军工行业周报：海军执行护航任务十五周年，人类太空探索掀起新高潮

股票研究 2023.12.29 海军执行护航任务十�周年，人类太空探索掀起新高潮 行 业彭磊(分析师)杨天昊(分析师) 周010-83939806010-83939791 报penglei018712@gtjas.comyangtianhao027639@gtjas.com 证书编号S0880518100003S0880523080010 本报告导读：军工板块大幅反弹，我国近期多次实施卫星发射任务；海军执行护航任务十�周年，人类太空探索掀起新高潮；大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。 摘要： 军工板块大幅反弹，我国近期多次实施卫星发射任务。1)上周(12.25- 12.29)上证综指上涨1.93%，创业板指数上涨3.21%，国防军工指数 上涨5.58%，跑赢大盘3.65个百分点，排名第2/29。2)俄副总理称俄武器生产“领先西方”，补充库存同时将保持既定高效率。3）乌克兰高官称前线形势取决于无人机。4）韩国拟打造自主防空网。5)我国近期多次实施卫星发射任务。 海军执行护航任务十�周年，人类太空探索掀起新高潮。1)2008年 12月26日，中国海军首次派出护航编队赴亚丁湾、索马里海域。15 证年来，中国海军已连续派出45批护航编队、150余艘次舰艇、3.5万 军工 评级：增持 上次评级:增持 细分行业评级 相关报告 《航空航天等战略新兴产业有望持续加速发展》2023.12.29 《国企改革持续深化提质增效成果显著》2023.12.28 《北斗产业高速增长，应用规模持续扩大》2023.12.27 《打造低空经济等新增长点，相关行业有望受益》2023.12.27 《挺进深蓝守卫和平海军护航彰显大国实力与担当》2023.12.27 券余名官兵执行护航任务，累计安全护送包括12艘世界粮食计划署船 研舶在内的1600余批7200余艘中外船舶。2）2023年全球航天发射次 报 究数再次被大幅刷新，并改写了多个领域的最高纪录。截至12月28 日，美国进行了113次航天发射，其次是中国的66次，俄罗斯排在 第三（19次）。3）我们认为，国际环境日益复杂严峻，要打赢现代战 告争，既要有先进战机、导弹作为制胜手段，又要有火箭弹等高效费比 装备支撑持久消耗，还要有先进的通信指挥体系为保障，建议重点关 注航空航天等装备建设领域重点板块及卫星互联网等国防信息化领域的前沿热点。 大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。1）我们认为，大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边紧张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是必选项， 军工长期趋势向好。2027年要确保实现建军百年奋斗目标，十四�期间有望加速补短板。2）依据以往经验，预计十四�规划将循序渐进落地，2023年板块利润表与现金流量表或持续改善。 投资主线：1）总装：中航沈飞；2）元器件：中航光电、航天电器；3）分系统：中航机载；4）材料与加工：抚顺特钢、中航重机、光威复材、图南股份。相关标的：1）总装：航天彩虹、中航西飞；2）元 器件：紫光国微、鸿远电子、振华科技、火炬电子；3）分系统：航发动力、中航电测、江航装备；4）材料与加工：中航高科、中简科技、西部超导、菲利华、航宇科技。 风险提示：相关公司军品业务下游需求情况不及预期的风险；相关公 司民品业务业绩不达预期的风险。 目录 核心观点：海军执行护航任务十五周年，人类太空探索掀起新高潮 3 行情回顾：大幅反弹，国防信息化表现较好5 2.1.行业表现：上涨5.58%，跑赢大盘3.65pp5 .2.指数表现：军工龙头指数等指数表现较好5 .3.板块表现：国防信息化板块表现较好6 军工行业重大新闻7 3.1.国内要闻7 3.2.国际要闻10 风险提示12 1.核心观点：海军执行护航任务十五周年，人类太空探索掀起新高潮 军工板块大幅反弹，我国近期多次实施卫星发射任务。1)上周(12.25- 12.29)上证综指上涨1.93%，创业板指数上涨3.21%，国防军工指数上涨5.58%，跑赢大盘3.65个百分点，排名第2/29。2)俄副总理称俄武器生产“领先西方”，补充库存同时将保持既定高效率。3）乌克兰高官称前线形势取决于无人机。4）韩国拟打造自主防空网。5)我国近期多次实施卫星发射任务。 海军护航执行任务十五周年，人类太空探索掀起新高潮。1)2008年12月26日，中国海军首次派出护航编队赴亚丁湾、索马里海域。15年来，中国海军已连续派出45批护航编队、150余艘次舰艇、3.5万余名官兵 执行护航任务，累计安全护送包括12艘世界粮食计划署船舶在内的 1600余批7200余艘中外船舶。2）2023年全球航天发射次数再次被大 幅刷新，并改写了多个领域的最高纪录。截至12月28日，美国进行了 113次航天发射，其次是中国的66次，俄罗斯排在第三（19次）。3）我们认为，国际环境日益复杂严峻，要打赢现代战争，既要有先进战机、导弹作为制胜手段，又要有火箭弹等高效费比装备支撑持久消耗，还要有先进的通信指挥体系为保障，建议重点关注航空航天等装备建设领域重点板块及卫星互联网等国防信息化领域的前沿热点。 大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。1）我们认为，大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边紧 张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是必选项，军工长期趋势向好。2027年要确保实现建军百年奋斗目标，十四五期间有望加速补短板。2）依据以往经验，预计十四五规划将循序渐进落地，2023年板块利润表与现金流量表或持续改善。 投资主线：1）总装：中航沈飞；2）元器件：中航光电、航天电器；3）分系统：中航机载；4）材料与加工：抚顺特钢、中航重机、光威复材、图南股份。 