2024Q1业务符合预期，低压铅酸电池业务收入持续提升

公司一季度业绩总结

经营业绩概览

• 收入与利润：2024年一季度，公司实现营业收入34.54亿元，同比增长4.84%，环比下降8.30%；归母净利润为1.56亿元，同比下降4.86%，环比下降9.18%。扣非归母净利润为1.68亿元，同比增加35.44%，环比上升11.26%。

• 业绩亮点：尽管整体利润略有下滑，但扣非归母净利润的同环比改善显示出公司核心业务的稳健表现。

毛利率与费用控制

• 毛利率：2024年一季度，公司综合毛利率为17.28%，较去年同期提升2.07个百分点，环比提升1.00个百分点，主要得益于低压电池销量的规模化效应。

• 费用控制：期间费用率为10.76%，同比上升0.27个百分点，环比上升0.04个百分点。具体来看，销售、管理、研发和财务费用均有不同程度的变化，但总体控制得当。

业务战略与进展

• 低压铅酸电池：作为国内龙头，公司2023年低压电池销售量达3460万KVAH，同比增长7.45%，并新增60个主机厂项目定点，市场份额持续增长。

• 海外市场：马来西亚二期工厂已于2023年9月投产，年产能提升至400万KVAH，海外业务扩张顺利。

• 新业务发展：锂电和储能业务同步推进，12V、24V、48V锂电已完成35个项目的定点，储能项目覆盖工商业和户用储能。

投资建议与风险提示

• 投资建议：预计2024-2026年的营业收入分别为159.95亿元、176.26亿元、194.26亿元，归母净利润分别为7.43亿元、9.22亿元、10.74亿元。基于当前市值97.84亿元，对应2024-2026年PE分别为13.17X、10.61X、9.11X，维持“买入”评级。

• 风险提示：包括但不限于汽车市场需求不振、海外业务扩展低于预期、锂电市场渗透率提升不及预期以及信息数据更新不及时的风险。