公司年度及季度业绩总结
年度业绩概览：
- 2023年：公司实现营业收入8.48亿元，同比下降5.34%；归母净利润3.10亿元，同比下降11.06%；扣非归母净利润2.98亿元，同比下降5.20%。
- 2024Q1：实现营收2.16亿元，同比增长18.08%；归母净利润7721万元，同比增长9.55%。
核心品种表现：
- 粉尘螨滴剂：全年收入8.21亿元，同比下降6.60%，占总收入的96.80%。2023Q4收入1.74亿元，同比下降10.95%；2024Q1收入2.16亿元，同比增长18.08%。24Q1的收入增长得益于公司加强院内销售工作。
- 黄蒿花粉滴剂：作为独家品种之一，于2021年2月上市，有望打开北方市场，补充核心品种粉尘螨滴剂，进一步开拓过敏治疗市场。此外，黄蒿花粉滴剂的儿童适应症和点刺液产品的推出将进一步巩固公司在舌下脱敏领域的领先地位。
财务分析：
- 毛利率：2023年整体业务毛利率为95.26%，保持较高水平。
- 期间费用：销售费用、管理费用和研发费用均有不同程度的增长，分别达到3.23亿元、6211万元和1.12亿元，销售费率、管理费率和研发费率分别增长至38.10%、7.32%和13.23%。
- 财务费用：财务费用率为-3.48%，较去年减少0.77个百分点。
研发与业务拓展：
- 干细胞与天然药物：子公司我武干细胞与我武翼方持续开展干细胞领域和天然药物的研发，已完成多项基础研发工作并投入实际应用。
盈利预测与投资建议：
- 预计2024-2026年的营业收入分别为9.86、11.49、13.39亿元，同比增长16.21%、16.60%、16.51%；归母净利润分别为3.37、3.87、4.44亿元，同比增长8.59%、14.91%、14.61%。
- 维持“增持”评级，考虑到国内过敏性疾病市场的潜力以及公司在舌下脱敏领域的龙头地位，尤其是新品种黄花蒿花粉滴剂的推出，预计未来将有稳定的增长。
风险提示：
- 粉尘螨滴剂学术推广风险：公司核心产品依赖学术推广，面临市场接受度不足的风险。
- 黄花蒿粉滴剂推广风险：新品种的市场渗透率和销售速度可能低于预期。
- 药品招标降价风险：行业政策可能导致药品价格下降，影响公司盈利能力。
- 粉尘螨滴剂竞争加剧风险：随着市场的成熟和发展，同类产品可能增加竞争压力。
