汽车行业中国汽车出海2023年总结&2024年展望：出口新高，结构改善，模式转型起点

推荐中国自主品牌出海，与国际车企以中国为制造中心出口两条线。 推荐两个方向，一是中国车企出海到东欧、东南亚、中东等地区，同时带动相关零部件需求增长，推荐标的整车长安汽车、长城汽车、比亚迪、吉利汽车，零部件无锡振华、瑞鹄模具；二是海外巨头特斯拉、大众等以中国为制造基地，完成整车生产后出口，同时带动相关零部件需求增长，推荐标的江淮汽车、双环传动、新泉股份、拓普集团、爱柯迪、上声电子、旭升集团、标榜股份、星宇股份、科博达、华域汽车。 复盘2023年，汽车出口总量创新高，结构有改善。从总量上看，乘用车出口414万辆成为全球第一，对比日本汽车出口高峰期仍有提升空间；从结构上看，自主品牌占比约80%，拉动出口总量提升，新能源乘用车均价高提升快，拉动出口均价提升；从市场分布看，独联体占比最高，贡献2023年最大增量，纯电动出口西欧占比近半，发展中国家占比持续提升；从车企排名看，呈现二超多强格局，上汽、奇瑞出口量领先。 展望2024年，出口东南亚、拉美等地潜力较大，多家自主品牌开始发力。俄罗斯市场、西欧市场受到进口限制性政策影响，短期内增量有限，出海方式将更加多样化。东南亚、拉美等市场出海空间较大，增量一是燃油车依靠性价比抢夺日系、韩系份额，市占率逐渐提升，二是新能源车出海到有政策激励的地区，新能源市占率迅速提升。预计2024年中国乘用车海外销量超500万辆，主流自主品牌开始发力出口市场，贡献重要盈利增量。 中期维度，出海模式向本地生产转型，自主品牌乘用车出海市场空间超700万辆。整车出口模式下，贸易摩擦风险大。参考日系经验，90年代以来日系车通过转型海外生产的模式，规避了贸易摩擦，更推动了海外市占率的进一步提升。中期维度上看，随着中国车企新一批海外生产基地的投产，化解部分贸易政策风险，预计自主品牌乘用车出海市场空间超700万辆。 风险提示：全球贸易争端加剧、出口业务盈利低于预期 1.投资建议 推荐中国自主品牌出海，与国际车企以中国为制造中心出口两条线。推荐两个方向，一是中国车企出海到东欧、东南亚、中东等地区，同时带动相关零部件需求增长，推荐标的整车长安汽车、长城汽车、比亚迪、吉利汽车，零部件无锡振华、瑞鹄模具；二是海外巨头特斯拉、大众等以中国为制造基地，完成整车生产后出口，同时带动相关零部件需求增长，推荐标的江淮汽车、双环传动、新泉股份、拓普集团、爱柯迪、上声电子、旭升集团、标榜股份、星宇股份、科博达、华域汽车。 表1：重点公司盈利与估值表 2.2023中国汽车出口回顾：总量新高，结构改善 2.1.总量：出口量快速增长，乘用车全球第一 2023年中国汽车出口快速增长，乘用车增速快于商用车。据中汽协数据，2023年中国汽车出口491万辆，同比增长57.9%。分车型看，乘用车出口414万辆，同比增长63.7%，商用车出口77万辆，同比增长32. 2%。 图1：2023年汽车出口总量快速增长 图2：2023年乘用车出口量增长快于商用车 乘用车出口世界第一，或仍有提升空间。年度出口量方面，2023年中国乘用车出口量达414万辆，超越同期日本的398万辆，成为世界第一，但未达到日本出口量高峰时期的600万辆；月度出口量方面，2023年10-12月中国乘用车出口连续维持40万辆以上，与疫情前德国月度乘用车出口峰值相当，低于日本出口量高峰时期的55万辆。考虑到日系、德系车的出海以海外生产为主，整车出口仅为出海的补充手段，因此在中系车企海外基地普遍建设完成前，中国乘用车出口量或仍有提升空间。 图4：中国乘用车月度出口量与疫情前日本、德国峰值相当 图3：2023年中国乘用车出口量超越日本 2.2.结构：自主品牌拉动总量，新能源拉动均价 自主品牌拉动出口总量，比亚迪、特斯拉引领新能源出口。2023年以来，自主品牌占乘用车出口总量约80%，是出口增长的主要拉动力。