恩捷股份(002812)23年报及24一季报交流纪要-调研纪要

恩捷股份 23 年报及 24 一季报交流纪要 本次业绩交流会主要介绍了恩杰股份 2023 年度和 2024 年一季度的业绩 情况、公司发展战略、市场前景等。公司营业收入和净利润下滑，主要 受到国内新能源汽车行业增速放缓的影响，但在竞争中保持盈利并提高 市占率。公司计划加大海外市场的拓展和全球产能布局，同时注重技术 创新和推出新产品以提高竞争力。唐总解释了销售量占比大的原因，并 预测了下半年的供需情况和价格走势，认为市场需求稳定增长、产品价 格趋于平稳、公司利润率逐渐恢复向好。海外客户占比目标为 25%左 右，重点客户包括 LGLGN、松下、海外某大型车企等。隔膜行业今年新 增资本开支约 41 亿元，总产能约 125 匹，公司计划通过共同研发和新产 品推出来维持成本优势并保持竞争优势。恩杰隔膜公司在研发方面持续 保持高强度和高投入，投资总额全球领先，新产品包括混图规模、快充 基膜和涂布膜、定制化隔膜等。全固态电解质的量产需要更多时间，目 前已经在公斤级和吨级上取得了突破。公司隔膜生产线设备已经更新多 代，最新产线单线产能突破一亿多平，幅宽可达 8 米，产能可达 2 亿左 右。问答 问：本次会议的主题和参与者有哪些？答：本次会议是恩杰股份 2023 年度及 2024 年一季度业绩交流会，所有 参会者处于静音状态，由董事长李总、副董事长小华总、战略投资部彭 总、财务总监李健总、全球销售总监吴亮总、研究院院长专治博士以及 各子公司的总经理共同出席。问：恩杰股份在行业竞争中采取了什么策略以应对市场压力？对于新能 源行业的发展前景，恩杰股份持何种态度？答：在行业增速放缓和客户降本双重冲击下，恩杰股份自 2023 年 9 月开 始主动降价以获取更多市场份额，并且产品质量良好。通过降价策略，公司在第四季度和第一季度的市场份额有所恢复，两个季度共发货量 25 亿平方米，其中四季度市场占有率达到了 50%，一季度则达到了 60%，创造了历史最好水平。恩杰股份坚定地相信新能源行业在未来仍具有巨 大的潜力，尽管行业遇到了短期挑战，但国家政策支持力度不断加强，产业有望在技术和产品升级以及市场规模扩大等方面实现新突破。问：恩杰股份在全球市场上的扩张计划是什么？答：恩杰股份的战略目标是聚焦隔膜主业，一方面巩固国内市场份额，另一方面加快出海速度，提高全球市占率。公司将利用国内新能源产业 加速海外市场的扩展，通过建设海外工厂如匈牙利工厂和美国工厂，优 化客户结构和高附加值产品结构，抢占海外市场，以满足全球客户的需 求和促进全球新能源行业的发展。问：恩杰股份 2023 年营业收入和净利润情况如何？答：2023 年恩杰股份营业收入为 1221.04 亿元，同比下降 4.4%，规模净 利润为 25.3 亿元，同比下降 36.8%。扣非后净利润为 24.6 亿元，同比下 降 35.9%。问：李总，您好！请问公司在 2024 年如何聚焦主业，通过创新驱动高质 量发展，并增强投资者获得感？答：2024 年，公司将继续聚焦主业，以创新驱动高质量发展，积极回报投资者，增强其获得感。通过依托现有优势，公司将不断巩固和强化全 球运营和管理能力，加速全球化布局，把握海外市场发展机遇，进一步 提升全球市场份额，推动成为世界一流材料研发生产企业。问：展望今年下半年至 2025 年，公司对整个行业的供需关系、折磨产品 价格以及利润率水平有何判断？答：庞启智总经理表示，公司在 2024 年第一季度达到了历史最好的市场 占有率水平。下半年，国内市场需求呈现明显恢复趋势，出口销售量持 续高速增长，新车型发售节奏加快，国内政策刺激也带动市场需求相对 稳定增长。预计下半年供需趋于平衡稳定，价格处于历史低点。随着海 外产能量产和海外订单稳定增长，明年后年海外需求可能有积极乐观甚 至爆发迹象。公司预期利润率会在现有利率和价格低点基础上逐渐恢复 和向好。问：去年海外客户占比大概是多少？今年展望如何？主要是哪些客户会 有进展？答：去年海外客户占比约为 20%左右。今年目标是提升至 25%左右，主 要的增长点在于深挖现有海外客户、拓展新客户。其中，我们希望在 LGLGN、松下等大客户上取得 50%以上的份额，并保持与某大型车企的良 好合作，以及与其他日本和欧美客户如 PPI 等的合作。问：我们去年给 C 公司储覆膜的出货量占其总出货的比例大概是多少？今年会有进一步提升的预期吗？答：去年储覆膜对 C 公司的出货占比大约为 10%左右。