2024年一季报点评：归母净利同增13%利润率提升，关注半导体需求复苏与新品放量

公司财务与运营概述

财务表现

• 2024年一季度：公司实现营业收入3.33亿元，较上年同期减少7.3%；归母净利润0.45亿元，同比增长12.68%；扣非归母净利润0.44亿元，同比增长12.44%。利润增长速度快于收入，表明成本控制有效。
• 利润率提升：销售毛利率与销售净利率分别达到33.04%和13.62%，相比上一年同期分别提高了2.79pct和2.36pct。

现金流状况

• 经营活动现金流：净额为0.8亿元，同比增长16.44%，显示公司运营活动现金流稳健。
• 投资活动现金流：净额为-1.45亿元，同比增长5.44%，反映公司在扩大产能和研发上的投资。
• 筹资活动现金流：净额为-0.04亿元，同比下降100.64%，可能与债务融资或资本支出相关调整有关。

业务增长点

• 扩产与国产替代：公司推进先进制程产品的研发与生产，如高纯溴化氢和锗烷等，同时导入新产品以满足市场需求。
• 全产业链布局：公司布局大单品氟碳和硅基系列产品，其中六氟丁二烯应用广泛，且具有较高的进口替代空间和附加值。
• 海外业务扩展：通过收购新加坡AIG，公司实现了海外业务的直销模式，同时在泰国设立子公司，增加现场制气项目，以及通过认证进入东南亚市场。

盈利预测与评级

• 预计公司2024-2026年的归母净利润分别为2.2亿、2.9亿和3.7亿元，年复合增长率约27%。
• 维持“买入”评级，考虑到半导体需求结构性复苏和AI产业的推动，预计公司业绩将保持增长趋势。

风险提示

• 下游需求不确定性：若市场需求不及预期，可能影响公司业绩。
• 项目研发风险：新产品的研发进度可能影响公司未来的盈利能力。
• 价格波动风险：原材料或产品价格的波动可能对公司成本和利润造成影响。