下游存煤充足，煤价低位振荡

动力煤周报 下游存煤充足，煤价低位振荡 核心观点 动力煤 本周，动力煤价格窄幅震荡，截至4月25日，秦皇岛港5500K报价818元/吨，周环比降2元/吨。动力煤供需格局变化不大，主产区生产相对平稳，进口维持高位，而下游需求支撑乏力，市场情绪并未根本性扭转，月内秦皇岛5500K报价虽然在跌至808元/吨后向上反弹，但反弹幅度较小，近日已开始小幅回落。从供应端来看，4月中旬至9月底，陕西部署安全隐患大起底行动，省内安监力度有所收紧，部分停产煤矿复产，也有部分煤矿新增停产，目前整体产量基本稳定；山西省安监形势也依然严峻，4月上旬煤炭产量依然同比去年偏低，不过近期安监强度并未进一步升级，当地煤矿维持正常生产。进口方面，4月15日~4月21日当期，我国海运煤炭到港量为645.6万吨，较上周降低141.6万吨，随着4月下旬到来，外煤进口利润收窄的影响开始兑现。需求端，4月气温回暖，且距离迎峰度夏尚有时日，城乡居民生活用电需求走弱，沿海8省电厂煤炭日耗维持低位运行，虽然非电行业延续复苏态势，但整体而言4月季节性淡季期间，动力煤需求支撑乏力，难以维持煤价反弹。库存方面，截至截至4月25日，环渤海9港煤炭总库存2348.9万吨，周环增加93.2万吨，较去年同期偏低280.8万吨。 宝城期货研究所 姓名：阮俊涛宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03088116投资咨询证号：Z0019603电话：0571-87006873邮箱：ruanjuntao@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 综合来看，力煤非电行业需求或边际改善，但幅度预计依然有限，且目前电厂整体存煤高于往年，下游压价采购情况依然较多，市场氛围并未扭转，预计煤价维持低位窄幅震荡。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 目录 第1章新闻资讯和市场行情........................................................3第2章市场数据跟踪..............................................................5第3章后市展望..................................................................8 图表目录 图1动力煤9月合约日k线图.......................................................5图2动力煤期货主要合约收盘价....................................................6图3秦皇岛港动力煤现货价格......................................................6图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡）............................6图5环渤海动力煤指数.............................................................6图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差....................................7图7国际煤价.....................................................................7图8秦皇岛港煤炭库存.............................................................7图9秦皇岛港锚地船舶数量.........................................................7 第1章新闻资讯和市场行情 （1）国家能源局发布1-3月份全国电力工业统计数据 4月22日，国家能源局发布1-3月份全国电力工业统计数据。 截至3月底，全国累计发电装机容量约29.9亿千瓦，同比增长14.5%。其中，太阳能发电装机容量约6.6亿千瓦，同比增长55.0%；风电装机容量约4.6亿千瓦，同比增长21.5%。 1-3月份，全国发电设备累计平均利用844小时，比上年同期减少24小时。其中，核电1828小时，比上年同期减少36小时；太阳能发电279小时，比上年同期减少24小时；风电596小时，比上年同期减少19小时；火电1128小时，比上年同期增加31小时；水电555小时，比上年同期增加11小时。 1-3月份，全国主要发电企业电源工程完成投资1365亿元，同比增长7.7%。电网工程完成投资766亿元，同比增长14.7%。 （2）中电联：迎峰度夏期间全国电力供需形势总体紧平衡 4月24日，中国电力企业联合会（下称“中电联”）发布《2024年一季度全国电力供需形势分析预测报告》（下称“报告”）。报告称，一季度，高技术及装备制造业用电量同比大幅增长，电力投资保持快速增长。报告最新预测，上半年全社会用电量同比增速略高于8%，2024年迎峰度夏期间全国电力供需形势总体呈紧平衡状态。 今年一季度，全国全社会用电量2.34万亿千瓦时，同比增长9.8%，增速与上年四季度基本持平。其中，1月至2月、3月全社会用电量同比分别增长11.0%和7.4%。中电联专家认为，2月气温明显偏低、闰年因素以及上年同期基数较低是今年前两个月电力消费实现两位数增长的重要原因。 值得注意的是，一季度，第二产业用电量1.51万亿千瓦时，同比增长8.0%，占全社会用电量比重为64.4%，对全社会用电量增长的贡献率为53.8%。