您的浏览器禁用了JavaScript(一种计算机语言,用以实现您与网页的交互),请解除该禁用,或者联系我们。[广发期货]:广发期货玉米月报:市场心态悲观,关注华北卖粮及新麦上市压力 - 发现报告
当前位置:首页/其他报告/报告详情/

广发期货玉米月报:市场心态悲观,关注华北卖粮及新麦上市压力

2024-04-30朱迪广发期货张***
广发期货玉米月报:市场心态悲观,关注华北卖粮及新麦上市压力

2024年4月28日广发期货玉米月报本报告中所有观点仅供参考,请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号市场心态悲观,关注华北卖粮及新麦上市压力作者:朱迪投资咨询资格证:Z0015979 联系方式:020-88818008 品种观点品种主要观点本月策略上月策略玉米基本面逻辑:供应端:1.收储持续推进,市场存一定支撑,后续需跟踪农民卖粮结束后政策端是否出现明显变化;2.东北售粮压力不大,华北售粮继续加速;3.进口利润回落,巴西出口高峰已过,后续到港呈下滑趋势;4.国内替代(芽麦、稻谷)目前消化已基本完毕,小麦性价比下滑,关注5、6月份新麦上市情况。需求端:1.猪价小幅震荡,市场对中长期价格有较好预估,但终端备货仍相对谨慎。2.深加工刚需备库,近期随着上量库存有所增加,还需关注亏损格局如何演变。3.贸易商烘干塔做库存基本到位,贸易环节库存高于历史同期水平,阶段性按需采购为主。行情展望:近期玉米价格震荡调整。目前东北售粮高峰已过,但华北卖压仍未结束,目前工厂门前到车辆依旧高位,下游心态放松,持续压价,形成负反馈。港口及销区玉米库存稳定,南北港继续倒挂,市场阶段性未看到太强支撑。目前供应面的压力与情绪支撑的博弈仍在延续,玉米年内更多是节奏性博弈,当前市场供应仍然充裕,但盘面已交易相对充分。进入5月份粮权将逐渐转移,而华北价格接近底部,09长期多单可继续持有,注意风控。09多单持有09多单持有2 目录行情回顾小结及展望玉米基本面数据3010203 一、行情回顾4 玉米及玉米淀粉行情回顾54月东北售粮压力进入尾声,但华北持续上量,供应充裕,需求提振不强,现货价格偏弱调整。盘面对后期仍有缺口预期,盘面受现货拖累幅度有限。淀粉利润亏损,开机下行,但供应压力仍然存在,库存回升,淀粉区间小幅震荡。玉米2407合约玉米淀粉2407合约数据来源:Wind广发期货发展研究中心 6价差回顾-基差震荡下行,现货疲弱格局不改数据来源:Wind广发期货发展研究中心-300-250-200-150-100-500501001502001月2日1月12日1月22日2月1日2月11日2月21日3月2日3月12日3月22日4月1日4月12日4月22日5月5日5月15日5月25日6月4日6月14日6月24日7月4日7月14日7月24日8月3日8月13日8月23日9月2日9月12日9月22日10月9日10月19日10月29日11月8日11月18日11月28日12月8日12月18日12月28日玉米基差2019年2020年2021年2022年2023年2024年-300-200-10001002003004005001月2日1月12日1月22日2月1日2月11日2月21日3月2日3月12日3月22日4月1日4月12日4月22日5月5日5月15日5月25日6月4日6月14日6月24日7月4日7月14日7月24日8月3日8月13日8月23日9月2日9月12日9月22日10月9日10月19日10月29日11月8日11月18日11月28日12月8日12月18日12月28日长春:玉米淀粉基差2019年2020年2021年2022年2023年2024年01002003004005006007001月2日1月12日1月22日2月1日2月11日2月21日3月2日3月12日3月22日4月1日4月12日4月22日5月3日5月13日5月23日6月2日6月12日6月22日7月2日7月12日7月22日8月1日8月11日8月21日8月31日9月10日9月20日9月30日10月17日10月27日11月6日11月16日11月26日12月6日12月16日12月26日淀粉-玉米价差2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 二、玉米基本面数据7 8中国玉米供需平衡表新作产量及进口量增加,需求增量有限,期末库存有所缓解。数据来源:广发期货发展研究中心2016/172017/182018/192019/202020/212021/22 2022/232023/234Est.期初库存100038308898624475049370101847316产量2195525359256462547224455265322585228032消费2407230025304783083031216317703205132500食用消费782935943943955965980991饲用消费1630320200201002040021000216002180022100工业消费58257500810082008000800081008238种子用量161190190187187195191193损耗及其他100112001145110010741010980978出口82210011国产玉米产销差-2125-4668-4834-5359-6761-5238-6200-4469进口:玉米2223664406652709238818602500进口:高粱500400653268611072532900进口:大麦8018395005491188943790700进口:DDGS7410151328212020进口总量(调整后)1437145491813984307398228823708小麦替代20020020010004300150020002500糙米替代000100250028005001800国储库存净流出3700900012004700-2000-2000-2000-2000国内储备及替代(调整后)3510828012605220432020704502070期末库存383088986244750493701018473168626 9新粮售粮进度-华北卖压继续压制市场截至4月25日,据Mysteel玉米团队统计,全国13个省份农户售粮进度90%,较去年同期偏慢2%。