业绩短期承压，静待电子烟业务放量

盈趣科技在2023年的业绩表现受到一定压力，全年实现营业收入38.60亿元，同比下降11.16%，归母净利润4.51亿元，同比下降35.02%。第四季度和第一季度的业绩分别为9.00亿元和7.64亿元，同比下降7.79%和12.30%，同期归母净利润分别为1.17亿元和0.56亿元，同比下降25.51%和30.63%。尽管如此，汽车电子业务仍保持亮眼增长，收入达到5.14亿元，同比增长42.37%。

业绩承压的主要原因是创新消费电子产品的收入下滑，这主要归因于部分客户订单需求的波动。此外，产品结构优化和汇率波动也导致了毛利率的下滑。2023年，公司毛利率为30.70%，销售、管理、研发和财务费用率分别为2.27%、4.72%、9.37%和-0.64%，与上一年度相比，销售和管理费用率略有上升，而研发费用率有所增加。

公司一直坚持研发投入，自上市以来累计投入大量资源于新技术、新产品和新工艺的研发，积累了关键核心技术。基于UDM模式的合作和大客户项目进展，尤其是电子烟业务的加热模组及整机项目有望加速放量，家用雕刻机业务预计将呈现好转态势，并积极拓展新产品线，预期能孵化出新的热销单品。

展望未来，预计公司2024-2026年的营收分别为45.48亿、56.89亿和69.09亿，分别同比增长17.8%、25.1%和21.5%；归母净利润分别为5.22亿、7.04亿和9.11亿，分别同比增长15.9%、34.8%和29.4%。基于当前股价，对应的市盈率为22.10倍、16.40倍和12.67倍，维持“买入”评级。

风险方面，公司面临出口产品市场及政策风险、客户集中风险、产品毛利率下降风险、原材料价格波动风险以及汇率波动风险。

财务指标显示，公司2023年的营业总收入和净利润分别下滑，但2024-2026年的增长预期较为乐观。公司致力于通过技术升级和市场拓展来提升盈利能力，未来增长潜力可期。