电力设备及新能源行业周报：开标显示N型组件探涨，阳江青洲五、六、七项目建设规划批前公示

2024年03月17日 电力设备及新能源[Table_InvestRank]推荐（维持） 开标显示N型组件探涨，阳江青洲五、六、七项目建设规划批前公示 分析师 核心观点： 周然(：（8610）80927636*：zhouran@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130514020001 估 值 分 析 ：估 值 已 处 于 历 史 低 位 ， 预 期 收 益 率 明 显 增 高 。2024年3月15日 ，电 力 设 备 与 新 能 源 行 业（CI）市 盈 率（TTM）为19.89倍 ，为10年 历 史 估 值 分位 点 的3.53%，处 于 历 史 底 部 区 域 。分 子 行 业 看 ，2024年3月15日 ，电 网/储能/太 阳 能/新 能 源 车/风 电 行 业 的 市 盈 率 分 别 为36.33倍/31.09倍/12.21倍/22.33倍/28.74倍 ，为10年 历 史 估 值 分 位 点 的71.43%/15.82%/4.71%/16.87%/66.26%。 研究助理段尚昌(：（8610）80927653*：duanshangchang_yj@chinastock.com.cn 行 业 数 据 ：1）锂 价 企 稳 回 升 。Wind数 据 显 示,截至3月15日，碳 酸 锂11.22万 元/吨 （+3.05%） ； 三 元622前 驱 体7.95万 元/吨 （0.00%） ， 磷 酸 铁 锂 前 驱体1.04万 元/吨 （+0.00%） ； 三 元622正 极13.40万 元/吨 （0.00%） ； 六 氟 磷酸 锂7.00万 元/吨（+6.06%）。2）光 伏 ：产 业 链 价 格 进 入 景 气 下 行 周 期 。Solarzoom数 据 显 示 ，随 着 产 能 释 放 ，原 材 料 一 线 厂 商 硅 料 成 交 价 自2022年 底 开 始 一 路下 行 。硅 料 正 式 进 入 降 价 周 期 ，中 下 游 产 业 链 价 格 同 步 反 馈 。截 至3月12日 ，特 级 致 密 硅 料72元/千 克（+0%）；单 晶182硅 片2.00元/片（-2.4%）；单 晶210硅 片2.8元/片（-3.4%）；单 晶PERC182电 池 片0.40元/W（0.00%）；单晶PERC210电 池 片0.38元/W（0.0%）；单 晶PERC组 件 单 面0.88元/W（0%）；镀 膜 玻 璃3.2mm25.5元/平 方 米 （0%） ；EVA胶 膜7.35元/平 方 米 （0%） 。 黄林(：（8610）80927627*：huanglin_yj@chinastock.com.cn 重 要 新 闻 ：1）国 务 院 总 理 李 强 ：加 强 大 型 风 电 光 伏 基 地 和 外 送 通 道 建 设 ，推动 分 布 式 能 源 开 发 利 用 ；2）国 家 电 网 有 限 公 司2024年 第 一 批 采 购 推 荐 的 中 标候 选 人 公 示 ；3）河 北 、浙 江 启 动2024年 度 改 造 升 级 和 退 役 风 电 场 项 目 申 报 ；4）山 东 公 示3GW海 上 风 电 重 点 项 目 ；5）中 国 储 能 系 统 集 成 商2023年 度 出 货量 五 大 榜 单 发 布；6）开 标 价 格 显 示 ：n型 组 件 价 格 探 涨；7）2月 动 力 电 池 装车 量TOP15发 布 。 资料来源：中国银河证券研究院 重 要 公 告 ：1）吉 鑫 科 技 、宝 胜 股 份 、安 靠 智 电 发 布2023年 年 度 报 告 ；2）金智 科 技 、中 国 西 电 、长 高 电新 、平 高 电 气 发 布 中 标 公 告 ；3）大 连 电 瓷 发 布 预中 标 公 告4） 万 马 股 份 发 布 与 中 石 化 签 订 《 战 略 合 作 协 议 》 公 告 ；5） 通 裕 重工 发 布 调 整 可 转 债 募 集 项 目 资 金 公 告 ；6）江 苏 神 通 发 布 向 特 定 对 象 发 行A股股 票 公 告 ；7）欣 旺 达 、贝 特 瑞 、固 德 威 等 发 布 股 份 回 购 公 告 ；8）爱 旭 股 份 发布PERC产 线 升 级TOPCon产 线 公 告 ； 相关研究 最 新 观 点 与投 资 建 议 ： 电 网：我 们 认 为 特 高 压 作 为 主 网 基 础 ，依 旧 是 投 资 重 心 ，2023年 特 高 压 直流 开 工 规 模 为 历 史 年 度 最 高 值 ，预 计2024年/2025年 直 流 特 高 压 核 准 开 工4条/4条 。预 计2024-2025期 间 柔 直 总 投 资 或 达1,005亿 元 ，设 备 总 投 资/核 心 零 部 件 换 流 阀 投 资 或 为603亿/146亿 。 重 点 关 注 国 电 南 瑞（600406.SH）、许 继 电 气（000400.SZ）、特 变 电 工（600089.SH），中 国西 电（601179.SH）、平 高 电 气（600312.SH）、四 方 股 份（601126.SH）等 。建 议 关 注 国 电 南 瑞、许 继 电 气（000400.SZ）。国 网 年 初 工 作 会 议 首 次 提 到打 造“ 数 智 化 坚 强 电 网 ”，在“ 四 大 特 征 ”首 次 要 求 气 候 弹 性 强 ，中 电 联预 测2024年 最 高 用 电 负 荷14.5亿 千 瓦 ， 高 于2023年 ， 我 们 认 为 科 技 赋 能 ，智 能 电 网乘 信 息 数 字 化 之 风 ，涌 现 出 一 些 细 分 领 域“ 小 而 美 ”的 蓝 海市 场 ，比 如 虚 拟 电 厂 、功 率 预 测 、数 字 孪 生 等 。