量化专题报告：JPX&INE原油探讨

研究院量化组 摘要 研究员 JPX原油期货指在东京商品交易所上市交易的挂钩迪拜原油价格的期货合约。INE原油期货指在上海国际能源交易中心上市交易的中质含硫原油的期货合约。尽管两者标的并不完全一致，但我们认为由于原油本身的普遍价值性，两者之间应存在一定的相关性以及交易机会。 高天越0755-23887993gaotianyue@htfc.com从业资格号：F3055799投资咨询号：Z0016156 经过测算发现，二者价格变动具有高度相关性，适用于统计套利，且最终策略表现效果较好。进一步的，本文已考虑了（1）流动性（2）交易时间（3）两国节假日（4）汇率，但从本文研究成果到实际交易仍需要考虑更多因素。 联系人 李逸资0755-23887993liyizi@htfc.com从业资格号：F03105861 李光庭0755-23887993liguangting@htfc.com从业资格号：F03108562 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 目录 摘要......................................................................................................................................................................................................1JPX&INE原油期货介绍...................................................................................................................................................................4■JPX原油期货...............................................................................................................................................................................................4■INE原油期货...............................................................................................................................................................................................5JPX&INE原油期货探讨...................................................................................................................................................................6■JPX&INE原油交易机会...........................................................................................................................................................................6■JPX&INE原油交易合约...........................................................................................................................................................................6■JPX&INE原油交易时间...........................................................................................................................................................................6■JPX&INE原油节假日...............................................................................................................................................................................7■JPX&INE原油计价方式...........................................................................................................................................................................7JPX&INE原油期货统计分析...........................................................................................................................................................8■JPX&INE原油相关性...............................................................................................................................................................................8■JPX&INE原油领先滞后性.......................................................................................................................................................................9■JPX&INE原油统计套利...........................................................................................................................................................................9结论....................................................................................................................................................................................................12 图表 图1:JPX&INE价格（不考虑汇率）丨单位：日元/千升&人民币/桶...................................................................................8图2:JPX&INE价格（考虑汇率）丨单位：日元/千升&日元/桶..........................................................................................8图3:JPX&INE收益率丨单位：%..................................................................................................................................................8图4:JPX&INE相关性丨单位：%.................................................................................................................................................8图5:JPX&INE领先滞后性丨单位：%..........................................................................................................................................9图6:套利策略净值和最大回撤丨单位：无.................................................................................................................................12 表1:JPX原油期货合约介绍丨单位：无.........................................................................................................................................4表2:INE原油期货合约介绍丨单位：无.........................................................................................................................................5表3:不同参数组合的统计套利策略夏普丨单位：无.................................................................................................................10表4:不同参数组合的统计套利策略年化收益率丨单位：%.......................................................................................................11 JPX&INE原油期货介绍 ■JPX原油期货 JPX原油期货指在东京商品交易所上市交易的挂钩迪拜原油价格的期货合约。 跌幅为上下2,000日元。 如果在涨跌幅上限（下限）成交或者存在买（卖）单，则中断交易10分钟。从晚间竞价开始至日间竞价结束之间的场内最后成交价格等如有必要，日本证券结算机构(JSCC)可以修正至适当价格。 市场熔断机制 结算价格 ■INE原油期货 INE原油期货指在上海国际能源交易中心上市交易的中质含硫原油的期货合约。 JPX&INE原油期货探讨 ■JPX&INE原油交易机会