半导体行业复苏迹象清晰，多家公司迎来业绩拐点

2024年04月29日 半导体 核心观点： 分析师 ⚫重 点 公 司 公 告：华 海 诚 科 、 天 岳 先 进 、 通 富 微 电 、 甬 矽 电 子 、 长 川 科 技 和 江丰 电 子 等 公 司 纷 纷 发 布2023年 和2024Q1业 绩 公 告 。2023年 ， 受 宏 观 经 济 增速 放 缓 、国 际 地 缘 政 治 冲 突 和 行 业 周期 性 波 动 等 多 重 负 面 因 素 影 响 ，半 导 体 行业 需 求 出 现 较 大 波 动 ， 整 体 呈周 期 性 下 行态 势， 部 分 公 司 业 绩 承 压 。2024年Q1，半 导 体 下 游 需 求 复 苏 ，市 场 行 情 回 暖 ，大 部 分 公 司 业 绩 明 显 改 善 ，半 导 体行 业 周 期 拐 点愈 发清 晰 。 ⚫板 块 跟 踪：1）近 一 个 月 半 导 体 指 数 表 现 ：从 涨 跌 幅 水 平 来 看 ，半 导 体 行 业 指数 跑 输 沪 深300指 数6.92个 百 分 点 ，跑 输 电 子 指 数1.62个 百 分 点 。从 具 体 数据 来 看 ，半 导 体 行 业 指 数 涨 跌 幅 为-5.26%，电 子 行 业 指 数 涨 跌 幅 为-3.64%，沪深300指 数 涨 跌 幅 为1.66%。2）近 一 年 半 导 体 指 数 表 现 ：从 涨 跌 幅 水 平 来 看 ，面 板 行 业 指 数 跑 赢 沪 深300指 数4.29个 百 分 点 ， 跑 赢 电 子 指 数7.55个 百 分点 。从 具 体 数 据 来 看 ，半 导 体 行 业 指 数 涨 跌 幅 为-5.26%，电 子 行 业 指 数 涨 跌 幅为-12.81%， 沪 深300指 数 涨 跌 幅 为-9.55%。3）2023年&2024年 一 季 度 业 绩表 现 ：半 导 体 设 备 板 块维 持 高 景 气 度，预 计 今 年 仍 将 保 持 稳 定 增 速 ；半 导 体 材料 厂 商 业 绩 表 现 分 化，电 子 特 气 、湿 电 子化 学 品 等 逐 步 实 现 国 产替 代 的 中 高 端产 品 表 现 亮 眼 ，但 是 传 统 业 务 表 现 差 强 人 意；集 成 电 路 封 测赛 道寒 冰 渐 融 ，预计 今 年 业 绩 表 现 仍 将 遵 循 逐 季 向 好 的 行 业 规 律 。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 ⚫投 资 建 议 ：半导体 设 备 、 材 料 和 集 成 电 路 封 测 板 块经 历 连 续 调 整 ， 目 前 处 于安 全 估 值 水 平 ，同 时2024Q1大 部 分 公 司 业 绩 已 出 现 明 显 拐 点 。我 们 认 为 ，半导 体 部 分 细 分 板 块 目 前 具 备 配 置 价 值 ， 建 议 关 注 半 导 体 材 料 公 司 ： 华 海 诚 科（688535.SH）、 雅 克 科 技 （002409.SZ）、 清 溢 光 电 （688138.SH）、 江 丰 电 子（300666.SZ）； 半 导 体 设 备 公 司 ： 北 方 华 创 （002371.SZ）、 拓 荆 科 技（688072.SH）、 中 科 飞 测 （688361.SH）； 集 成 电 路 封 测 公 司 ： 通 富 微 电（002156.SZ）、 长 电 科 技 （600584.SH）、 甬 矽 电 子 （688362.SH）。 ⚫风 险 提 示：半 导 体 行 业 复 苏 不 及 预 期 的 风 险 ， 国 际 贸 易 摩 擦 激 化 的 风 险 ， 技术 迭 代 和 产 品 认 证 不 及 预 期 的 风 险 ， 产 能 瓶 颈 的 风 险。 目录 一、行业新闻：半导体复苏迹象清晰，DRAM热度不减........................................................................................................3二、重点公司公告：曙光初现，多家公司迎来业绩拐点........................................................................................................5三、板块跟踪：半导体经历连续调整，处于安全估值水平....................................................................................................6四、风险提示................................................................................................................................................................................9 一、行业新闻：半导体复苏迹象清晰，DRAM热度不减 4月1日 ， 据 媒 体 报 道 ，三 星 电 子 今 年 第 二 季 度 上 调 企 业 用SSD价 格20%至25%的 决 策 ， 主 要 源于 市 场 需 求 的 剧 增。原 本 ，三 星 电 子 计 划 的 价 格 上 调 幅 度 是15%，但 显 然 市 场 需 求 的 增 长 超 出 了 预 期 ，因 此 价 格 上 调 幅 度 有 所 扩 大 。与 此 同 时 ，根 据 调 研 机 构TrendForce的 报 告 ，消 费 级SSD的 价 格 也 预 计将 再 次 上 涨 ，涨 幅 预 计 在10-15%之 间 。这 一 趋 势 的 形 成 ，主 要 是 由 于 上 游 减 产 影 响 的 持 续 ，以 及 供 应商 库 存 水 平 的 下 降 。 