2023年报及2024一季报点评：高比例分红回馈股东，关注个贷不良成长机遇

海德股份2023年度及2024年第一季度业绩报告概览

业绩亮点

• 营收与净利润增长：2023年，海德股份实现营业收入12.30亿元，同比增长15.69%；归母净利润8.80亿元，同比增长25.68%。2024年第一季度，营业收入3.45亿元，同比增长13.16%；归母净利润2.33亿元，同比增长21.49%。

业务布局与增长动力

• 个贷不良业务加速：海德股份通过增资控股西藏峻丰快速进入个贷不良蓝海市场，利用大数据和AI技术形成全链条、智能化的处置能力。2023年，金融科技服务收入（以个贷不良为主）同比增长72%至0.6亿元。
• 个贷产业链深化：海德股份旗下子公司海德资管通过与多家机构合作设立个贷不良资产合伙企业，截至2023年末，公司通过自有资金或合伙企业方式收购个贷不良债权项目29个，涉及债权本金约106亿元，债权本息约183亿元，市场占有率领先。

基石业务表现稳定

• 机构困境资管业务：作为公司的基石业务，2023年实现不良资产处置收入11.12亿元，同比增长8%，占总营收的90%。截至2023年末，各类困境资产项目余额分别为47.7亿元、18.7亿元、11.0亿元、6.3亿元，占业务存量投资余额比重分别为57%、22%、13%、8%。

分红政策与投资者回报

• 稳定分红：海德股份连续两年实施现金分红，2021年和2022年分别派发2.87亿元和5.71亿元，分红比例分别达到75%和82%。2023年计划派发现金红利5.73亿元，分红比例为65%。
• 高股息率：截至2024年4月24日收盘价，静态股息率高达4.75%，显示公司对长期发展的信心。

盈利预测与投资评级

• 盈利预测：调整后的2024-2026年归母净利润预测分别为10.83亿元、12.97亿元、15.00亿元，对应EPS为0.80元、0.96元、1.11元。
• 估值与评级：当前市值对应2024-2026年PE分别为11.13倍、9.29倍、8.03倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 个贷不良业务拓展风险：个贷不良业务拓展可能未达预期目标。
• 监管政策风险：行业监管政策收紧可能抑制业务创新与发展。