北交所科技新产业跟踪第十六期：工业智能和人形机器浪潮下轴承核心凸显，北交所及后备军聚集轴承特色标的

北交所策略专题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 17 2024年04月28日 《北交所周观察：北交所主题基金发布2024Q1财报，加仓有特色且高增长标的 —北交所策略专题报告》-2024.4.28 《积极布局汽车电子自产化，有望搭乘美国市场线上化、国内汽配集中化趋势—北交所信息更新》-2024.4.26 《电焊防护面罩+电动呼吸器业务稳扎稳打，轻量化个人防护产品持续发力—北交所信息更新》-2024.4.26 工业智能和人形机器浪潮下轴承核心凸显，北交所及后备军聚集轴承特色标的 ——北交所科技新产业跟踪第十六期 诸海滨（分析师） 赵昊（分析师） 万枭（联系人） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 zhaohao@kysec.cn 证书编号：S0790522080002 wanxiao@kysec.cn 证书编号：S0790122090009  工业智能和人形机器人趋势下，北交所&新三板轴承制造企业面临机遇 轴承对机械设备的运行性能与精度等方面产生较大影响，被称为“机械的关节”。工业机器人：减速器是工业机器人的核心部件，而轴承则是减速器的关键零件。工业机器人轴承主要包括等截面薄壁轴承、交叉滚子轴承、谐波减速器轴承、直线轴承、关节轴承等，主要用在RV减速器组件和谐波减速器组件关节，单台价值量在1095-2760元之间。人形机器人：人形机器人高端轴承目前处于发展期，正向成熟期迈进，而国产化率仍低于20%，国产替代势在必行。轴承在人形机器人上的应用主要集中在线性执行关节、旋转执行关节和灵巧手关节，单台价值量在5432-10780元（按特斯拉optimus人形机器人估算）。这一轮的智能浪潮和人形机器人产业的趋势，为轴承打破现有天花板和重塑全球技术和产业格局提供了重大机遇，北交所及新三板轴承相关制造型企业有望受益。根据我们的详细梳理，北交所中包含苏轴股份（滚针轴承、圆柱滚子轴承）、泰德股份（汽车发动机轮系专用轴承）、明阳科技（自润滑轴承DU）、丰光精密（伺服电机主轴、汽车安全带装置转轴）共4家轴承相关制造型企业，新三板中包含酉立智能（光伏支架轴承组件BHA）、万达轴承（叉车轴承）、易通股份（轴承环件）、阳光精机（光伏设备精密主轴）等12家轴承相关制造型企业。  本周北交所科技新产业股价整体回升，涨跌幅中值1.98% 本周（2024年4月22日至4月26日），北交所科技新产业140家企业股价整体回升，区间涨跌幅中值为1.98%，其中上涨公司达96家（占比69%），海达尔（+33.89%）、华信永道（+28.87%）、艾融软件（+20.90%）位列涨跌幅前三。北证50、沪深300、科创50、创业板指周度涨跌幅分别为2.64%、1.20%、2.97%、3.86%。本周140家企业的市盈率整体回升，中值由20.3X增长至21.7X，总市值由1667.25亿元升至1710.82亿元，市值中值由9.37亿元微降至9.27亿元。  本周产业市盈率TTM中值分化严重，信息技术产业升12%至23.3X 智能制造PE TTM中值由21.0X降至20.3X，海达尔（+33.9%）、坤博精工（+12.2%）市值涨跌幅居前。电子PE TTM中值23.1X维稳，则成电子（+18.0%）、创远信科（+13.5%）市值涨跌幅居前。汽车PE TTM中值由17.2X升至17.3X，威贸电子（+10.3%）、奥迪威（+7.9%）市值涨跌幅居前。信息技术PE TTM中值由20.7X升至23.3X，华信永道（+28.9%）、艾融软件（+20.9%）市值涨跌幅居前。本周四大产业市盈率TTM中值分化严重，智能制造产业市盈率TTM中值微降3.47%至20.3X，而信息技术产业市盈率TTM中值升高12.39%至23.3X。  克莱特拟投设香港、广东子公司，计划拓展我国南方区域及国际化业务 云创数据：为抢抓市场机遇，公司顺应“东数西算”等国家战略，拟在新疆克拉玛依投资设立全资子公司。克莱特：为开拓公司我国南方及新国际化业务场景，拟在广东、香港分别设立子公司。广脉科技：公司与浙江移动信息系统集成有限公司签订重要合同，合同金额共计人民币17,795.50万元。  风险提示：宏观经济环境变动风险、原材料价格波动风险、市场竞争风险 相关研究报告 北交所研究团队 北交所研究 北交所策略专题报告 开源证券 证券研究报告 北交所策略专题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 17 目 录 1、 专题：工业智能和人形机器人趋势下，轴承公司面临机遇 ................................................................................................. 3 2、 总量：本周北交所科技新产业有所回升，涨跌幅中值1.98% ........................................................................................... 10 3、 行业：产业市盈率TTM中值分化严重，信息技术产业升12%至23.3X ......................................................................... 12 4、 公告：克莱特拟投设香港、广东子公司，拓展我国南方及国际化业务 ........................................................................... 14 5、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 15 图表目录 图1： 轴承的基本结构通常由内圈、外圈、滚动体、保持架、密封件、油脂等组成 ............................................................ 3 图2： 按下游应用领域进行分类，滚动轴承可分为风电轴承、工程机械轴承等 .................................................................... 3 图3： RV减速器轴承示意图 ......................................................................................................................................................... 4 图4： 谐波减速器轴承示意图 ....................................................................................................................................................... 4 图5： 行星减速机结构图 ............................................................................................................................................................... 5 图6： 摆线针轮减速机运转图 ....................................................................................................................................................... 5 图7： 人形机器人产业链示意图 ................................................................................................................................................... 6 图8： 全球人形机器人的发展集中在日本和欧美，尤其是美国 ................................................................................................ 6 图9： 中国的人形机器人市场处于商业化探索的起步阶段 ........................................................................................................ 7 图10： 人形机器人核心硬件的产品的生命周期分析图 .............................................................................................................. 7 图11： 三大执行器占人形机器人主要零部件价值量的73%...................................................................................................... 8 图12： 北交所科技新产业140家企业区间涨跌幅中值为1.98% ............................................................................................ 10 图13： 140家企业的市盈率中值由20.3X增长至21.7X（单位：家） .................................................................................. 10 图14： 140家企业总市值由1667.25亿元升至1710.82亿元（单位：家） ........................................................................... 11 图15： 北交所智能制造产业PE TTM中值降至20.3X ............................................................................................................. 12 图16： 海达尔、坤博精工等市值涨跌幅居前............................................................................................................................ 12 图17： 北交所电子产业企业市盈率TTM中值稳至23.1X ...................................................................................................... 12 图18： 则成电子、创远信科等市值涨