环保行业周报：环境基建三年规划，创造运营&监测增量需求

股票研究 2023.09.09 细分行业评级 徐强(分析师)010-83939805 邵潇(分析师)0755-23976520 于歆(分析师)021-38038345 xuqiang@gtjas.com shaoxiao@gtjas.com yuxin024466@gtjas.com 证书编号S0880517040002 S0880517070004 S0880523050005 环境基建三年规划，创造运营&监测增量需求 行 业周 报 环保 评级：增持 上次评级：增持 本报告导读： 上周CEA周成交646万吨，环比增长120%，周成交均价63元/吨。地方碳配额周成 交210万吨，环比增长50%，周成交均价56元/吨。CCER周成交2.34万吨。 摘要 环保板块上周涨跌幅。1）上周环保、燃气、水务、电力（申万指数）分别波动-3.00%、+1.19%、-5.23%、-0.40%；创业板指、上证综指、深证成 指分别上涨4.15%、2.26%、3.29%。2）上周环保个股涨幅前�名分别为：碧兴物联（+21.24%）、四方光电（+19.36%）、惠城环保（+18.00%）、润邦股份（+11.61%）、奥福环保（+11.40%）。3）跌幅前�名分别为：巴安水务（-14.66%）、联合水务（-11.14%）、远达环保（-10.80%）、津膜科技 （-10.55%）、绿茵生态(-10.12%)。 CEA周成交646万吨，周成交均价63元/吨，地方碳配额周成交210万 相关报告 《灵活性改造目标仍存缺口》2023.09.05 《环保公司经营状况改善》2023.09.03 《微观交易结构优势突出，低估值板块弹性明显》2023.08.29 《欧盟碳关税过渡期在即，中欧碳交易加速对标》2023.08.27 《环保板块微观交易结构优势明显》 2023.08.26 证吨。上周全国碳市场碳排放配额（CEA）成交646万吨，较前一周增长 券120%，周成交均价62.96元/吨，较前一周增长2%。地方交易所碳配额上研周成交210万吨，较前一周增长50%，周成交均价55.77元/吨，较前一究周增长11%。上周各地方交易所中，碳配额成交均价最高为北京碳配额 报 113.32元/吨，最低为重庆碳排放配额29.80元/吨。上周全国CCER成交 2.34万吨，较前一周下降48%。 告碳中和信息速递：全国碳排放权市场启动了2021、2022年度的配额发放 和履约工作，两年度分别履约、配额清缴时间均截至2023年底。目前， 已基本完成配额发放，清缴履约工作已全面展开。生态环境部组织编制下一个履约周期配额分配方案，研究扩大行业覆盖范围路线图，力争年内尽早启动全国温室气体自愿减排交易市场。 周度投资观点：国家发改委、生态环境部、住建部印发《环境基础设施建设水平提升行动（2023—2025年）》的通知。“十四🖂”进入末期，2023年 10月前全面摸底评估环境基础设施规模与运行情况。水务：“十四🖂”规划产能基础上新增700万吨/日污水处理&500万吨/日再生水规模。加快补齐县级地区生活垃圾焚烧处理能力短板，提升监测监管设施建设。投资建议：推荐垃圾焚烧、水务与水环境治理以及环境监测板块。1）垃圾焚烧板块：CCER加速重启，垃圾焚烧公司直接受益，碳交易将改善垃圾焚烧公司盈利能力以及现金流，推荐垃圾焚烧龙头三峰环境、瀚蓝环境、绿色动力、光大环境、高能环境。2）水务与水环境板块：水务行业上市公司有望逐步进入下一轮调价周期，同时高股息率配置价值显著。摸底评估环境基础设施将进行补短板、强弱项，黑臭水体治理需求凸显。推荐重庆水务、德林海，洪城环境为受益标的。3）排污许可一证式管理下，固危废以及污水处理监测监管设施加强建设，推荐环境监测龙头雪迪龙。 风险提示：行业政策变化、项目进度低于预期等。 目录 1.周度投资观点3 2.环保板块上周涨跌幅4 3.碳中和板块跟踪4 4.环保行业上周重要事件回顾5 5.