德意志银行亚洲中国银行/金融银行业务期刊中国金融日报日期2016年9月28日SHEx表示将加强债券发行范汉思（Chan Fan），CFA左宗棠研究分析师研究助理(+852 ) 2203 6353 (+852 ) 2203 6255房地产开发商这里包括什么？中国的银行-恐惧（信贷风险）与贪婪（收益率）亚洲银行-建在沙滩上的房子SHEX表示将加强房地产开发商的债券发行古文森研究助理（+852）2203 6185四川省通过设立省级银行计划草案工行（1398.HK），港币4.97购买中国工商银行提议顾Shu出任董事长兼副董事长中国8月工业企业利润同比增长19.5％，而7月同比增长11％招商银行（3968.HK），港币19.80购买中国人民银行周二提取净流动资金951亿元人民币工行（1398.HK），港币4.97购买中国建设银行购买数据库研究中国的银行-恐惧（信贷风险）与贪婪（收益率）（0939.HK），港币5.86阿格里中国银行（1288.HK），港币3.41持有中国银行（3988.HK），港币3.60购买自2016年5月低点以来，H股中资银行上涨了34％，交通银行保持领先MSCI中国14％。我们认为，最近的表现是（3328.HK），港币6.11南向买家和其他一些人触发的资金流入功能招商银行购买逐步改进。但是，我们预计，由于收益率下降和A-H溢价收窄，资金流入将趋软，并且看到改善措施已基本定价。因此，投资者可能会开始从一些基本面较弱且收益率较低的银行获利，但仍会坚持零售银行。我们将H股的ABC / BoCom / CRCB评级下调为持有，将A股的CEB评级下调为卖出，但将A股的招行评级从持有上调为买入。热门精选：CMB和（3968.HK），港币19.80 中 信银行（0998.HK），持有HK $ 5.25中国民生银行（1988.HK），港币8.91持有重庆农村银行（3618.HK），港币4.86持有中信证券-H（6030.HK），港币16.80购买海通证券-H（6837.HK），HKD13.46购买中国工商银行。上海浦东银行卖（范范，852 2203 6353）（600000.SS），人民币16.48元兴业银行（601166.SS），CNY16.00卖出中国光大银行卖出亚洲银行-建在沙滩上的房子在本报告中，我们涵盖了美国加息的可能影响以及它与2013年的锥度大发脾气的不同。我们从国际收支的角度研究亚洲银行，并论证为什么当前的A / C盈余国家（CH / KR / TW）可能无法重现其历史性的业绩好于其亏损的同行（IN / ID / TH）。我们发现亚洲在这三年中发生了怎样的变化-赤字减少，信贷周期更发达，外汇走弱-以及中国/日本的资本流动如何进一步压缩全球收益。我们结束了有关行业估值的讨论，我们认为这比基本面要高10-15％。（斯蒂芬·安德鲁斯，电话852 2203 5927）SHEX表示将加强房地产开发商的债券发行（9cbh，9月27日）据21cbh报道，上海证券交易所最近收紧了对房地产开发商公司债券发行的要求。根据新规定，房地产发行人必须被评为AA级（601818.SS），CNY3.76平安银行（000001.SZ），CNY9.06持 有北京银行（601169.SS），CNY9.11买 入南京银行（ 601009.SS）， CNY10.18卖出宁波银行（002142.SZ），CNY15.32重 庆汇业银行（1963.HK），HKD6.49汇汇商银行（3698.HK），港币3.98卖德意志银行/香港发行于：28/09/2016 03:31:10 GMT德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。披露和分析证明位于附录1中。MCI（P）057/04/2016。市场研究热门精选资料来源：德意志银行精选公司资料来源：德意志银行 2016年9月28日中国金融日报页面PAGE2德意志银行/香港或以上，并符合以下四个标准之一：1）在国内或海外上市； 2）由省，省会或市政府拥有； 3）集中于房地产业务的中央国有企业；4）在中国房地产协会排名的前100名未上市私人开发商中。房地产开发商在2016年首七个月发行了超过5,000亿元人民币的公司债券，较2015年全年发行额高出23％。在其他方面，从银行借款方面，房地产开发贷款在2016年上半年增加了5,100亿人民币，达到7tr人民币，占贷款总余额的7％。四川省发改委通过草案拟定省级银行（伊丰，9月28日）据四川省发改委负责人许进介绍，四川省政府已通过了拟建四川省银行和四川金融控股集团的方案草案。国有资本管理平台四川发展控股将推动成立过程。数据库观点：-到目前为止，我们尚不知道如何解决，但正如我们在2016年5月20日的“应对债务：如何应对陷入困境的小型银行”报告中所强调的那样，明智的做法是合并和迁移小型银行在政府所有权链中的风险。在过去的五年中，我们收集了7个市级银行合并为省级银行的案例。中国工商银行提议顾Shu出任董事长兼副董事长（公司，9月27日）工行宣布，董事会提议任命顾Shu为行长兼副董事长。顾先生于1998年加入该行，自2013年10月起担任该行副行长。该提议尚待股东大会和银监会的批准。中国8月工业企业利润同比增长19.5％，而7月同比增长11％（国家统计局，9月27日）8月份规模以上工业企业实现利润总额5,348亿元，同比增长19.5％，比上月增长11％。根据国家统计局的数据，2016年首8个月，中国工业企业的总利润为4.06人民币，同比增长8.4％。中国人民银行周二撤回净流动资金951亿元人民币（中国人民银行，9月27日）央行周二进行了700亿元人民币的14天反向回购和1000亿元人民币的28天反向回购。鉴于1800亿人民币的反向回购和49亿人民币的人民银行票据在同一天到期，人民银行有效地从市场撤回了951亿人民币的流动性。 