2024-03-21，美联储谨慎偏鸽，全球权益市场受益 2024-03-16，“良币驱逐劣币”行为分析：A股上市公司增持回购分红 2024-03-16，投资视角下“新质生产力”解读 2024-03-16，3月15日证监会发布四项“两强两严”政策文件解读：切实推动资本市场高质量发展 2024-03-05，2024年政府工作报告核心要点解读：利好A股哪些主题和行业？ 2024-03-04，历次A股估值底回顾：低估值策略投资有效性 2024-03-04，AH股溢价分析及未来走势展望 2024-02-28，日股创新高后如何演绎？ 2024-02-26，2024年2月中央财经委员会第四次会议解读：A股市场的行业投资机会 2024-02-08，A股市场是否仍会延续高股息策略？ 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 [Table_ReportTypeIndex] 专题报告 目 录 一、2024年4月中央政治局会议主要内容 ............................................................................................................................... 3 （一）宏观经济形势及政策基调 ................................................................................................................................................... 3 （二）重点领域工作安排................................................................................................................................................................ 4 二、中央政治局会议涉及的行业或主题投资机会 .................................................................................................................... 6 （一）新质生产力 ............................................................................................................................................................................ 6 （二）数字经济 ................................................................................................................................................................................ 8 （三）扩大内需：设备更新 ........................................................................................................................................................... 9 （四）扩大内需：促消费..............................................................................................................................................................12 （五）央国企改革主题 ..................................................................................................................................................................14 （六）绿色低碳 ..............................................................................................................................................................................15 （七）房地产 ..................................................................................................................................................................................17 （八）金融.......................................................................................................................................................................................19 三、风险提示 .............................................................................................................................................................................. 21 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 3 [Table_ReportTypeIndex] 专题报告 一、2024年4月中央政治局会议主要内容 （一）宏观经济形势及政策基调 2024年4月30日，中共中央政治局召开会议，决定今年7月在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议，主要议程是，中共中央政治局向中央委员会报告工作，重点研究进一步全面深化改革、推进中国式现代化问题。会议分析研究当前经济形势和经济工作，审议《关于持续深入推进长三角一体化高质量发展若干政策措施的意见》。 中央政治局会议总结今年以来的经济形势，认为“经济运行中积极因素增多，动能持续增强，社会预期改善，高质量发展扎实推进，呈现增长较快、结构优化、质效向好的特征，经济实现良好开局”。其中，一季度国内生产总值296299亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%，比上年四季度环比增长1.6%。一季度GDP超预期的增 ，主要是第二产业中的工业回升和第三产业中的服务业向好共同带动的。工业增长6%对GDP增长的