尽 管 第 二 季 度 的NAND闪 存 采 购 量 略 低 于 一 季 度 ， 但 闪 存 合 约 价 依 然 有 望 继 续 上涨 。（ 链 接 ：https://www.msn.cn/zh-cn/news/other/ar-BB1kSjju） 4月1日 ，据 日 媒 报 道 ，为 应 对AI芯 片 的 旺 盛 需 求 ， 日 本 半 导 体 材 料 大 厂Resonac（ 旧 称 “ 昭 和电 工 ”）将 扩 大AI芯 片 所 需 的 高 性 能 半 导 体 材 料 产 能 ，力 拼 将 产 能 扩 大 至 目 前 的3.5-5倍。具 体 来 说 ，增 产 材 料 主 要 为 非 导 电 性 胶 膜 “NCF（Non-Conductive Film）” 以 及 散 热 片 “TIM（Thermal InterfaceMaterial）”，目 前 这 两 款 产 品 已 被Resonac客 户 采 用 ，用 于 高 性 能 半 导 体 上 。Resonac指 出 ，上 述 增 产 计划 的 投 资 额 约150亿 日 元 ，预 定 将 自2024年 以 后 陆 续 启 用 。预 计2027年AI半 导 体 市 场 规 模 预 估 将 扩大 至2022年 的2.7倍 ， 因 此Resonac希 望 将 即 时 性 扩 大 上 述 两 项 材 料 产 能 ， 以 进 一 步 巩 固 自 身 的 市 场优 势 。（ 链 接:https://t.cj.sina.com.cn/articles/view/5772303575/1580e5cd7019014nk4?finpagefr=p_104） 4月2日 ，华 中 科 技 大 学 与 湖 北 九 峰 山 实 验 室 组 成 联 合 研 究 团 队 ，突 破“ 双 非 离 子 型 光 酸 协 同 增 强响 应 的 化 学 放 大 光 刻 胶 ” 技 术。 据 介 绍 ， 这 一 具 有 自 主 知 识 产 权 的 光 刻 胶 体 系 已 在 生 产 线 上 完 成 了 初步 工 艺 验 证 ， 并 同 步 完 成 了 各 项 技 术 指 标 的 检 测 优 化 ， 实 现 了 从 技 术 开 发 到 成 果 转 化 全 链 条 打 通 。 该研 究 通 过 巧 妙 的 化 学 结 构 设 计 ， 以 两 种 光 敏 单 元 构 建 “ 双 非 离 子 型 光 酸 协 同 增 强 响 应 的 化 学 放 大 光 刻胶 ”， 最 终 得 到 光 刻 图 像 形 貌 与 线 边 缘 粗 糙 度 优 良 、space图 案 宽 度 值 正 态 分 布 标 准 差 （SD） 极 小 （ 约为0.05）、性 能 优 于 大 多 数 商 用 光 刻 胶 ，且 光 刻 显 影 各 步 骤 所 需 时 间 完 全 符 合 半 导 体 量 产 制 造 中 对 吞 吐量 和 生 产 效 率 的 需 求 。（ 链 接 ：https://www.cls.cn/detail/1636213） 4月3日 ，半 导 体 行 业 协 会(SIA)宣 布 ，2024年2月 全 球 半 导 体 行 业 销 售 额 总 计462亿 美 元 ，较2023年2月 的397亿 美 元 增16.3%，但 较 之2024年1月 的476亿 美 元 下 降3.1%。从 地 区 来 看 ，中 国(28.8%)、美 洲(22.0%)和 亚 太/所 有 其 他 地 区(15.4%)的 同 比 销 售 额 有 所 增 长 ， 但 欧 洲(-3.4%)和 日 本(-8.5%)的 销 售额 同 比 下 降。所 有 市 场 的 月 度 销 售 额 均 下 降 ：亚 太 地 区/所 有 其 他 地 区(-1.3%)、欧 洲(-2.3%)、日 本(-2.5%)、美 洲(-3.9%)和 中 国(-4.3%）。（ 链 接 ：https://www.199it.com/archives/1683697） 4月10日 ，根 据Knometa Research的 数 据 显 示 ，2026年 ，中 国 大 陆 将 超 越 韩 国 和 中 国 台 湾 ，成 为IC晶 圆 产 能 的 领 先 地 区 ，而 欧 洲 的 份 额 将 继 续 下 降。中 国 一 直 在 领 先 优 势 的 芯 片 制 造 能 力 上 进 行 大 量投 资 ， 并 将 从 除 美 洲 以 外 的 所 有 其 他 地 区 获 取 市 场 份 额 。此 外 ，Knometa Research预 计 ，2024年 全 球IC晶 圆 产 能 年 增 长 率 为4.5%，2025年 和2026年 增 长 率 分 别 为8.2%和8.9%。截 至2023年 底 ，中 国大陆在 全 球 晶 圆 月 产 能 中 的 份 额 为19.1%，落 后 韩 国 和 中 国 台 湾 几 个 百 分 点 。预 计 到2025年 ，中 国 的 产能 份 额 预 计 将 达20.1%，与 领 先 国 家 或 地 区 大 致 持 平 ，2026年 则 有 望 以22.3%的 份 额 占 据 榜 首 。（ 链 接 ：https://new.laoyaoba.com/n/900657） 4月19日 ，韩 国 内 存 大 厂SK海 力 士 宣 布 ，将 与 台 积 电 展 开 深 度 合 作 ，共 同 致 力 于 下 一 代HBM（ 高带 宽 内 存 ）产 品 的 生 产 和 先 进 封 装 技 术 的 研 发。双 方 近 期 已 签 署 谅 解 备 忘 录（MOU）。在 合 作 中 ，两 家公 司 将 首 先 针 对HBM封 装 内 最 底 层 的 基 础 裸 片 进 行 性 能 改 善 。SK海 力 士 在 以 往 的HBM产 品 中 ，包 括HBM3E（ 第 五 代HBM产 品 ），都 是 采 用 自 家 制 程 技 术 来 制 造 基 础 裸 片 。然 而 ，从HBM4产 品