计算机行业月度点评：GB200出货量或远超前作，Llama3加速应用落地

计算机 GB200出货量或远超前作，Llama3加速应用落地 2024年04月22日评级同 步 大 市评级变动：维持 资料来源：iFinD，财信证券（按照2024-04-21收盘价计算） 投资要点： 申 万 计 算 机 指 数 下 跌7.34%，行 业 排 名 第29位 。上月（2024年2月26日-2024年4月21日）市场，上证指数上涨2.01%，沪深300指数上涨1.49%，创业板指下跌0.12%，申万计算机指数下跌7.34%，落后上证指数9.35个百分点，落后沪深300指数8.83个百分点，在申万一级行业中排名第29位。细分板块方面，数据中心（4.50%）和信创（3.13%）板块涨幅居前，工业软件、智慧医疗和网络安全板块跌幅超过10%。 整 体 法 估 值 处 于7.25%分 位 ，中 位 数 估 值 处 于26.07%分位。至2024年4月21日，申万计算机板块PE（TTM，整体法）为36.66倍，位于最近十年以来7.25%分位；PE（TTM，中位数）为49.05倍，位于最近十年以来26.07%分位。计算机板块相对沪深300的估值（中位数）为2.52倍，高于历史中位数2.37倍。 何 晨分 析师执业证书编号:S0530513080001hechen@hnchasing.com 黄 奕景研 究助理huangyijing@hnchasing.com 2024年1-2月，我 国 软 件 业 实 现 良 好 开 局，业务收入增长较快，利润总 额 保 持 两 位 数 增 长 ，部 分 领 域 和 地 区 增 势 良 好 。2024年1-2月，我国累计完成软件业务收入17050亿元，同比增长11.9%；利润总额2064亿元，同比增长11.5%；实现软件业务出口77.3亿美元，同比下降0.3%。 相关报告 1计算机行业2月月报：英伟达业绩大超预期，Sora加码算力景气度2024-03-012计算机行业点评：北美云厂商资本开支指引偏乐观，看好AI算力带来增量变化2024-02-063计算机行业1月月报：AI算力建设景气度持续验证2024-01-25 投 资 观 点 ：1）算 力 侧 ：英伟达最新的Blackwell系列产品为AI产业带来了 更低单 位算力 成本 和更低 单位算 力能 效的算 力基础 设施 ，GB200的出货量或将远超前作GH200。目前的AI产业阶段还处 于“ScalingLaw”（规模定律）的范畴之内，即参数越大，数据越多，模型效果越好，算力作为各家AI大模型厂商军备竞赛的核心，仍将是确定性较高的方向。国内方面，目前国产AI芯片与英伟达、AMD等海外厂商产品相比仍存较大差距，叠加美国商务部高端AI芯片禁令影响，大力发展国产AI芯片将会是确定性的产业趋势。国产AI芯片方面建议关注海光信息、寒武纪；AI服务器方面建议关注中科曙光、紫光股份、浪潮信息、神州数码；数据中心方面建议关注润泽科技；服务器与数据中心液冷方面建议关注英维克、曙光数创。2）应 用 侧 ：业界主流观点认为GPT-4或为AI应用商业化的基本门槛，而开源的Llama 3 400B+模型或将拥有对标GPT-4的模型效果，这或将显著提升AI应用的生态，加速AI应用大规模爆发的进程。AI应用方面建议关注金山办公。维持行业“同步大市”评级。 风 险 提 示 ：AI技 术发展不及预期；行业需求不及预期；宏观经济状况不 及预期；政策不及预期。 内容目录 1行业观点..................................................................................................................4 1.1B200的AI性能参数达到H100/ H200的5倍左右，GB200的预期出货量远超GH200...41.2Meta最新开源大模型Llama3发布，最大参数达4000亿.........................................................51.3推荐关注..................................................................................................................................................6 中国移动启动2024年至2025年新型智算中心集采，总规模达8054台............................12Meta公布旗下最新开源大模型Llama 3.......................................................................................12Adobe以2.62美元/分钟的价格购买视频资源来构建AI模型..............................................12阿里云海外市场全线降价，平均降幅23%....................................................................................12北京亦庄发布人工智能新政：每年发放1亿元算力券..............................................................12GTC大会开幕，英伟达发布AI旗舰芯片Blackwell GPU.....................................................13 5风险提示................................................................................................................13 图表目录 图1：Blackwell与Hopper架构系列产品参数对比........................................................5图2：Llama 3 8B&70B模型效果..................................................................................6图3：Llama 3 400B+模型效果......................................................................................6图4：2024年2月26日-2024年4月21日申万一级子行业涨跌幅榜（%）..................7图5：2024年2月26日-2024年4月21日申万计算机二级子行业涨跌幅榜（%）.......7图6：2024年2月26日-2024年4月21日计算机细分板块涨跌幅榜（%，总市值加权平均）............................................................................................................................8图7：计算机板块估值（TTM，整体法，剔除负值）...................................................8图8：计算机板块估值（TTM，中位数，剔除负值）...................................................8图9：计算机板块相对估值（TTM，中位数，剔除负值）............................................9图10：2024年软件业累计收入增速...........................................................................10图11：2024年软件业出口增速..................................................................................10图12：2013-2024年软件业累计收入及增速...............................................................10图13：2013-2024年软件业累计利润及增速...............................................................10图14：2024年1-2月软件业一级子行业累计收入增速.................................................11图15：2024年1-2月软件业二级子行业累计收入增速.................................................11图16：2024年1-2月软件业分区域累计收入及增速....................................................11图17：2024年1-2月软件业分省份累计收入及增速....................................................11 表1：2024年2月26日-2024年4月21日计算机板块个股涨跌幅榜............................9表2：2024年2月26日-2024年4月21日计算机行业新股..........................................9 1行业观点 1.1B200的AI性能参数达到H100/H200的5倍左右，GB200的预期出货量远超GH200 当地时间3月18日凌晨，英伟达创始人兼CEO黄仁勋在美国加州圣何塞召开了GTC2024大会，会上发布了全新基于Blackwell架构的B200、GB200等旗舰级AI产品。 B200：B200 GPU由两个超大型Die（裸片）封装组合而成，基于台积电的N4P制程工艺（这是Hopper架构GPU使用的N4工艺的改进版本）；内含超过2080亿个晶体管，是H100/H200芯片（800亿个晶体管）两倍多；配备192GBHBM3e内存，提供高达8TB/s的带宽；其FP4性能达到20 PFLOPs，为H200/H100芯片（不支持FP4，FP8性能约为4PFLOPs）的5倍左右。 GB200：GB200是通过900GB/s超低功耗的片间互联，将两个B200 GPU与NVIDIAGrace Arm CPU相连。 GB200 NVL72：GB200 NVL72是一套多节点液冷机架级扩展系统，适用于高度计算密集型的工作负载，GB200是该系统的关键组件。它将36个GB200组合在一起，其中包含通过第五代NVLink相互连接的72个Blackwell GPU和36个Grace CPU。对于大模型推理工作负载，相较于同样数量的NVIDIAH100 GPU，GB200 NVL72最高可提供30倍的性能提升以及其成本和能耗最低可降至1/25。 GB200系列出货量相比GH200或有显著提升。TrendForce集邦咨询指出，GB200的前一代为GH200，皆为CPU+GPU方案，主要搭载NVIDIAGrace CPU及H200 GPU，但以GH200而言，出货量估仅占整体NVIDIA高端GPU约5%。目前供应链对NVIDIAGB200寄予厚望，预估2025年出货量有机会突破百万颗，占NVIDIA高端GPU近4~5成。