制造业用电量同比增长7.3%，分大类看，高技术及装备制造业用电量同比增长14.5%，增速高于同期制造业平均增长水平7.1个百分点，制造业延续转型升级趋势，加快形成新质生产力。 从电力供应生产角度来看，一季度，电力投资保持快速增长，全国重点调查企业电力完成投资合计2131亿元，同比增长10.1%；电源完成投资1365亿元，同比增长7.7%，其中非化石能源发电投资占电源投资的比重为86.1%；电网完成投资766亿元，同比增长14.7%。 展望下一阶段电力供需形势，报告称，预计2024年全社会用电量9.8万亿千瓦时，同比增长6%左右，其中，上半年全社会用电量同比增速略高于8%。受2023年下半年基数较高等因素影响，预计2024年下半年全社会用电量增速有所 回落。气候正常情况下预计2024年全国统调最高用电负荷14.5亿千瓦左右，比2023年增加1亿千瓦。 报告最后预测，2024年迎峰度夏期间全国电力供需形势总体呈紧平衡状态。供应方面，风、光资源以及来水存在不确定性，常规电源增加规模小于用电负荷增加规模，均增加了电力生产供应的潜在风险。需求方面，夏季我国降温用电负荷占比在三成左右，部分地区超过四成，夏季气温已成为影响用电增长的主要因素。在充分考虑跨省跨区电力互济的前提下，预计华东、华中、西南、南方等区域中有部分省级电网电力供应偏紧，部分时段可能需要实施需求侧响应等措施。 （3）中国拟立能源法保障能源安全促可持续发展 中新社消息，能源法草案即将提请十四届全国人大常委会第九次会议审议。全国人大常委会法工委发言人杨合庆19日在北京表示，草案着重从宏观层面就能源领域基础性重大问题作出规定，旨在保障能源安全，促进能源绿色低碳转型和可持续性发展。 据了解，在4月19日举行的全国人大常委会法工委记者会上，杨合庆表示，能源是经济社会发展的基础性要素，能源安全事关经济发展、社会稳定、国家安全，是重大的全局性、战略性问题。按照党中央部署和十四届全国人大常委会立法规划、2024年度立法工作计划的安排，国家发展改革委、国家能源局起草了能源法草案，由国务院提请本次常委会会议审议。 杨合庆即介绍说，草案着重从宏观层面就能源领域基础性重大问题作出规定，旨在保障能源安全，促进能源绿色低碳转型和可持续性发展，推动能源高质量发展。主要内容包括：健全能源规划体系、完善能源开发利用制度、加强能源市场体系建设、健全能源储备体系和应急制度、加强能源科技创新等。 数据来源：Wind、宝城期货 第2章市场数据跟踪 2024年4月24日当期，环渤海动力煤价格指数报收于712元/吨，环比上周持平。近期诸多因素交织作用于沿海煤炭市场，随着即期货盘释放，市场交投活跃度逐渐下降，卖方挺价阶段性失利，周度后期市场煤价转为下行。本周期，长协仍旧占据市场主流，市场煤价涨降基本相抵，环渤海地区动力煤综合平均价格震荡维稳。 港口价格方面，截止到4月25日，秦皇岛港山西产动力煤5500大卡平仓价报收818元/吨，较4月16日降0元/吨；5000大卡动力末煤平仓价720元/吨，较4月16日降1元/吨。截止到4月26日,全国煤炭交易中心综合价格指数719元/吨，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格指数723元/吨。 物流方面，本周，航运运价环比下调，截止到4月25日，上海航运交易所发布中国沿海煤炭运价综合指数报收于582.70点，较4月16日下调14.98点；BDI运价指数边际走低，截止到4月25日，波罗的海干散货指数报收于1743点，较4月18日下调158点。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至4月25日，秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000和Q4500动力末煤现货价分别为876.61、818.00、720.00、637.00元/吨。 资料来源：wind、宝城期货 至本周收盘，郑煤主力合约较秦皇岛港动力煤5500大卡报价偏低16.6元/吨。 资料来源：wind、宝城期货 4月24日环渤海Q5500指数报收于712元/吨，环比减0元/吨。 资料来源：wind、宝城期货 截至4月24日，广州港Q5500印尼煤库提价为963.62元/吨，比国内秦皇岛港动力煤报价高148.62元/吨。 资料来源：wind、宝城期货 截至4月19日，纽卡斯尔动力煤现货价为130.07美元/吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至4月25日，秦皇岛港煤炭库存508万吨，较上周同期环比增15万吨；秦皇岛港锚地船舶数量为23艘。 第3章后市展望 本周，动力煤价格窄幅震荡，截至4月25日，秦皇岛港5500K报价818元/吨，周环比降2元/吨。动力煤供需格局变化不大，主产区生产相对平稳，进口维持高位，而下游需求支撑乏力，市场情绪并未根本性扭转，月内秦皇岛5500K报价虽然在跌至808元/吨后向上反弹，但反弹幅度较小，近日已开始小幅回落。从供应端来看，4月中旬至9月底，陕西部署安全隐患大起底行动，省内安监力度有所收紧，部分停产煤矿复产，也有部分煤矿新增停产，目前整体产量基本稳定；山西省安监形势也依然严峻，4月上旬煤炭产量依然同比去年偏低，不过近期安监强度并未进一步升级，当地煤矿维持正常生产。进口方面，4月15日~4月21日当期，我国海运煤炭到港量为645.6万吨，较上周降低141.6万吨，随着4月下旬到来，外煤进口利润收窄的影响开始兑现。需求端，4月气温回暖，且距离迎峰度夏尚有时日，城乡居民生活用电需求走弱，沿海8省电厂煤炭日耗维持低位运行，虽然非电行业延续复苏态势，但整体而言4月季节性淡季期间，动力煤需求支撑乏力，难以维持煤价反弹。库存方面，截至截至4月25日，环渤海9港煤炭总库存2348.9万吨，周环增加93.2万吨，较去年同期偏低280.8万吨。综合来看，力煤非电行业需求或边际改善，但幅度预计依然有限，且目前电厂整体存煤高于往年，下游压价采购情况依然较多，市场氛围并未扭转，预计煤价维持低位窄幅震荡。 （仅供参考，不构成任何投资