全国7个主产省份农户售粮进度为86%,较去年同期偏慢7%。近期卖粮有所加速,华北卖压依旧存在。020406080100120123456789101112131415161718192021222324252627282930国内售粮进度2018年2019年2020年2021年2022年2023年020406080100120123456789101112131415161718192021222324252627282930东北售粮进度2018年2019年2020年2021年2022年2023年020406080100120123456789101112131415161718192021222324252627282930华北售粮进度2018年2019年2020年2021年2022年2023年 10USDA玉米4月平衡表-调整空间有限全球玉米平衡表美国玉米平衡表巴西玉米平衡表全球玉米维持增产预期,美玉米增产幅度超10%。USDA种植意向报告:预测2024年美国玉米种植面积为9003.6万英亩,路透预期为9177.6万英亩,2024年2月展望论坛预测为9100万英亩,2023年最终玉米种植面积为9460万英亩。数据支撑美国玉米大幅走强。 11进口成本及利润-美玉米反弹,国内现货疲软,利润高位回落-800-600-400-200020040060080010002022-08-222022-09-222022-10-222022-11-222022-12-222023-01-222023-02-222023-03-222023-04-222023-05-222023-06-222023-07-222023-08-222023-09-222023-10-222023-11-222023-12-222024-01-222024-02-222024-03-222024-04-22美国玉米进口利润玉米:理论进口利润:美国西部沿海港口地区(日)玉米:理论进口利润:墨西哥湾美国沿海港口地区(日) 12国内玉米进口量中国玉米月度进口量(吨)巴西玉米出口量中国海关公布的数据显示,2024年3月玉米进口总量为170.86万吨,较上年同期219.15万吨减少48.29万吨,同比减少22.04%,较上月同期260.16万吨环比减少89.30万吨。2024年1-3月玉米进口总量为790.12万吨,较上年同期累计进口总量的752.04万吨,增加38.08万吨,同比增加5.06%。01E+092E+093E+094E+095E+096E+097E+098E+099E+091E+101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月巴西玉米月度出口量2019年2020年2021年2022年2023年2024年01000000200000030000004000000500000060000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月国内进口玉米2019年2020年2021年2022年2023年2024年 13全球谷物供应及我国进口-进口处历史同期高位0500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0002018/20192019/20202020/20212021/20222022/20232023/2024全球主要能量作物产量,千吨玉米小麦大麦高粱0204060801001201401601801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月进口高粱2019年2020年2021年2022年2023年2024年02000004000006000008000001000000120000014000001600000180000020000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月进口大麦2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 14小麦进口量及与玉米价差情况中国海关公布的数据显示,2024年3月小麦进口总量为176.80万吨,较上年同期131.58万吨增加45.22万吨,同比增加34.37%,较上月同期181.18万吨环比减少4.38万吨。小麦再度下调,国储小麦拍卖,市场供应充裕,终端走货不佳,粮库建仓意愿不强,随收随走,终端等待新麦上市,整体供需环境宽松。02000004000006000008000001000000120000014000001600000180000020000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月中国小麦进口量2019年2020年2021年2022年2023年2024年-600.00-400.00-200.000.00200.00400.00600.00800.000.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.002019-01-142020-01-142021-01-142022-01-142023-01-142024-01-14山东小麦-玉米价差价差山东:德州:进厂价:普通小麦山东:德州:进厂价:玉米(国标三等) 15港口谷物库存据Mysteel农产品调研显示,截至4月19日北方四港玉米库存共计347.3万吨,4月份北方港口持续回升,已回归至历史均值水平。据Mysteel调研显示,截至2024年04月19日,广东港内贸玉米库存共计56万吨,外贸库存34.4万吨。南方港口库存同样充裕。01002003004005006001月1日1月13日1月25日2月5日2月17日3月1日3月12日3月24日4月5日4月16日4月28日5月10日5月21日6月2日6月14日6月25日7月7日7月19日7月30日8月11日8月23日9月3日9月15日9月27日10月8日10月20日11月1日11月12日11月24日12月6日12月17日12月29日北方港口库存2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年0501001502002503001月5日1月14