自主品牌新能源汽车出口也逐渐发力，2023年末比亚迪月度出口量已逐渐超越长期排名第一的特斯拉。 图5：自主品牌出口约占乘用车出口约80% 图6：比亚迪新能源出口量超越特斯拉（单位：辆） 出口乘用车新能源渗透率提升，出口车型售价高于燃油车型。据乘联会数据，2023年出口乘用车新能源渗透率约为29%，其中绝大部分是纯电动乘用车。出口乘用车新能源渗透率提升趋势与国内新能源渗透率基本相符，短期有所下滑主要由于对俄罗斯出口占比增加。从出口量前20的车型的国内售价看，出口燃油车以性价比车型为主，售价集中于5-15万元人民币，而出口新能源车型国内售价显著高于燃油车，售价均为10万元以上。 图8：出口新能源车型国内售价显著高于燃油车（单位：万元） 图7：出口乘用车新能源渗透率不断提升 出口新能源车拉动整体均价上涨。2021年以前，中国纯电动乘用车出口占比低且大部分为低速载人电动车（俗称“老头乐”），随着特斯拉与其他中国车企加大新能源汽车出口力度，纯电动乘用车出口渗透率与均价不断提升。据海关总署数据，2020-2023中国燃油乘用车出口均价提升约0.2万美元，而纯电动乘用车提升约1.2万美元，拉动乘用车整体出口均价上涨。2022年中国乘用车出口均价约为1.6万美元，仅相当于日本2003年的水平，但纯电动乘用车出口整体均价已接近日本2015-2018年水平。 图9：纯电动出口均价提升和占比提升拉动乘用车整图10：2022年中国纯电动乘用车出口整体均价已接体近日本2015-2018年水平 对不同地区的出口均价与当地经济水平有关，同时受新能源渗透率影响。 乘用车对西欧、大洋洲、东亚等地区出口均价较高，主要由于经济水平较高以及电动车出口占比高。乘用车2020-2023对各地区出口均价基本都有提升，对东南亚出口均价提升较快，主要由于纯电动渗透率提升。 图11：中国乘用车出口均价与目的地经济水平有关图12：出口东南亚等地车型纯电动渗透率增长较快 2.3.市场：独联体占比最高，纯电动出口西欧占比近半 乘用车出口量分地区来看，独联体占比最高。海关总署口径下剔除车重小于1吨、均价小于3万元的纯电动乘用车当月数据后（以下简称“剔除低速载人电动车后”），2023年中国乘用车对独联体出口111万辆，占比27%，对西欧出口83万辆，占比21%，对拉丁美洲出口70万辆，占比17%。其中，对西欧、大洋洲、东南亚的出口中纯电动比例较高。 图14：2023年中国乘用车出口西欧的新能源渗透率较高 图13：2023年中国乘用车出口独联体占比最高 乘用车出口量分国家来看，俄罗斯占比最高。海关总署口径下剔除低速载人电动车后，2023年中国乘用车对俄罗斯出口75.5万辆，占比19%，对墨西哥出口34.6万辆，占比8%。对比利时、英国、澳大利亚等发达国家的出口中纯电动比例较高。 图16：2023年中国乘用车出口发达国家的新能源渗透率较高 图15：2023年中国乘用车出口俄罗斯占比最高 纯电动出口西欧占比近半，发展中国家政策利好推动提升。2023年中国纯电动乘用车对西欧出口约56.5万辆，占比48%。其中，对比利时（欧盟国家经转）、英国、西班牙等出口占比较高。此外，由于泰国、巴西等部分发展中国家实行新能源汽车激励措施，中国纯电动汽车对其出口量也较大。2023年12月纯电动出口发展中国家占比已接近50%，出口一带一路地区占比接近40%，出口市场更加分散化，有利于减小部分地区政策变动的风险。 图17：2023年纯电动乘用车出口西欧占比近半 图18：2023年纯电动乘用车出口发达国家为主 图19：2023纯电动出口发展中地区占比迅速提升 图20：2023纯电动出口一带一路地区占比迅速提升 2.4.车企：二超多强格局，上汽、奇瑞领先 二超多强格局，海外销量占比提升。2023年上汽集团海外销量达121万辆、奇瑞汽车海外销量达93.7万辆，位居中国汽车出口量前二，其他车企海外销量均在35万辆以下。2023年自主车企海外销量占比基本在10%以上，其中奇瑞汽车海外占比达50%，江淮汽车海外占比达29%。 