1-2月甜味剂出口数据点评：甜味剂出口同比增长，静待行业格局改善
我国1-2月三氯蔗糖、安赛蜜出口量增长明显，三氯蔗糖出口单价环比略增，安赛蜜出口单价下降明显。（1）考虑到春节因素，出口量以1-2月合计测算。根据海关数据，从出口量来看，2024年1-2月三氯蔗糖出口3015吨，同比+40.76%；安赛蜜1-2月全国总出口量为2857吨，同比+19.25%。（2）从出口均价来看，2024年2月三氯蔗糖全国出口单价为15241美元/吨，同比-44.72%，环比+4.26%；安赛蜜2月全国出口单价为5509美元/吨，同比-42.70%，环比-23.16%。 投资建议：推荐甜味剂龙头企业金禾实业，金禾实业为国内最大的安赛蜜及三氯蔗糖生产商。1-2月出口量表现较好，考虑到出口需求占整体安赛蜜及三氯蔗糖总需求量的一半以上，预计带动相关企业尤其是具备产能优势和品牌优势的龙头企业金禾实业的产销情况。 近期甜味剂价格持平，行业受春节因素2月开工率低位。根据百川盈孚，截止3月22日安徽地区三氯蔗糖及安赛蜜含税价分别为13.0、3.8万元/吨，月度涨跌幅分别为0%、0%。供给端，受春节因素影响，24年2月三氯蔗糖、安赛蜜开工率分别为57.1%、46.2%。需求端，下游表现疲软，双节前下游工厂备货相对充足，下游于节前补的库存消化节奏一般。 传统旺季表现不佳，静待格局改善。（1）供给端：现有产能方面，根据百川盈孚，2024年2月我国三氯蔗糖产能为2.93万吨，同比+32.58%；安赛蜜产能为3.35万吨，同比+0%；甜味剂行业同比均扩产明显。产量方面，2月三氯蔗糖产量1395吨，环比-32.18%；安赛蜜产量1290吨，环比-12.24%；产量主要是受春节影响环比下降，其中新琪安及科宏实业分别有半个月到一个月的停车操作。节后三氯蔗糖整体供应相对充裕，主要玩家为金禾实业、山东康宝、科宏实业，随着尾部企业的产能出清，行业有望逐步迎来格局改善。（2）需求方面，2月三氯蔗糖、安赛蜜需求端表现清淡，但1-2月整体出口量表现亮眼，中长期减糖、无糖的消费倾向仍是大势所趋，预计行业维持两位数增长。 风险提示：发生食品安全事件的风险，出现新型甜味剂的风险。
