受益于反倾销税率降低，公司利润同比大增，看好公司摩洛哥项目进展

本报告聚焦于森麒麟（002984.SZ）的公司动态和财务表现。以下是关键信息的总结：

业绩亮点

• 收入与利润增长：2023年第四季度，森麒麟的营业收入达到21.15亿元人民币，同比增长27.59%，归母净利润为5.04亿元，同比增长101.34%。
• 产销量双增：轮胎产量和销量均有显著增长，产量同比增长28%，销量同比增长15.70%。
• 成本控制：销售费用率略有上升，管理费用率下降，财务费用率大幅下降，研发费用率上升。
• 现金流情况：经营活动现金流、筹资活动现金流及投资活动现金流有所波动。

财务预测与评级

• 财务预测：预计2024年至2026年的营业收入分别增长23.36%、22.08%和17.40%，净利润增长56.56%、10.36%和13.20%。
• 估值：对应PE分别为9、8、7倍，维持“买入”评级。

项目进展与战略方向

• 摩洛哥项目：公司正在推进摩洛哥项目的建设，预计两期项目将同时投产爬坡，有望为公司业绩带来增量。
• 配套市场：坚持中高端配套路线，与国内外中高端主机厂合作，特别是在新能源汽车轮胎配套方面持续发力，已与多家知名汽车厂商建立合作关系。

风险提示

• 原材料价格波动：原材料价格的不确定性可能影响公司的成本控制。
• 市场需求风险：如果市场需求不及预期，可能影响销售和盈利能力。
• 项目建设风险：项目实施过程中可能存在意外延误或成本超支的风险。
• 地缘政治风险：全球政治环境的变化可能对公司的国际运营产生影响。

结论

森麒麟受益于反倾销税率降低，业绩实现了显著增长。公司通过加快摩洛哥项目进度和深耕中高端配套市场，展现出良好的发展前景。然而，也面临着原材料价格波动、市场需求不确定性等潜在风险。基于其财务表现和增长潜力，分析师维持“买入”评级。