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焦点科技2024年一季报点评:业绩增长58%,期待AI商业化提速

2024-04-26刘越男、陈笑、赵国振国泰君安证券李***
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焦点科技2024年一季报点评:业绩增长58%,期待AI商业化提速

维持增持。公司Q1营收3.82亿元/+11.05%,归母净利0.77亿元/+57.9%,扣非0.73亿元/+57%好于此前预期。考虑规模效应增强、AI产品渗透率提升,上调预测2024-26年EPS至1.5/1.81/2.17元(原1.45/1.73/2.08元)增速25/21/20%;给予公司25倍PE,上调目标价至37.5元,维持增持。 毛/净利率提升,费用率进一步优化。1)Q1毛利率79%/+0.48pct,净利率17.56%/+4.37pct,扣非后净利率19%/+5.56pct;2)费用率57.4%/-4.13pct,其中销售/管理/研发/财务费用率分别36.5/11.2/12.4/-2.92%,同比-3.86/+0.75/-0.3/-0.68pct;3)经营净现金流-0.49亿元/-57.8%,因下属子公司(小额贷款公司)发放贷款增加。 中国制造网会员稳步增长,出海季活动表现喜人。1)截至Q1末中国制造网收费会员数为25,018位、环比增加432位;2)4月1日中国制造网超级出海记上线,活动首日访问量增幅高达163%,买家量增长183%,商机量增长41%;其中买家APP端商机量增幅达51%,破平台单日商机增长历史记录;3)“双线出海”系列线下活动也将陆续展开,公司将携供应商出海参展及组织海外直采大会,增强平台粘性、推动会员转化率提升。 看好AI麦可渗透率进一步提升,未来格局值得期待。1)近2月来AI创新成果不断落地,公司AI麦可产品作为外贸领域的重要成果,可提升外贸人的工作效率、降低外贸供应商门槛、提升交易机会;截至Q1末购买会员数约4641位(不含试用体验包客户),渗透率约18.55%进一步提升; 2)未来随AI渗透率持续提升、买家侧AI助手落地等,平台盈利能力望持续增强;3)我们认为,未来AI迭代升级方向是通过综合性解决方案全面提升外贸企业海外拓客能力及订单转化效率,长期发展值得期待。 风险提示:AI产品渗透率提升不及预期、其他电商平台的冲击等