2024Q1季报点评：内外销基本盘稳定，业绩符合预期

公司内销收入稳定增长，外销订单仍处于修复过程中。我们维持盈利预测 ， 预计公司2024-2026年EPS为3.02/3.36/3.73元,同比+12%/+11%/+11%。考虑到公司股息率较高且具备稳健经营能力，同时参考同行业，我们给予公司2024年23xPE，维持目标价69.9元，维持“增持”评级。 业绩简述：公司Q1业绩符合预期。公司2024Q1实现营业收入53.78亿元，同比+8.38%，归母净利润4.7亿元，同比+7.23%. 预计公司Q1内销微增，外销高速增长，公司业绩符合预期。预计公司Q1内销微增，整体表现优于行业水平。外销层面，客户库存得到消化后带来订单数量逐步增加，预计Q1外销增速有望达到30%左右业绩层面，2024Q1公司毛利率同比-0.8pct，净利率同比-0.08pct。我们预计，毛利率较低的外销占比提升是公司毛利率下降的重要原因。 公司2024Q1销售、管理、研发、财务费用率分别同比-0.13、-0.2、+0.08、-0.17pct。财务费用减少主要是由于人民币对美元汇率的波动产生汇兑收益，而2023年同期产生汇兑损失所致。 展望未来，SEB作为欧洲厨小电龙头，长期销售表现有望维持稳定。 公司已公布2024年公司出售给SEB关联交易预计额为61.1亿元，同比2023年关联交易预计额+3%，预计外销有望稳定增长；内销随着产品结构改善及新渠道新产品持续贡献增量，业绩有望稳定增长。 风险提示：原材料价格波动风险、行业竞争加剧。 5.货币资金较为充裕，现金流健康 公司2024Q1期末现金+交易性金融资产为48.71亿元，同比+3.02亿元，存货为19.82亿元，同比-1.17亿元，应收票据和账款合计为23.09亿元，同比+5.01亿元。公司2024Q1期末存货、应收账款和应付账款的周转天数分别为47、43和69.8天，同比-9、+10和+5天。 公司2024Q1经营活动产生的现金流量净额为10.43亿元，同比+2.9亿元，其中销售商品、提供劳务收到的现金同比+9.8亿元，购买商品、接受劳务支付的现金同比+4.6亿元。 公司2024Q1投资活动产生的现金流量净额为2.05亿元，同比+13.72亿元。公司2024Q1筹资活动产生的现金流量净额为-2.16亿元，同比-1.19亿元。 6.风险提示 原材料价格波动风险、市场竞争加剧。