控股终端表现良好，整体实现平稳增长

欧普康视公司2024年第一季度业绩简评

业绩概览：

• 收入：2024年第一季度，欧普康视实现收入4.65亿元，同比增长15.7%。
• 净利润：归属于母公司的净利润为1.93亿元，同比增长11.4%；扣除非经常性损益后的净利润为1.67亿元，同比增长11.6%。

经营分析：

• 产品线表现：硬镜和护理产品基本持平，非硬镜产品（如医疗器械和功能性框架镜）实现较高增长。公司控股终端的营业收入增幅高于总体收入增幅，且在总收入中占比进一步提升。
• 渠道拓展：截至2023年底，公司控股和参股的视光服务终端已超过400家，预计未来通过持续扩展终端数量，将持续为公司业绩增长贡献力量。
• 成本与费用：销售费用率上升至23.64%，主要由于增加了销售和技术支持人员，以及新建门店初期成本较高。管理费用率有所下降，研发费用率轻微下降。

毛利率与净利率：

• 毛利率：2024年Q1为76%，较去年同期下滑2.36个百分点，主要因“普通框架镜及其他”和“医疗服务”类收入增长较快，其毛利率低于硬镜产品。
• 净利率：45.61%，较去年同期减少3.62个百分点。

盈利预测与评级：

• 盈利预测：预计2024-2026年公司归母净利润分别为7.49亿、8.67亿、9.99亿，同比增长12%、16%、15%。
• 估值与评级：基于预测，预计EPS分别为0.84元、0.97元、1.11元，对应PE分别为22倍、19倍、16倍，维持“增持”评级。

风险提示：

• 医疗事故风险
• 行业竞争加剧风险
• 商誉减值风险
• 视光服务终端建设不及预期风险

公司基本面：

• 营收：预计2024-2026年分别为2031亿、2346亿、2686亿，年均增长16.9%。
• 净利润：预计2024-2026年分别为749亿、867亿、999亿，年均增长15.7%。
• 市盈率：从25.91倍降至16.23倍，显示估值合理。
• 市净率：从3.82倍降至2.51倍，显示资产质量稳定。

股价表现：

• 成交量显示与股价呈正相关趋势，反映市场对公司的积极反应。

投资建议：

• 鉴于公司产品线持续丰富、新产品的开发进展以及业绩增长潜力，维持“增持”评级。