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公司信息更新报告：2024Q1收入恢复双位数正增，盈利能力略有改善

2024-04-30 张宇光,方一苇开源证券 Fanfan(关放）

海天味业2024年一季度收入恢复双位数正增，盈利能力略有改善。公司披露2023年年报及2024年一季报，收入利润符合预期。2023年酱油/调味酱/蚝油/其他营收分别同比-8.8%/-6.1%/-3.7%/+19.4%。2023年收入增长承压，我们认为主要系：（1）餐饮渠道复苏低于预期，家庭渠道需求亦相对疲软；（2）渠道改革调整，2023年经销商-581名；（3）春节时间错配，春节备货更多结算在2024Q1（2023年/2024Q1合同负债45.3/18.6亿元，同比+53.6%/-17.4%），2024Q1酱油/调味酱/蚝油营收同比+10.1%/6.4%/9.6%。成本压力略有缓解，2024Q1盈利能力有所回升。展望全年：公司积极进行渠道改革，2024年收入有望恢复性增长。

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