环保行业周报：政策创造烟气治理行业增量需求

2024.01.29 股票研究 细分行业评级 徐强(分析师)010-83939805 邵潇(分析师)0755-23976520 于歆(分析师)021-38038345 xuqiang@gtjas.com shaoxiao@gtjas.com yuxin024466@gtjas.com 证书编号S0880517040002 S0880517070004 S0880523050005 政策创造烟气治理行业增量需求 行 业周 报 环保 评级：增持 上次评级:增持 本报告导读： 上周CEA周成交40万吨，周成交均价67元/吨。地方碳配额周成交249万吨，环比 增长2127%，周成交均价27元/吨。全国CCER交易启动，周成交38万吨。 摘要 环保板块上周涨跌幅。1）上周环保、燃气、水务、电力（申万指数）分别上涨1.88%、0.76%、2.67%、3.24%；创业板指、上证综指、深证成指 分别波动-1.97%、+2.75%、-0.28%。2）上周环保个股涨幅前�名分别为：华控赛格（+21.10%）、华测检测（+11.23%）、海南瑞泽（+10.16%）、仕净科技（+9.61%）、中建环能（+9.48%）。3）跌幅前�名分别为：英科再生 （-16.02%）、蓝盾光电（-14.82%）、皖仪科技（-10.34%）、同兴环保（-10.19%）、惠城环保（-7.62%）。 全国CCER交易启动，周成交38万吨，周成交均价64元/吨。上周全国 相关报告 《应对欧盟碳关税，碳足迹机制加速落地》 2024.01.23 《烟气超低排放治理进入新时代》 2024.01.23 《美丽中国顶层制度落地》2024.01.16 《美丽中国全景图》2024.01.14 《顶层设计文件落地完善碳市场建设》 2024.01.09 证碳市场碳排放配额（CEA）成交40.18万吨，较前一周增长256%，周成 券交均价66.81元/吨，较前一周下降7%。地方交易所碳配额上周成交249研万吨，较前一周增长2,127%，周成交均价26.51元/吨，较前一周下降69%。究上周各地方交易所中，碳配额成交均价最高为北京碳配额109.05元/吨， 报 最低为天津碳排放配额13.63元/吨。上周全国CCER成交38万吨，成交 均价63.51元/吨，地方交易所CCER成交20万吨，较前一周下降68%。 告碳中和信息速递：全国温室气体自愿减排交易市场启动仪式在北京举行。 河北塞罕坝机械林场、中国广核集团有限公司、国家电力投资集团有限公 司、自然资源部第三海洋研究所等4家项目开发单位负责人签署了自愿减排项目开发和减排量交易合规倡议。 周度投资观点：生态环境部、国家发展改革委、工业和信息化部、财政部、交通运输部印发《关于推进实施水泥行业超低排放的意见》、《关于推进实施焦化行业超低排放的意见》。继火电、钢铁，水泥与焦化开启全国范围内分阶段于�年内完成80%产能改造。全国水泥、焦化排放污染源治理及污染源监测需求放量，清洁运输提升机动车清洁化水平，加强非道路移动 污染源治理。鼓励通过全国碳市场正向激励水泥、焦化企业降碳改造，碳市场扩容提速。投资建议：“十四🖂”持续推进大气污染源头治理，重点行业超低排放改造目标提升释放污染源治理以及在线监测需求；道路移动污染源和非道路移动污染源加快淘汰不达标机械和发动机。推荐：1）超低排放改造释放工业污染治理工程以及污染源在线监测需求，推荐烟气治理工程服务商青达环保、龙净环保、清新环境，推荐环境监测龙头雪迪龙，受益标的聚光科技、先河环保、蓝盾光电。2）清洁运输要求提升国六排放标准车辆需求，推荐移动源尾气催化剂生产商中自科技，受益标的艾可蓝。 风险提示：行业政策变化、项目进度低于预期等。 目录 1.周度投资观点3 2.环保板块上周涨跌幅4 3.碳中和板块跟踪4 4.环保行业上周重要事件回顾5 5.环保上市公司上周大事公告6 6.风险提示6 1.