2023年年度报告点评：全年实现高增长，海外业务持续突破

维持目标价156.09元，维持“增持”评级。2023年EPS预测符合预期，维持2024-2025年EPS预测3.63/4.76元，新增2026年EPS预测5.85元，参考可比公司给予公司2024年43倍PE，维持目标价156.09元，维持“增持”评级。 Q4营收同环比高增。公司2023年全年营收219.1亿元，同比+46.7%； 归母净利润15.5亿元，同比+30.6%，其中Q4实现营收74.4亿元，同比+54.2%，环比+29.4%；归母净利润5.9亿元，同比+19.1%，环比+66.0%。2023年公司新项目订单年化销售额突破245亿元，其中智能座舱订单突破150亿元，智能驾驶订单突破80亿元。 Q4毛利率环比提升，研发费用率下降明显。公司Q4毛利率21.5%，同比持平，环比+2.8pct，预计环比提升系美元贬值使芯片采购成本下降所致 。Q4销售/管理/财务/研发费用率分别为1.2%/2.4%/0.3%/8.1%， 同比+0.1pct/-0.2pct/+0.2pct/-2.6pct， 环比-0.2pct/+0.2pct/+0.3pct/-0.5pct。 加速开拓国际市场，客户结构再强化。2023年公司以总部赋能为基，搭建全球服务体系 ， 在国际市场突破白点客户AUDI、TATA MOTORS、PACCAR，获得VOLKSWAGEN、STELLANTIS等客户新项目订单。公司持续增加在核心客户的产品供货品类；同时发力高端品牌、攻坚少数重要白点客户，客户结构得到进一步强化。 风险提示：原材料价格波动的风险，汇率及贸易摩擦的风险。