2023年报&2024年一季报点评：24Q1业绩超预期，周期反转+强经营α开启上行通道

公司业绩与市场表现

2023年全年及2024年一季度财务概览

• 2023全年：公司实现营业收入11.27亿元，同比增长21.87%；毛利率为24.29%，同比下降5.56个百分点；归母净利润为-0.48亿元，同比下降158.06%；扣非后归母净利润为-0.65亿元，同比下降296.18%。

• 2024年一季度：实现营业收入4.05亿元，同比增长98.52%，环比增长12.51%；毛利率为31.80%，同比增长9.64个百分点，环比增长4.03个百分点；归母净利润为0.50亿元，同比增长277.41%，环比下降6.34%；扣非后归母净利润为0.62亿元，同比增长232.99%，环比增长34.02%。

经营业绩亮点

• 营收增长：得益于消费电子产品等下游需求回暖以及市场份额的扩大。
• 成本优化：销售、管理和研发费用增长13.28%，低于收入增长幅度，显示规模效应正在显现。
• 毛利提升：毛利率提升至31.80%，环比增长4.03个百分点，主要得益于成本端的优化。
• 利润贡献：计提及转回、转销减值准备合计增加了第一季度报表利润总额1124.23万元。

研发与产品进展

• NOR Flash：ETOX产品512Mbit容量实现量产出货，致力于通过工艺研发和设计创新实现产品完备化，提升市场占有率。车载NOR Flash产品已获得AEC-Q100认证，应用于前装车载导航、中控娱乐等领域。
• MCU：基于ARM内核开发的高性能产品系列，包括电机专用型、超低功耗型、M4 MCU产品，以及针对家电控制和消费电子触控功能的高性能触控技术MCU芯片。
• EEPROM：车载系列EEPROM获得国际权威第三方认证，P24C系列高可靠EEPROM产品性能领先，适用于工业三表及其他高可靠性产品领域，新一代1.2V EEPROM实现大批量生产。
• 模拟产品：PE系列音圈马达驱动芯片实现大批量出货，支持下一代主控平台的1.2V PD系列音圈马达驱动芯片也已量产出货。OIS产品线完善，支持传统和新兴方案，满足手机应用的核心需求。推出用于BLDC电机领域的驱动芯片，增强与微控制器产品的协同作用。

股权激励计划

• 发布2024年股票期权激励计划，覆盖45.75万股普通股，占总股本的0.61%，旨在激励核心人才，促进公司长远发展。

投资建议与风险提示

• 预期公司2024-2026年的营业收入分别为16.51亿、21.03亿、26.12亿，归母净利润为1.82亿、2.72亿、3.62亿，对应EPS分别为2.41元、3.60元、4.79元。
• 给予公司2024年55倍PE估值，对应目标价132.6元/股，维持“强推”评级。
• 风险提示包括下游需求不达预期、新品研发及市场开拓受限、工艺授权到期等潜在风险。