豆类油脂日报：豆类震荡 油脂再度承压回落

豆类油脂 豆类震荡油脂再度承压回落 豆类油脂 核心观点 4月25日，豆类油脂期价走势分化，豆一期价震荡偏强，盘中涨幅超1%，承压于10日均线，伴随减仓近7000手；豆二期价震荡偏弱，近期大幅回落，下探30日均线支撑，伴随减仓超6000手；豆粕期价震荡偏弱，伴随增仓2.7万手，依托5日均线支撑；菜粕期价震荡偏强，依托5日均线支撑，伴随增仓近5000手。油脂期价震荡偏弱，豆油期价跌幅超1%，下探5日均线支撑，资金变化不大；棕榈油期价跌幅超2.5%，下探60日均线支撑，伴随增仓27000手；菜籽油期价跌幅超1%，伴随减仓1.8万手。 姓 名 ：毕 慧宝 城 期货 投 资 咨 询 部从 业 资格 证 号 ：F0268536投 资 咨询 证 号 ：Z0011311电 话 ：0411-84807266邮 箱 ：bihui@bcqhgs.com 豆类来看，天气扰动影响持续体现，主要作用于美豆和ICE油菜籽两个品种之上。市场对天气变化保持高度关注，预计未来一周潮湿天气将令中西部地区的播种进度放慢。此外，受到巴西大豆贴水成本高企以及国内节前刚需补货、交投情绪好转的支撑，豆类市场整体延续偏强运行的走势。目前国内油厂周比和同比双增，也进一步印证了4月下旬后进口大豆到港增加后，油厂开工显著改善的预期，各方对于豆粕库存是否将出现拐点保持高度关注。这也将受到下游市场备货需求的影响，因此仍需重点关注需求增量能否消化产量增幅。短期盘面波动增强，关注期现市场的联动性和基差的变化对盘面的影响，整体强势格局并未改变，内强外弱持续。 油脂市场，随着此前领涨油脂板块的菜籽油期价滞涨回落，油脂板块再次出现调整。棕榈油表现明显偏弱，盘中跌幅超2%。国际棕油方面，3月份月马来棕油库存降至近8个月低点，不过马来西亚今年第二季度的棕榈油产量有望增长，MIDF研究机构称，由于天气模式有利，新雇佣的外国劳动力生产率提高，马来西亚今年第二季度的棕榈油产量有望增长。且随着南美大豆收获上市，全球油籽和植物油供应充足，令食用油市场面临压力。国内市场，现货棕榈油受库存持续下降影响基差仍较为强势。尽管棕油回调幅度较大，但从近月国内棕油进口量来看并不多，供应相对偏紧，这也为棕油期现货市场带来支撑。但由于棕榈油相比豆油和葵籽油持续强势，这也削弱棕榈油在油脂板块中的消费预期。盘面来看，近期棕榈油期价再度走弱，也令豆棕价差进入快速修复期。随着国内三大油脂期价在调整的过程中，内部结构发生转变，短期豆棕价差修复行情仍在持续。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 请务必阅读文末免责条款（仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）巴西帕拉纳州农村经济部表示，截至周一，该州2023/24年度大豆收成已达到播种面积的99%，高于一周前的98%。目前74%的大豆状况良好，26%状况达到平均水平。帕拉纳州小麦播种面积达到预期面积的5%，高于一周前的1%。小麦作物评级良好的比例为100%。其中74%位于发芽阶段，26%处于营养发育阶段。首季玉米收获进度为97%，高于一周前的96%。目前首季玉米评级良好的比例为32%，一周前为37%；评级一般的比例为43%，一周前39%；评级差劣的比例为25%，一周前24%。二季玉米的收获工作尚未开始，目前69%的二季玉米状况良好，21%评级一般，10%评级差劣，均和一周前持平。二季玉米处于成熟期的比例为3%。3月底，DERAL估计帕拉纳州二季玉米产量为1420万吨，比之前的预测调低40万吨。帕拉纳州是巴西第二大玉米生产州，仅次于马托格罗索州，该州约85%的玉米是在大豆收获后生产的。帕拉纳州首季玉米产量预计为258万吨。 2）巴西帕拉纳州农村经济部(DERAL)表示，截至周一（22日），该州2023/24年度大豆收成已达到播种面积的99%，高于一周前的98%。帕拉纳州小麦播种面积达到预期面积的5%，高于一周前的1%。