2016年9月28日中国金融日报德意志银行/香港页面PAGE3图1：中国上市银行和资产管理公司的估值比较资料来源：德意志银行，彭博金融有限责任公司估值与股票表现摘要股票代号评分TPLC价钱LC上升空间(%)Mkt。帽（百万美元）15A市盈率（x）16E17E15A市净率（x）16E17E15AP / PPOP16E17E15A净资产收益率16E17E15A广告支出回报率16E17E分部让 （％）15A 16E 17E工商银行1398.HK购买5.724.9715.1%235,0955.45.55.40.90.80.73.33.33.217.1%15.2%14.0%1.30%1.22%1.16%5.6%5.5%5.6%建设银行0939.HK购买6.655.8613.5%189,1395.45.55.40.90.80.73.13.12.917.2%15.3%14.0%1.30%1.20%1.15%5.6%5.4%5.5%美国广播公司1288.HK保持3.583.415.0%152,3865.25.35.30.80.80.72.93.13.016.8%15.0%13.8%1.07%0.99%0.93%5.8%5.7%5.8%中银香港3988.HK购买4.093.6013.6%145,6235.45.55.50.70.70.63.12.93.114.6%13.1%12.0%1.07%0.97%0.89%5.8%5.6%5.6%BCOM-H3328.HK保持6.156.110.7%60,0695.75.95.80.70.70.63.43.43.313.4%12.2%11.4%1.00%0.90%0.84%5.3%5.1%5.2%中巴3968.HK购买22.8819.8015.6%67,6087.26.96.21.21.10.93.12.82.617.1%16.2%16.2%1.06%1.05%1.10%4.2%4.3%4.9%中信银行0998.HK保持4.655.25-11.4%40,2475.25.35.20.70.60.62.32.01.914.3%12.6%11.5%0.89%0.76%0.68%4.8%4.7%4.8%民生H1988.HK保持7.858.91-11.9%49,2145.96.05.80.90.80.72.82.72.517.0%14.5%13.3%1.10%0.99%0.93%3.1%3.1%3.2%CEB-H6818.HK保持3.403.73-8.8%25,8054.95.05.00.70.70.62.42.42.315.4%13.9%12.8%1.00%0.91%0.82%6.1%6.1%6.2%CRCB3618.HK保持5.114.865.1%5,8285.25.14.70.80.70.73.02.72.516.4%15.4%14.8%1.08%1.00%0.98%4.9%5.1%5.4%汇商3698.HK卖2.813.98-29.4%5,6716.05.85.10.90.80.73.22.62.415.9%15.1%15.1%1.10%0.94%0.92%4.8%4.9%5.6%中国银行1963.HK卖5.206.49-19.9%2,6175.45.04.30.80.70.63.12.52.217.0%15.5%16.0%1.07%1.00%1.01%4.9%5.2%6.1%H股板块均值5.55.65.50.80.80.73.13.12.916.3%14.6%13.5%1.16%1.07%1.02%5.4%5.3%5.4%中国工商银行601398.SS购买4.944.4411.3%235,0955.85.85.70.90.80.83.53.53.317.1%15.2%14.0%1.30%1.22%1.16%5.3%5.3%5.4%建行601939.SS购买5.755.1910.8%189,1395.75.75.60.90.80.73.33.23.017.2%15.3%14.0%1.30%1.20%1.15%5.3%5.3%5.4%美国广播公司601288.SS保持3.093.15-1.9%152,3865.75.75.60.90.80.73.23.33.216.8%15.0%13.8%1.07%0.99%0.93%5.3%5.3%5.4%中国银行601988.SS保持3.533.384.4%145,6236.06.06.00.80.80.73.43.23.414.6%13.1%12.0%1.07%0.97%0.89%5.2%5.2%5.2%BCOM-A601328.SS保持5.315.52-3.8%60,0696.26.26.10.80.70.73.63.63.413.4%12.2%11.4%1.00%0.90%0.84%4.9%4.9%4.9%CMB-A600036.SS购买19.7818.079.5%67,6087.97.46.51.31.11.03.43.02.817.1%16.2%16.2%1.06%1.05%1.10%3.8%4.1%4.6%中信银行601998.SS卖4.025.91-32.0%40,2477.06.96.90.90.80.83.02.72.514.3%12.6%11.5%0.89%0.76%0.68%3.6%3.6%3.6%民生A600016.SS卖6.799.31-27.1%49,2147.47.37.11.11.00.93.63.33.117.0%14.5%13.3%1.10%0.99%0.93%2.5%2.5%2.6%浦发银行600000.SS卖11.0016.48-33.3%53,4136.86.96.81.21.00.93.23.12.918.7%16.4%14.4%1.08%0.96%0.88%3.1%2.8%2.9%兴业银行601166.SS卖12.2116.01-23.7%45,7316.15.95.91.10.90.82