周度投资观点 生态环境部、国家发展改革委、工业和信息化部、财政部、交通运输部印发《关于推进实施水泥行业超低排放的意见》、《关于推进实施焦化行业超低排放的意见》。水泥、焦化继火电与钢铁后，开启全国超低排放改造，污染源工程治理以及监测需求加速放量，清洁运输要求提升移动源尾气催化剂需求。 继火电、钢铁，水泥与焦化开启全国范围内分阶段于�年内完成80%产能改造。“十二🖂”，火电率先开启超低排放和节能改造工作。“十三🖂”，钢铁开启超低排放改造，目标至2025年完成80%以上钢铁产能超低排放 改造任务，截至2023年，3.9亿吨粗钢产能完成全流程超低排放改造。“十四🖂”我国细颗粒物（PM2.5）浓度、挥发性有机物与氮氧化物减排任务持续推进，水泥、焦化作为重点行业，经地区开展超低排改造后，正式开启全国�年分阶段超低排放改造，目标至2028年完成80%产能改造。 全国水泥、焦化排放污染源治理及污染源监测需求放量，清洁运输提升机动车清洁化水平，加强非道路移动污染源治理。1）水泥与焦化有组织排放对于废气颗粒物、二氧化硫、氮氧化物等排放浓度进行要求，无组 织排放对于烟粉尘外逸进行要求。我们认为，高排放行业超低排放改造提速，产生配套有组织以及无组织排放改造工程以及排放在线监测需求。2）清洁运输作为第三项超低排放改造环节，对于进出水泥、焦化企业的汽车运输燃料提出要求，进出企业的原燃料采用清洁方式运输比例不低于80%，或汽车运输部分全部采用新能源或国六排放标准车辆。非道路移动机械原则上采用新能源，无对应产品的满足国四及以上排放标准。 鼓励通过全国碳市场正向激励水泥、焦化企业降碳改造，碳市场扩容提速。意见提出，通过全国碳市场对实现减少温室气体排放的企业形成正向激励，统筹开展减污降碳改造。目前我国碳市场仅纳入火电行业，随 着水泥、焦化减污降碳与碳市场机制联动机制完善，我国碳市场扩容有望提速。 投资建议：“十四🖂”持续推进大气污染源头治理，重点行业超低排放改造目标提升释放污染源治理以及在线监测需求；道路移动污染源和非道路移动污染源加快淘汰不达标机械和发动机。推荐：1）超低排放改造释放工业污染治理工程以及污染源在线监测需求，推荐烟气治理工程服务商青达环保、龙净环保、清新环境，推荐环境监测龙头雪迪龙，受益标 的聚光科技、先河环保、蓝盾光电。2）清洁运输要求提升国六排放标准车辆需求，推荐移动源尾气催化剂生产商中自科技，受益标的艾可蓝。 EPS(元) PE 公司简称 代码 收盘价（元） 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 投资评级 青达环保 688501.SH 15.00 0.62 1.07 1.43 24.2 14.0 10.5 增持 龙净环保 600388.SH 11.13 0.75 1.26 1.67 14.8 8.8 6.7 增持 清新环境 002573.SZ 4.93 0.32 0.64 0.79 15.4 7.7 6.2 增持 中自科技 688737.SH 28.73 -0.73 0.45 1.10 -39.4 63.8 26.1 增持 表1:盈利预测。 雪迪龙 002658.SZ 7.08 0.45 0.40 0.54 15.7 17.7 13.1 增持 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 注：收盘价日期2024-01-26盈利预测来自国泰君安环保团队公司研究报告 2.环保板块上周涨跌幅 市场行情概览：上周环保、燃气、水务、电力（申万指数）分别上涨1.88%、0.76%、2.67%、3.24%；创业板指、上证综指、深证成指分别波动-1.97%、 +2.75%、-0.28%。 涨幅前�名：华控赛格（+21.10%）、华测检测（+11.23%）、海南瑞泽（+10.16%）、仕净科技（+9.61%）、中建环能（+9.48%）。 跌幅前�名：英科再生（-16.02%）、蓝盾光电（-14.82%）、皖仪科技（-10.34%）、同兴环保（-10.19%）、惠城环保（-7.62%）。 