相关标的：1）总装：航天彩虹、中航西飞；2）元器件：紫光国微、鸿远电子、振华科技、火炬电子；3）分系统：航发动力、中航电测、江航装备；4）材料与加工：中航高科、中简科技、西部超导、菲利华、航宇科技。 风险提示：军品业务产业链扩产不及预期的风险；民品业务业绩不达预期的风险。 表1:相关标的盈利预测估值 产业链 证券代码证券简称 股价（元）总市值 EPS（元）PE（X）投资评 环节2023/12/29 （亿元） 2023E2024E2025E2023E2024E2025E级 总装 分系统 元器件 材料及加工 600760.SH中航沈飞42.181162.351.131.532.0137.3327.5720.99增持 002389.SZ航天彩虹18.6185.340.450.590.7741.3031.3424.00 000768.SZ中航西飞22.37622.280.370.510.6660.9944.2833.74 600893.SH航发动力37.38996.400.560.690.8666.4854.0443.42 600372.SH中航机载13.18637.770.530.650.7324.8720.2818.05增持 300114.SZ中航电测43.75258.460.420.520.610.000.000.00 688586.SH江航装备11.0987.760.400.490.5927.8922.8318.74 002179.SZ中航光电39826.821.672.162.7523.3518.0614.18增持 002025.SZ航天电器48.02219.391.722.363.1627.9220.3515.20增持 002049.SZ紫光国微67.45573.073.544.485.6719.0815.0711.90 603267.SH鸿远电子50.2116.522.773.684.6718.1013.6410.74 000733.SZ振华科技58.84324.935.166.307.6011.409.337.74 603678.SH火炬电子26.47121.471.231.592.0721.4516.6012.78 600862.SH中航高科22.15308.560.730.951.2030.3323.3418.47 600399.SH抚顺特钢9.72191.690.230.340.4442.2628.5922.09增持 600765.SH中航重机19.11281.071.051.351.7218.2014.1611.11增持 300395.SZ菲利华36.56190.051.171.531.9931.3323.9718.42 300777.SZ中简科技29.83131.161.311.732.1122.8617.2614.14 300699.SZ光威复材26.67221.722.122.432.8912.5810.989.23增持 688122.SH西部超导53.23345.821.572.122.7533.9325.0919.38 300855.SZ图南股份30.2119.380.901.181.4933.5625.5920.27增持 688239.SH航宇科技47.7770.511.732.794.0227.5517.1011.88 资料来源：Wind，国泰君安证券研究（注：抚顺特钢、图南股份为国泰君安钢铁团队覆盖；光威复材为国泰君安建材团队覆盖；其余未评级受益标的盈利预测均来自Wind一致预期） 2.行情回顾：大幅反弹，国防信息化表现较好 2.1.行业表现：上涨5.58%，跑赢大盘3.65pp 上周(12.25-12.29)上证综指上涨1.93%，创业板指数上涨3.21%，国防军工指数上涨5.58%，跑赢大盘3.65个百分点，排名第2/29。 国防军工涨跌幅 上证综指涨跌幅 创业板指涨跌幅 相对上证收益 行业排名 5.58% 1.93% 3.21% 3.65% 2/29 表2:上周(12.25-12.29)上涨5.58pp，跑赢大盘3.65pp 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 图1上周(12.25-12.29)国防军工涨幅排名2/29 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% -2.0% -4.0% -6.0% -8.0% -10.0% 电国有石食基机家农电银通建非钢建医汽餐综电煤轻交计纺商房传力防色油品础械电林子行信材银铁筑药车饮合力炭工通算织贸地媒 设军金石饮化牧元 行 旅及制运机服零产 备工属化料工渔器 金 游公造输装售 件 融 用事业 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 2.2.指数表现：军工龙头指数等指数表现较好 上周(12.25-12.29)各大军工指数表现较好，其中军工龙头指数表现最好，上涨3.89%，排名第1/10。 指数代码 指数名称 上周涨跌幅 本月涨跌幅 本年涨跌幅 发布机构 931066 军工龙头 3.89% -1.73% -18.98% 中证指数有限公司 399973 中证国防(CSI) 3.57% -1.80% -22.36% 中证指数有限公司 930875 空天军工 3.56% -1.98% -22.99% 中证指数有限公司中信证券股份有限 CI005012.WI 国防军工(中信) 3.27% -1.99% -9.24% 公司万得信息技术股份 882420 航天航空与国防 3.07% -1.59% -6.28% 有限公司 801740.SI 国防军工(申万) 2.98% -1.83% -6.79% 申银万国指数 399967 中证军工 2.88% -1.60% -11.02% 中证指数有限公司 399813 中证国安 2.84% -3.53% 3.25% 中证指数有限公司 399959 军工指数 2.73% -0.87% -13.03% 中证指数有限公司 h30213 CS航空航天 2.30% -3.04% -10.15% 中证指数有限公司 表3:上周(12.25-12.29)军工龙头指数表现最好 数据来源：Wind，国