根据报告正文,美国一季度GDP增速低于预期,通胀数据高于预期,经济增速和通胀数据初步呈现“滞胀”组合,即经济增速相对放缓而通胀超预期反弹。目前来看,美国GDP中最大拖累项来自净出口,内需表现仍较为强劲,因此短期通胀矛盾更为突出。拉长维度看,4-5月美国经济与通胀数据走势或能进一步确认海外是否“滞胀”。近期核心关注美联储5月议息会议表态,若联储因通胀顽固再度放鹰,或加大工业金属价格震荡压力。报告还指出,电解铝矿端偏紧持续,原料涨价支撑铝价,铜价“滞胀”交易挺价,但现实压力仍存。建议关注铜铝行业龙头及成长性标的,维持行业增持评级。