古井贡酒（股票代码000596）2023年年报及2024年一季度报的点评报告指出，公司在2023年的表现超越预期，实现了总收入202.5亿元，同比增长21.2%，净利润45.9亿元，同比增长46.0%，这标志着公司成功完成了2021亿元的收入目标，并实现了强劲的增长势头。2024年第一季度，公司再次取得良好业绩，实现收入82.9亿元，同比增长25.9%，净利润20.7亿元，同比增长31.6%，符合市场预期。
公司业绩亮点包括：
- 产品线多元化：年份原浆系列、古井贡酒系列以及黄鹤楼及其他产品线均取得了显著增长。其中，年份原浆系列收入达到154.2亿元，同比增长27.3%，销量增长20.6%，吨价提升9.0%。古井贡酒系列收入20.2亿元，增长7.6%，保持稳定增长态势。黄鹤楼及其他系列收入22.1亿元，同比增长0.9%。
- 区域市场拓展：大本营华中地区收入增长19.2%，华北地区增长39.0%，华南地区增长26.9%，新兴市场表现亮眼，全国化布局加速推进。
- 盈利能力增强：2023年，公司毛利率提升至79.1%，销售费用率下降1.1%，管理费用率降低0.2%，全年净利率提升3.9%。2024年第一季度，毛利率进一步提升至80.3%，销售费用率和管理费用率继续下降，净利率提升至25.7%。
- 现金流稳健：销售收现稳定，截止2024年第一季度末，合同负债为46.2亿元，同比下降2.7%，显示出公司稳定的现金流状况。
基于上述表现，公司预计2024-2026年的营业收入分别为247.46亿元、300.42亿元、357.58亿元，增长率分别为22.2%、21.4%、19.0%；归属于母公司净利润分别为59.02亿元、74.07亿元、90.71亿元，增长率分别为28.6%、25.5%、22.4%。每股收益分别预计为11.16元、14.01元、17.16元，净资产收益率分别为23.26%、24.75%、25.61%。
基于盈利预测和估值模型，预计2024-2026年的PE分别为24倍、19倍、15倍，PB分别为5.34、4.53、3.83，给予“买入”评级。报告强调，公司锚定“全国化、次高端”战略，持续深化“三通工程”，竞争优势稳步提升。
报告也提到了风险提示，包括经济复苏不及预期和市场竞争加剧的风险。
