条码扫描逐步复苏，新光学业务加速放量

永新光学(603297)年度与季度业绩分析

事件概述：

• 2023年年报：公司实现营业收入8.54亿元，同比增长3.02%；归母净利润2.35亿元，同比下降15.64%；扣非归母净利润1.62亿元，同比下降25.23%。
• 2024年一季度报告：收入2.16亿元，同比增长14.74%；归母净利润4555.97万元，同比下降3.85%；扣非归母净利润3974.19万元，同比增长27.09%。

分析判断：

1. 业务进展与收入增长：一季度收入稳步增长，主要得益于条码扫描业务的复苏与新业务的加速放量。复杂部件业务、高端显微镜业务以及激光雷达、医疗光学新业务的推动，使得公司收入与利润有望实现较高增长，利润率有望优化。

2. 条码扫描业务的库存去化与恢复：随着海外头部条码设备厂商的库存消化，条码扫描业务自2023年第三季度起开始环比正增长。尽管全年光学元组件业务收入略有下降，但核心产品的地位突出，预计2024年下半年条码扫描复杂部组件及模组业务将实现批量化出货，进一步提升市场竞争力。

3. 光学显微镜业务的高端化与出海加速：公司持续推动光学显微镜的高端化与全球化进程，通过技术创新，销量显著增长。NEXCOPE系列产品的快速迭代，以及超分辨显微镜NSR950的成功销售，展示了公司在高端显微镜领域的领先地位。海外市场的拓展也取得了显著进展。

4. 新业务的规模化出货：在激光雷达与医疗光学领域，公司产品已实现规模化量产，特别是在激光雷达业务上，与多家知名企业的合作不断深化，预计未来销售收入与生产效率将进一步提升。医疗光学业务方面，公司通过股权激励计划促进新业务发展，目标明确，已取得初步成果。

投资建议：

• 考虑到条码扫描业务的复苏、显微镜业务的高端化与出海加速、新业务的定点合作与批量出货，以及产品进度的积极表现，调整盈利预测，预计2024-2026年公司营业收入分别为11.89亿、15.24亿、19.53亿元，归母净利润分别为3.18亿、4.22亿、5.39亿元。维持“增持”评级，对应当前市盈率为26、20、15倍。

风险提示：

• 研发进展低于预期，下游市场需求不足，以及可能面临来自监管机构的监管风险。

盈利预测与估值：

• 基于上述分析，结合公司财务摘要、财务比率、利润表与现金流量表，以及对公司未来业务发展的预测，提供了详细的成长能力和盈利能力指标，包括营业收入增长率、净利润增长率、每股收益等。同时，进行了详细的财务报表分析，包括利润表、现金流量表、资产负债表和主要财务指标，以及估值分析，包括市盈率、市净率等，以支持投资决策。

重要法律声明：

• 报告内容基于已公开的信息或实地调研资料，不保证信息的准确性、完整性和可靠性。投资者应自行评估并作出投资决策，本报告仅供参考，不构成投资建议。