图1：环保板块涨跌幅（%）前�名 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% 华控赛格华测检测海南瑞泽仕净科技中建环能惠城环保同兴环保皖仪科技蓝盾光电英科再生 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 3.碳中和板块跟踪 上周全国碳市场碳排放配额（CEA）成交40.18万吨，较前一周增长256%，周成交均价66.81元/吨，较前一周下降7%。地方交易所碳配额上周成交249万吨，较前一周增长2,127%，周成交均价26.51元/吨，较前一周下降69%。上周各地方交易所中，碳配额成交均价最高为北京碳配额 109.05元/吨，最低为天津碳排放配额13.63元/吨。上周全国CCER成交38万吨，成交均价63.51元/吨，地方交易所CCER成交20万吨，较前一周下降68%。 全国温室气体自愿减排交易市场启动 全国温室气体自愿减排交易市场启动仪式在北京举行。生态环境部、市场监管总局、北京市人民政府有关负责同志先后发言。河北塞罕坝机械林场、中国广核集团有限公司、国家电力投资集团有限公司、自然资源 部第三海洋研究所等4家项目开发单位负责人签署了自愿减排项目开发和减排量交易合规倡议。有关部门和地方负责同志、碳排放交易机构代表等参加启动仪式。建设全国温室气体自愿减排交易市场，是调动全社会力量共同参与温室气体减排行动的一项制度创新，有利于推动形成强制碳市场和自愿碳市场互补衔接、互联互通的全国碳市场体系，助力实现碳达峰碳中和目标。 信息来源： https://www.gov.cn/yaowen/liebiao/202401/content_6927502.htm 图2：上周TJEA成交量为全国最高（吨，元/吨）。 2,000,000 1,800,000 1,600,000 1,400,000 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 天津全国广东重庆北京上海湖北深圳福建四川 120.00 5,576 3,183 0 0 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 成交量（吨）成交均价（元/吨） 数据来源：全国各碳排放权交易所、国泰君安证券研究 4.环保行业上周重要事件回顾 关于进一步优化重污染天气应对机制的指导意见 意见提出，对不同污染物造成的重污染天气，采取差异化应对措施。因 细颗粒物（PM2.5）污染造成的重污染天气，应严格按照大气法第九十六条有关规定积极应对，应急减排措施应依法按照国家有关技术指南制定因臭氧（O3）污染造成的重污染天气，应及时向社会发布健康提示信息，同时加强对挥发性有机物（VOCs）和氮氧化物（NOx）排放源的日常监管。因沙尘、山火、局地扬沙、国境外传输等不可控因素造成的重污染天气，应及时向社会发布健康提示信息，引导公众采取健康防护措施，可视情采取加强扬尘源管控等措施。 信息来源： https://www.mee.gov.cn/xxgk2018/xxgk/xxgk03/202401/t20240125_1064674.html 关于进一步推进农村生活污水治理的指导意见 地方各级生态环境部门要加强对农村生活污水处理设施运行情况的评 估。以设计日处理能力100吨及以上农村生活污水处理设施为重点，组织季度巡查，每半年开展一次出水水质监测，督促建成设施正常运行。鼓励探索将设计日处理能力100吨及以上的污水处理设施纳入数字乡村建设，通过电量、流量或视频监控等方式，与地方生态环境部门监管平 台联网，进行实时监管。可根据监管能力和实际需要，因地制宜将巡查和水质监测范围扩大到设计日处理能力20吨及以上农村生活污水处理设施。可能危害设施正常运行的其他污水不得排入农村生活污水处理设施。 信息来源： https://www.