环保上市公司上周大事公告6 6.风险提示6 1.周度投资观点 国家发改委、生态环境部、住建部印发《环境基础设施建设水平提升行动（2023—2025年）》的通知。2023-2025三年规划将在“十四🖂”污水处理与再生水规模的目标值上新增1200万吨/日。同时，加强县级垃圾焚烧下沉、完善排污许可一证式配套监测监管平台。 “十四🖂”进入末期，2023年10月前全面摸底评估环境基础设施规模与运行情况。1）2021年5月、6月，国家发改委与住建部先后印发城镇生活垃圾分类和处理设施以及城镇污水处理及资源化利用“十四🖂”规 划。2）目前，“十四🖂”进入末期，本次通知要求以市为单位，对环境基础设施摸底评估处理规模、运行情况，并于2023年10月前报至主管部门。 水务：“十四🖂”规划产能基础上新增700万吨/日污水处理&500万吨/日再生水规模。1）城镇污水处理及资源化利用“十四🖂”规划目标至2025 年新增污水处理能力2000万立方米/日，新建、改建和扩建再生水生产 能力不少于1500万立方米/日。根据住建部城乡统计年鉴，2021年相较 2020年，城市污水处理与再生水规模分别新增1500万立方米/日、1040 万立方米/日。截至2021年底，城镇污水与再生水距“十四🖂”规划规模仍分别存在约500万吨/日、460万吨/日的差距。2）本次通知提出，2023至2025年，新增污水处理能力1200万立方米/日，新建、改建和扩 建再生水生产能力不少于1000万立方米/日。我们认为，污水处理以及 再生水规模在2025年前，将在“十四🖂”目标值上共计新增约1200万吨/日规模。 加快补齐县级地区生活垃圾焚烧处理能力短板，提升监测监管设施建设。1）通知提出，加快补齐县级地区生活垃圾焚烧处理能力短板，推动设施覆盖范围向建制镇和乡村延伸。加强再生资源回收、分拣、处置设施建设，加快构建区域性再生资源回收利用体系。2）在排污许可“一证式”管理下，加强固废与危废处置以及污水处理监测体系，保障达标排放。 投资建议：推荐垃圾焚烧、水务与水环境治理以及环境监测板块。1）垃圾焚烧板块：CCER加速重启，垃圾焚烧公司直接受益，碳交易将改善垃圾焚烧公司盈利能力以及现金流，推荐垃圾焚烧龙头三峰环境、瀚蓝 环境、绿色动力、光大环境、高能环境。2）水务与水环境板块：水务行业上市公司有望逐步进入下一轮调价周期，同时高股息率配置价值显著。摸底评估环境基础设施将进行补短板、强弱项，黑臭水体治理需求凸显。推荐重庆水务、德林海，洪城环境为受益标的。3）排污许可一证式管理下，固危废以及污水处理监测监管设施加强建设，推荐环境监测龙头雪迪龙。 表1:盈利预测。 EPS(元) PE 公司简称 代码 收盘价（元） 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 投资评级 三峰环境 601827.SH 7.21 0.68 0.78 0.87 10.6 9.2 8.3 增持 绿色动力 601330.SH 7.00 0.53 0.89 1.02 13.2 7.9 6.9 增持 光大环境 0257.HK 2.91 0.75 0.77 0.81 3.9 3.8 3.6 增持 瀚蓝环境 600323.SH 17.37 1.41 1.68 1.90 12.3 10.3 9.1 增持 德林海 688069.SH 20.28 0.79 0.72 0.84 25.7 28.2 24.1 增持 高能环境 603588.SH 9.03 0.45 0.74 0.90 20.1 12.2 10.0 增持 雪迪龙 002658.SZ 7.82 0.45 0.60 0.73 17.4 13.0 10.7 增持 重庆水务 601158.SH 5.44 0.40 0.41 0.45 13.6 13.3 12.1 增持 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 注：收盘价日期2023-09-08盈利预测来自国泰君安环保团队公司研究报告，港股单位为HKD 2.