重 点 关 注 国 电 南 瑞、国 网信 通（600131.SH），建 议 关 注 科 陆 电 子（002121.SZ）、金 智 科 技（002090.SZ）、申 昊 科 技 （300853.SZ） 、 亿 嘉 和 （603666.SH） 等 。 储 能：我 们 认 为 当 前 全 球 局 势 复 杂 变 化 将 加 速 能 源 转 型 ， 积 极 看 待 海 外 光 储市 场 需 求 ，建 议 关 注 盈 利 较 强 、品 牌 渠 道 占 优 的 逆 变 器 企 业 。国 内2023年 新型 储 能 装 机 超45GWh成 绩 亮 眼 ，24年 储 能 依 旧 是 增速 最 高 赛 道 ，高 竞 争 与 高增 长 共 存 ，国 内 招 标 趋 严 ，看 好 具 备 规 模 、品 牌 优 势 的 头 部 企 业 以 及 建 议 提 前关 注 长 时 储 能 领 域 ，如 固 德 威（688390.SH）、德 业 股 份（605117SH）、派 能科 技 （688063.SH） 、 阳 光 电 源 （300274.SZ） 等 。 光 伏：23年 装 机 超 预 期 ，高 基 数 下24年 增 速 大 概 率 将 下 台 阶 。当 前 价 格 均 处于 历 史 低 位 ，全 产 业 链 毛 利 超 跌 至 负 值 ，供 给 端 出 清 信 号 已 经 频 现 ，积 极 看 好24H1光 伏 迎 来 周 期 上 行 的 机 会 。 推 荐 成 本 优 势 大 、N型 料 出 货 顺 利 的 硅 料 企业 ， 坚 持 看 好HJT长 期 发 展 机 会 ， 建 议 关 注 与 新 技 术 绑 定 较 强 的 辅 材 企 业，如 通 威 股 份（600438.SH）、东 方 日 升（300118.SZ）、协 鑫 科 技（3800.HK）等 。 锂 电：最 新 碳 酸 锂 价 格 探 底 回 升 ， 产 业 链 盈 利 修 复 有 望 实 现 。 我 们 预 计2024年 国 内 新 能 源 销 量1186万 辆 ，行 业 增 速 进 一 步 下 台 阶 至25%；海 外 市 场 渗 透率 提 升 空 间 更 大 。未 来 竞 争 加 剧 下 ，建 议 关 注 前 期 调 整 较 深 、出 海 布 局 领 先 的材 料 企 业 ， 如 当 升 科 技 （300073.SZ） 、 容 百 科 技 （688005.SH） 、 天 赐 材 料（002709.SZ） 、 贝 特 瑞 等 （835185.BJ） 。 风 电：河 北 、浙 江 启 动2024年 度 改 造 升 级 和 退 役 风 电 场 项 目 申 报。2023年6月 ，国 家 能 源 局 印 发《 风 电 场 改 造 升 级 和 退 役 管 理 办 法 》，此 次 河 北 、浙 江 开始 启 动2024年 度 改 造 升 级 和 退 役 风 电 场 项 目 申 报 ，正 是 国 家 能 源 局 管 理 方 法在 各 地 落 地 的 表 现 。风 电 机 组 升 级 改 造 恰 逢 其 时 ，有 望 为 行 业 新 增 长 点 。我 们预 计2023-2025年 平 均 每 年 可 以 进 行 升 级 扩 容 的 风 电 机 组 规 模 约20GW左 右 。山 东 、 湖 北 发 布2024年 风 电 重 点 项 目 。 山 东 海 风 资 源 禀 赋 好 ， 政 策 规 划 强 ，到2025年 ，全 省 海 上 风 电 力 争 开 工1000万 千 瓦 、投 运500万 千 瓦 。此 外 ，山东 提 供 了 海 风 并 网 补 贴 ，布 局 了 以 渤 中 、半 岛 南 、半 岛 北 三 大 片 区 为 重 点 的 山东 半 岛 千 万 千 瓦 级 海 上 风 电 基 地 ，总 规 模3500万 千 瓦 。 本 土 风 电 企 业 上 ，山东 有 金 雷 股 份 、 双 一 科 技 、 汉 缆 股 份 、 通 裕 重 工 （2020年 完 成 控 股 权 变 更 ，正 式 成 为 珠 海 港 控 股 集 团 旗 下 公 司 ），同 时 积 极 引 入 东 方 电 气 、海 力 风 电 、华润 、上 海 电 气 、中 国 海 装 、青 岛 天 能 、金 雷 股 份 、中 复 连 众 等 批 产 业 链 上 下 游厂 家 。 从 风 电 行 业 全 年 角 度 看 ，重 点 关 注 东 方 电 缆 （603606.SH） 、 天 顺 风 能（002531.SZ） 、 三 一 重 能 （688349.SH） 等 。 风 险 提 示 ：行 业 政 策 不 及 预 期 的 风 险 ； 新 技 术 进 展 不 及 预 期 的 风 险 ； 资 源 品或 零 部 件 短 缺 导 致 原 材 料 价 格 暴 涨 、企业 经 营 困 难 的 风 险 ；海 外 政 局 动 荡 、贸易 环 境 恶 化 的 风 险 。 目录 一、行情回顾................................................................................................................................................................................4二、估值分析................................................................................................................................................................................4三、行业数据跟踪..................................................................................................................