主动调整短期承压，修炼内功静待改善

本报告是关于天润乳业的分析报告，主要关注了其2024年第一季度的业绩表现和未来的发展趋势。报告显示，天润乳业在2024年第一季度实现了营收6.41亿元，同比增长1.47%，净利润为454.35万元，同比下降91.74%，扣非净利润为2267.82万元，同比下降53.64%。营收增长主要是由于春节备货和新农并表的带动。拆分品项来看，常温产品实现营收3.63亿元，同比增长2.60%，低温产品实现营收2.40亿元，同比下降2.27%，预计主因春节礼赠需求带动常温白奶放量。拆分量价来看，Q1量增0.63%，价增0.84%，预计结构升级依然带动均价提升。分区域看，疆内实现营收3.71亿元，同比下降0.75%，学生奶业务产生一定拖累，疆外实现营收2.67亿元，同比增长4.23%，Q1经销商数量+28至570家，疆外市场拓张韧性仍存。报告还指出，天润乳业在当前市场竞争环境下，主动调整短期承压，有望充分受益下一轮原奶周期上行。同时，公司持续修炼内功，静待未来改善。报告认为，公司在产品研发、渠道拓展、后备产能建设方面的持续发力，均奠定长期成长潜力，未来在奶价上行阶段有望重新迎来亮眼成长。报告建议投资者关注天润乳业未来的发展潜力。