小麦作物评级良好的比例为100%。其中74%位于发芽阶段，26%处于营养发育阶段。首季玉米收获进度为97%，高于一周前的96%。目前首季玉米评级良好的比例为32%，一周前为37%；评级一般的比例为43%，一周前39%；评级差劣的比例为25%，一周前24%。二季玉米的收获工作尚未开始，目前69%的二季玉米状况良好，21%评级一般，10%评级差劣，均和一周前持平。二季玉米处于成熟期的比例为3%。3月底，DERAL估计帕拉纳州二季玉米产量为1420万吨，比之前的预测调低40万吨。帕拉纳州是巴西第二大玉米生产州，仅次于马托格罗索州，该州约85%的玉米是在大豆收获后生产的。帕拉纳州首季玉米产量预计为258万吨。 3）美国数据传输网络的气象专家约翰·巴拉尼克称，未来几天美国中西部和大平原的干旱地区将迎来急需的降雨，从而为作物生长季节提供所需的水分，但是多雨天气可能导致春播步伐延迟。今年春季天气很活跃，中西部东部和整个南部地区都是如此，这些地区的土壤水分时而充足，时而有些过湿。西部玉米带的一些地区土壤湿度也有所改善。美国农业部作物进展周报显示，南达科他州、北达科他州、内布拉斯加州、明尼苏达州、衣阿华州、密苏里州、威斯康星州和伊利诺伊州的表层和底层土壤墒情都有一定程度的改善。不过这些地区仍有大面积地区处于干旱之中，需要更多降雨。目前土壤水分还不足以支持整个生长季节的作物需求，至少目前没有。大平原的西南部基本上错过了大部分的降雨天气。科罗拉多州东部、堪萨斯州和俄克拉荷马州大部分地区在今年春季的降水低于正常水平。未来几天整个中部地区有望出现强降雨，从而改善土壤墒情。从4月25日 到29日，大平原和中西部大部分地区将出现1-3英寸的大范围降雨。大雨并不会像分布到每一个个地区，因为雷暴带来的降雨往往不均匀，但是仍然会给那些较为干旱地区带来大量所需的水分。下周大部分降雨天气集中在大平原地区，东部玉米种植带的降雨较小。对于中西部和平原来说，降雨应该是件好事，因为西部玉米带仍有许多地区长期缺水，头号小麦产区堪萨斯州最近几周一直天气干燥。随着未来两周出现充沛降雨，有助于进入生长季节的作物获得充足水分。到5月中旬时，降雨活跃程度可能减轻，但是降雨云系仍将在全国范围内移动。 4）巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，巴西4月份大豆出口量估计为1347.5万吨，比上周预估的1374万吨调低了25.5万吨，低于3月份的出口量1356万吨，也低于去年4月份的1405万吨。如果预测成为现实，今年头4个月的大豆出口量将达到近3890万吨，高于去年同期的3698万吨。该协会每周根据港口时间表更新其出口预测。ANEC的数据显示，2023年巴西出口了创纪录的1.0137亿吨大豆，高于2022年的7780万吨。中国是头号买家，占到巴西大豆出口量的75%。 5）阿根廷农业部的数据显示，2024年3月份的大豆压榨量为298.7万吨，环比增长26.4%，同比增长41.5%。2月份的大豆压榨量为236.2万吨，去年3月份为211.2万吨。今年一季度阿根廷大豆压榨量为748万吨，比去年同期的555万吨提高34.8%。3月份阿根廷豆油产量为58万吨，1至3月份的产量为146.8万吨。3月份的豆粕产量为212.9万吨，1至3月份的产量为540.8万吨。德国汉堡的油世界表示，2024年第一季度，全球大豆压榨量同比提高570万吨或8%，因为阿根廷、巴西以及美国大豆压榨量全面增长。 数据来源：汇易网、宝城期货 2.相关图表 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获 取 每 日期 货策 略 推送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称“宝 城 期 货”） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。