系列点评六：业绩同比高增 座椅量产加速

公司2023年度业绩报告总结

营收与净利润

• 全年表现：2023年，公司实现营业收入215.71亿元，同比增长20.06%。第四季度营收56.32亿元，同比增长14.20%，环比增长2.35%。
• 利润情况：归母净利润2.04亿元，实现扭亏为盈；扣非归母净利润2.22亿元，同样实现扭亏为盈。

业务亮点与挑战

• 座椅业务：座椅量产顺利，深度整合效果显现。2023年座椅业务成为公司营收增长的主要驱动力之一。
• 成本与费用：研发费用同比增长12.07%，主要源于在乘用车座椅领域的研发投入增加；费用结构中，销售、管理、财务费用有所变动，其中管理费用率上升0.33个百分点，财务费用率上升0.99个百分点。

智能电动战略

• 座椅国产替代：通过与多家新能源主机厂的合作，公司在乘用车座椅领域实现了从0到1的突破，并迅速拓展市场。
• 全球市场布局：与格拉默的整合与合作，助力公司开拓全球市场，特别是在智能电动化领域，通过横向拓展和纵向布局，寻求在全球智能座舱市场中的领先地位。

整合与优化

• 全面降本增效：通过产能布局调整、供应链管理优化、成本控制、精细化运营等措施，提升整体经营效率和盈利能力。
• 市场拓展与客户认可：通过与客户的紧密合作和产品创新，公司获得了多个重要项目的定点，体现了市场对公司在产品质量和服务上的认可。

投资建议与风险提示

• 增长预测：预计2024-2026年收入分别增长至242.50亿、287.50亿和319.50亿元，归母净利润分别达到4.09亿、8.64亿和11.76亿元。
• 估值与评级：基于当前股价13.05元/股，对应PE分别为40、19和14倍，维持“推荐”评级。
• 风险考量：包括乘用车销量下滑、整合进展缓慢、客户拓展受阻、市场竞争加剧以及原材料成本上涨等潜在风险。

此报告强调了公司在2023年度的稳健增长，尤其是在座椅业务和智能电动领域的创新与市场拓展，以及通过整合与优化策略提升整体竞争力。同时，报告也指出了一些可能影响未来发展的风险因素，并提供了基于当前业务表现的投资建议。