Q1业绩短期承压，持续推进新材料布局

当升科技季报点评

主要内容概述：

业绩概览：

• 季度表现：2024年第一季度，当升科技实现营业收入15.17亿元，同比下降67.67%，环比下降41.29%；净利润1.10亿元，同比下降74.36%，环比下降74.60%。
• 盈利挑战：盈利能力下滑主要由国际客户占比下降、原材料及产品价格下跌导致。

战略布局与增长点：

• 新材料布局：持续深耕下一代正极材料领域，涵盖高镍多元材料、中镍高电压多元材料、磷酸（锰）铁锂、钠电正极材料以及固态电池用材料。
• 海外业务扩展：通过攀枝花磷酸（锰）铁锂项目的分阶段建设及芬兰项目的规划，推动海外业务增长。
• 技术研发：在高镍、钠电、固态正极材料等方面持续研发，为未来业绩增长奠定基础。

财务预测与估值：

• 营收预测：预计2024-2026年分别增长至144.34亿、194.47亿、247.45亿元。
• 盈利预测：对应净利润为10.37亿、12.15亿、15.40亿元。
• 估值与评级：给予24年25倍市盈率，目标价51.18元，维持“买入”评级。

风险提示：

• 市场竞争加剧。
• 海外业务拓展不确定性。

财务数据与估值概览：

• 收入、净利润、每股收益等数据随时间线呈波动趋势。
• 市盈率、市净率、EV/EBITDA等估值指标表明公司估值相对合理。
• 财务比率显示公司成长性、盈利能力、偿债能力、营运能力等指标表现良好。

总结： 当升科技在面对国际客户占比下降及原材料价格波动的挑战下，通过持续的新材料布局、海外业务扩张及技术研发，展现出了较强的增长潜力。然而，市场竞争与海外业务拓展的不确定性仍需关注。基于对公司长期发展的乐观预期及财务表现的稳健性，给予了“买入”评级和相应估值。投资者应综合考虑宏观经济环境、行业动态及公司战略调整等因素，做出投资决策。