今年我们的目标 是在全年出货量中占比达到 60%到 70%左右，并且随着后续新增产线的安装和匈牙利工厂的投产，这一比例预计会继续提升至 70%左右。问：能否介绍一下公司目前在美国和匈牙利工厂的进展，包括产能规 划、投产进度以及合作客户等情况？ 答：目前匈牙利工厂一期已经完全投产，下半年将进行认证进入量产阶 段。美国工厂正在建设中，预计明年量产，今年第四季度会向美国本土 客户送样。匈牙利工厂主要服务于欧洲客户，包括 ACCC、特斯拉、POCO 等定点项目，而美国工厂则服务本土客户如松下、车企以及 PPEI 等。问：今年整体隔膜行业新增资本开支节奏如何？过剩程度相比去年是否 缓和？非头部公司新扩产的产能如何看待？答：今年公司国内新增 17 条生产线，国外新能力工厂三条线已验证并开 始扩产，预计全年产能增加约 21%至 24 年底总产能约 125 亿平方米。虽 然资本开支同比减少，但考虑到欧美布局新机制，24 年总资本支出约为 41 亿元。预计行业过剩程度相比前两年会缓和，目前仅有少数公司在继 续扩产。问：我们如何看待与友商的成本差距和盈利优势缩小的情况，并且后续 会采取何种措施来维持优势？答：我们综合分析行业现状发现，除少数头部企业外，大部分参与者处 于亏损或盈亏平衡状态。虽然成本领先度与预期相符，但我们并不认为 成本领先是最重要的竞争优势来源。我们更注重通过持续的技术进步、新产品投入和研发投入来保持领先地位。去年在非常艰难的环境下，我 们仍保持了超过 7 亿的研发投入，其中包括面向未来产品的超前准备和 与客户的共同研发，这有助于增强与客户的合作粘性并提高盈利能力。问：技术驱动型企业在行业中如何维持竞争优势？答：技术驱动型企业在行业中长久保持竞争优势的动力来源不仅仅是依 靠低成本领先和更低的价格获取竞争优势，更在于持续领先于技术和新 产品开发。我们致力于与客户共同开发下一代技术和产品，这不仅能带 来更强的合作粘性，还能为客户提供超额价值，这是我们保持长期竞争 优势的核心策略。问：恩杰公司在研发方面的进展和新技术应用情况如何？答：恩杰公司在过去多年一直与全球头部客户保持密切合作，针对电池 发展方向进行研发调整。在去年，公司成功研发出服务体系取代 PVDF 混 图的产品，并投放市场，帮助客户降低成本和支撑结构。同时，在快充 领域，公司与头部客户合作开发了一系列产品，并进入快速放量期，预 计今年量将进一步扩大。此外，公司在高端定制化规模方面也取得显著 成绩，如方文涂抹的量产出口、新一代 DD 孔超高安全性隔膜的升级开发 以及与蔚蓝天目仙岛的合作项目。此外，公司还在布局全固态硫化物固 态电解质相关材料研发，并在去年实现技术和产品的突破，不仅满足国 内头部客户需求，还出口至日本等国家。最后，恩杰利用自身优势开发 了特种薄膜产品，如新一代水处理薄膜，已在工业废水和城市污水处理 领域取得产业化启动进展，预计下半年正式上市。问：除了制氢膜和半导体行业薄膜方面的进展，公司是否还有其他前沿 技术布局？答：是的，我们在制氢膜领域已经布局两年，并计划今年推进到中式阶 段。此外，公司在超高精密过滤膜薄膜方面也有很好的进展，包括传统理念隔膜和干法项目。我们通过结合自身在薄膜行业的优势，拓宽产品 应用范围，并在研发方面持续投入，以获取持续成长的动力。问：全固态电解质何时能实现大规模量产？答：全固态电解质目前已经在湖南安杰公司实现了十吨级的年产能量 产，这一产能在全球范围内相当领先。虽然目前还未达到锂电行业的规 模化生产标准，但我们已成功实现公斤级和吨级的突破，并且对这一技 术在未来的发展前景保持乐观。短期内可能不会挑战液态电池的霸主地 位，但在未来十年或二十年内，全固态电解质有望在某些高附加值、特 种用途场景下实现产业化。问：美国项目能否满足 LA 法案要求产能建设进度？答：是的，美国项目的产能建设进度已经满足 LA 法案要求。目前该项目 已完成国内所有审批手续，并且正在建设中。计划今年第四季度开始向 客户送样，明年年中之前开始量产，以供应美国本土市场。问：公司隔膜生产线目前的参数水平和拓展空间如何？答：目前公司最新产线的单线产能已突破一亿平米，预计新一代产线幅 宽可达 8 米，机组产能可达 2 亿左右，根据不同产品需求，实际产能可 能在 2 亿到 2 亿 5 千万平米之间。今年九月份将开始安装新产线，预计 明年下半年陆续安装五条产线，实现投产。同时，公司正在自主研发设 备以降低成本，并计划在明年推出第一条国产生产线，初期成本比进口 线降低约 50%，随着国产设备的稳定和应用，成本降低幅度有望超过 30%。