建材行业周报（20240422-20240428）：专项债发行或提速，关注板块底部积极变化

证券研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 行业研究 建材 2024年04月30日 建材行业周报（20240422-20240428） 推荐 （维持） 专项债发行或提速，关注板块底部积极变化  专项债发行或提速，关注板块底部积极变化。本周申万建材指数下跌0.33%，跑输沪深300指数0.87pct。4月23日，国家发改委表示，近日国家发改委联合财政部完成2024年地方政府专项债券项目的筛选工作，共筛选通过专项债券项目约3.8万个、2024年专项债券需求5.9万亿元左右，为今年3.9万亿元专项债券发行使用打下坚实项目基础；下一步，重点要督促指导各地方严格把握项目质量要求，切实加快项目建设和资金使用进度，推动尽快形成实物工作量，积极扩大有效益的投资。我们认为，一季度偏慢的专项债发行节奏系此前实物量相对偏弱的原因之一，表观开工端需求的建材品类中，水泥一季度产量同比-11.8%，出货率亦弱于同期；此外据国家发改委，1万亿元增发国债项目清单已于2月完成下达工作，将推动所有增发国债项目于今年6月底前开工建设。随着专项债在二季度的提速发行及增发国债项目的落地，我们认为当前行业基本面拐点或已临近。从价格端来看，4月以来玻纤、水泥行业均出现了价格回升的积极信号，近期玻璃期货价格亦出现小幅反弹。除需求端边际修复外，我们认为本轮建材大宗品复价均反映出当前行业盈利低位徘徊时间较久，在亏损面不断扩大的过程中，行业恢复盈利的共识正在逐步形成中，建议关注建材行业优质龙头与较高股息率品种。  本周高频数据：浮法玻璃价格由涨转跌，水泥价格略有回落 本周玻璃价格环比下行至1714.13元/吨，价格由涨转跌；全国库存环比+1.26%，库存天数约26.02天。当前供应端压力仍存，短期产能或延续高位持稳，需求端释放仍有限。后期市场看，目前终端市场资金改善缓慢，终端需求维持弱稳，预计短期加工厂开工率难达饱和，或延续按需采购节奏，备货意向偏弱。供应端压力仍存，短期产能或延续高位持稳。 本周全国水泥市场价格环比回落0.2%。价格下调主要是上海、河南和江苏南部地区，幅度10-30元/吨；价格上涨区域为浙江沿海和湖南局部地区，幅度15-30元/吨；公布上涨地区为京津冀、东北三省和海南，幅度20-60元/吨。4月下旬，南方地区雨水天气依旧频繁，致使国内水泥需求略有减弱，全国重点地区水泥企业平均出货率约50%。价格方面，部分地区如长三角前期涨价未能完全执行到位，参考价格小幅回落；华北、东北、广西、海南等地，企业为了改善经营状况，开始推动价格恢复性上调。 本周2400tex缠绕直接纱均价3505.92元/吨，环比上涨5.54%；电子纱均价7975元/吨，环比上涨0.38%。  23年业绩分化初显，关注优质龙头的α。从近期已披露年报的企业来看，建材主要品类企业Q4均呈环比持平或小幅走弱态势，全年营收前高后低；在行业压力测试下，如伟星新材、北新建材、东方雨虹等部分龙头企业仍能实现盈利能力与现金流的同比改善，凸显出龙头企业在渠道转型、品类扩张以及降本增效等战略执行层面的优势已逐渐凸显，经营质量改善已见成效。展望后续，我们判断行业层面基本面大幅恶化的可能性不大，近两年新开工增速大幅下滑的现状有望改善；而优质企业的α属性有望进一步凸显。  市场回顾：涨幅前五的公司为四通股份(13.49%)、万邦德（10.58%）、北京利尔（10.26%）、长海股份（10.26%）、扬子新材（9.26%）；跌幅前五的公司为ST深天（-20.00%）、西部建设（-14.05%）、ST三圣（-13.11%）、宝利国际（-10.21%）、中材科技 （-9.20%）。  投资建议：首推消费建材板块，重点推荐东方雨虹、北新建材，建议关注蒙娜丽莎、凯伦股份、箭牌家居、坚朗五金、伟星新材、兔宝宝等。玻纤板块个股重点推荐中国巨石，建议关注中材科技、长海股份、山东玻纤。建议关注水泥底部反转，推荐海螺水泥，建议关注华新水泥、上峰水泥。玻璃板块全年竣工有支撑，建议关注旗滨集团。  风险提示：宏观经济下滑超预期，需求恢复不及预期，政策推进不及预期。 证券分析师：王彬鹏 邮箱：wangbinpeng@hcyjs.com 执业编号：S0360519060002 证券分析师：鲁星泽 电话：021-20572575 邮箱：luxingze@hcyjs.com 执业编号：S0360520120001 证券分析师：郭亚新 邮箱：guoyaxin@hcyjs.com 执业编号：S0360522070002 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 86 0.01 总市值(亿元) 9,491.21 1.00 流通市值(亿元) 7,358.63 1.01 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 1.9% -10.1% -17.7% 相对表现 2.3% -10.4% -11.0% 相关研究报告 《建材行业周报（20230605-20230611）：政策预期升温，悲观情绪或将扭转》 2023-06-12 《建材行业周报（20230529-20230604）：悲观情绪已充分体现，积极变化仍值得期待》 2023-06-04 《建材行业周报（20230522-20230528）：水网建设纲要落地，关注管材行业投资机会》 2023-05-28 -30%-19%-7%4%23/0523/0723/0923/1224/0224/042023-05-04~2024-04-29建材沪深300华创证券研究所 建材行业周报（20240422-20240428） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、本周观点 ..................................................................................................................... 4 （一）周内观点 ................................................................................................................. 4 （二）板块核心观点及投资建议 ..................................................................................... 5 二、行业要闻 ..................................................................................................................... 6 三、水泥周度数据 ............................................................................................................. 6 （一）华北 ......................................................................................................................... 7 （二）华东 ......................................................................................................................... 8 （三）东北 ......................................................................................................................... 9 （四）中南 ....................................................................................................................... 10 （五）西南 ....................................................................................................................... 11 （六）西北 ....................................................................................................................... 11 四、玻璃周度数据 ........................................................................................................... 12 （一）浮法玻璃 ............................................................................................................... 12 （二）光伏玻璃 ............................................................................................................... 13 五、玻纤周度数据 ........................................................................................................... 14 六、市场回顾 ................................................................................................................... 16 （一）建材行业表现 ....................................................................................................... 16 （二）个股涨跌一览 ....................................................................................................... 16 七、风险提示 ................................................................................................................... 17 建材行业周报（20240422-20240428） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1、全国高标散装（含税价）平均（元/吨） ......................................................... 7 图表 2、全国水泥平均库容比（%） ......................