环保板块上周涨跌幅 市场行情概览：上周环保、燃气、水务、电力（申万指数）分别波动-3.00%、 +1.19%、-5.23%、-0.40%；创业板指、上证综指、深证成指分别上涨4.15%、2.26%、3.29%。 涨幅前�名：碧兴物联（+21.24%）、四方光电（+19.36%）、惠城环 保（+18.00%）、润邦股份（+11.61%）、奥福环保（+11.40%）。 跌幅前�名：巴安水务（-14.66%）、联合水务（-11.14%）、远达环保 （-10.80%）、津膜科技（-10.55%）、绿茵生态(-10.12%)。 图1：环保板块涨跌幅（%）前�名 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% 碧兴物联四方光电惠城环保润邦股份奥福环保绿茵生态津膜科技远达环保联合水务巴安水务 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 3.碳中和板块跟踪 上周全国碳市场碳排放配额（CEA）成交646万吨，较前一周增长120%，周成交均价62.96元/吨，较前一周增长2%。地方交易所碳配额上周成交210万吨，较前一周增长50%，周成交均价55.77元/吨，较前一周增 长11%。上周各地方交易所中，碳配额成交均价最高为北京碳配额113.32 元/吨，最低为重庆碳排放配额29.80元/吨。上周全国CCER成交2.34 万吨，较前一周下降48%。 全国碳市场启动2021、2022年度的配额发放和履约工作 生态环境部8月例行新闻发布会提出，全国碳排放权市场启动了2021、 2022年度的配额发放和履约工作，共纳入发电企业2200多家，两年度 分别履约、配额清缴时间均截至2023年底，每家重点排放单位每年可使用国家核证自愿减排量（CCER）抵销年度应清缴配额量的5%。生态环境部特别研究制定了柔性履约政策，配额缺口大的企业可预支2023年 度的部分配额用于当前的清缴，但此政策仅限于2021和2022年度，以 后不再实施。目前，已基本完成配额发放，清缴履约工作已全面展开。生态环境部推动《碳排放权交易管理暂行条例》出台，组织编制下一个履约周期配额分配方案，研究扩大行业覆盖范围路线图，力争年内尽早启动全国温室气体自愿减排交易市场。 信息来源： https://www.mee.gov.cn/ywdt/xwfb/202308/t20230828_1039552.shtml 图2：上周CEA成交量为全国最高（吨，元/吨）。 7,000,000 6,000,000 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 120.00 114,389102,95542,259 30,804 25,5125,800 0 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0 全国重庆北京深圳福建湖北上海广东天津四川 0.00 成交量（吨）成交均价（元/吨） 数据来源：全国各碳排放权交易所、国泰君安证券研究 4.环保行业上周重要事件回顾 关于开展废铅蓄电池跨省转移审批“白名单”试点工作的通知（征求意见稿） 在全国范围，选择部分再生铅企业和废铅蓄电池收集单位建立废铅蓄电池跨省转移审批“白名单”（以下简称“白名单”）。其中，选择一批技术装备先进、污染防治设施完备、环境管理水平高、具有一定经营规模的再生铅企业，作为“白名单”中的接受单位；选择一批收集体系完善、污染防治设施完备、环境管理水平高、具有良好工作基础的废铅蓄电池收集单位，作为“白名单”中的移出单位。试点期间，“白名单”中的移出单位向“白名单”中的接受单位跨省转移废铅蓄电池的，按照省内危险废物转移管理，无需危险废物跨省转移审批；“白名单”外的其他单位向“白名单”中的接受单位跨省转移废铅蓄电池的，移出地省级生态环境部门无需再商