图21：上汽集团、奇瑞汽车出口量领先 图22：2023自主车企海外销量占比基本在10%以上 自主车企出海以一带一路地区为主。据Marklines数据，自主品牌海外销量占比较高的地区包括独联体、西亚/非洲、拉丁美洲等，仅有上汽名爵等少数品牌西欧销量占比较高。 2023年上汽集团海外销量达121万辆。据乘联会数据，上汽名爵出口64万辆，上汽荣威出口5万辆，上汽通用五菱+宝骏出口21万辆。此外，海外工厂上汽正大（泰国）产量2.0万辆，名爵印度公司产量6.1万辆，上汽通用五菱汽车印尼公司产量2.6万辆。2023年上汽自主品牌共15款车型出口量超1万辆。 图23：2023年上汽集团海外销量美洲、欧洲占比最图24：2023年上汽自主品牌共15款车型出口量超1高万辆 2023年奇瑞出口量达93万辆。据Marklines数据，奇瑞汽车海外注册量中独联体占比最高。奇瑞汽车共16款车型出口量超1万辆。 图25：2023年奇瑞汽车海外注册量中独联体占比最图26：2023年奇瑞汽车共16款车型出口量超1万高辆 2023年长城汽车海外销量达31.6万辆。据Marklines数据，长城汽车海外注册量中独联体占比最高。长城共8款车型出口量超1万辆。 图27：2023年长城汽车海外注册量中独联体占比最高 图28：2023年长城共8款车型出口量超1万辆 2023年比亚迪海外销量达24万辆。据Marklines数据，比亚迪海外注册量中东南亚占比最高。比亚迪共4款车型出口量超1万辆。 图29：2023年比亚迪海外注册量中东南亚占比最高图30：2023年比亚迪共4款车型出口量超1万辆 2023年吉利汽车海外销量达27万辆。据Marklines数据，吉利海外注册量中独联体占比最高。吉利共7款车型出口量超1万辆。 图31：2023年吉利汽车海外注册量中独联体占比最高 图32：2023年吉利共7款车型出口量超1万辆 2023年长安汽车自主品牌海外销量达24万辆。据Marklines数据，长安汽车海外注册量中独联体占比最高。长安汽车共7款车型出口量超1万辆。 图33：2023长安汽车海外注册量中独联体占比最高图34：2023年长安共6款车型出口量超1万辆 3.2023重点区域分析：欧洲突出，东南亚突破 3.1.俄罗斯：最大增量，中国车企填补市场空白 2023年独联体贡献中国乘用车出口最大增量。受俄乌冲突影响，海关口径下剔除低速载人电动车后，中国乘用车对独联体出口量由2022年的18万辆提升至2023年的111万辆，成为最大增量来源。其中，对俄罗斯乘用车出口量达75.5万辆。据Marklines数据，2023年中系车在俄罗斯市占率可达50%以上，奇瑞、长城、吉利在市占率较高。 图35：2023年独联体贡献中国乘用车出口最大增量（单位：万辆） 图36：中国汽车对俄罗斯出口量迅速提升（单位：万辆） 图37：中国车企在俄罗斯新车市占率迅速提升 俄乌冲突以来，国际整车及零部件厂商大量退出。俄罗斯汽车市场过去以本土车系与韩、德、日系为主。2021年俄罗斯本土车系占比26%，韩系占比23%，德系占比18%，日系占比15%。2022年俄乌冲突以来，几乎所有西方车企和零部件企业都撤出了俄罗斯市场，中国车企则迅速填补。 表2：俄乌冲突后，外国车系大量退出俄罗斯 中系车在俄罗斯占据中高端市场，俄本土车企主要在低端市场经营。从俄罗斯2023年车型销量前15名来看，俄罗斯本土车型售价折合人民币在10万元以下，中国车型售价折合人民币在10-30万元。 图38：中系车在俄罗斯占据中高端市场 2023政策端有一定扰动，短期影响较小。2023年8月1日起，俄罗斯增加进口车报废税，进口各车型税额普遍增加，最高可达数万元人民币。 由于俄罗斯本土车企供给仍相对缺乏，预计中国汽车对俄罗斯出口短期仍将维持高位。 表3：以车龄3年以内进口车为例，新报废税政策提高了进口成本 图39：中国对俄乘用车出口量受政策调整影响