汽车行业事项点评：特斯拉24Q1点评：Q1交付端承压，新车型有望提前发布

特斯拉2024年一季度点评

主要内容概览

特斯拉业绩概览

• 营收与利润: 2024年一季度，特斯拉实现营收213.0亿美元，同比下降8.7%，净利润11.3亿美元，同比下降55.1%。
• 交付与生产: 全球交付量为38.7万辆，同比下降8.5%，生产量为43.3万辆，同比下降1.7%。毛利率为17.4%，净利率为5.4%。

新车型与机器人进展

• 新车型计划: 马斯克宣布计划于2024年底前或2025年初开始生产新车型，包括更低价的电动汽车，较原计划提前。
• 成本优化与产能共享: 新车型将与现有平台共享生产，预计能有效提升产量并充分利用接近300万的产能。
• 机器人能力: 预计在2025年底之前销售人形机器人Optimus，至2024年底，Optimus将具备完成简单工厂任务的能力。

FSD更新

• 功能升级与定价调整: FSD V12升级为受监管版(FSD Supervisor)，包月价格从199美元降至99美元，买断价格从12000美元降至8000美元。
• 性能提升: FSD通过一体化端到端的神经网络模型实现输入到输出的直接映射，预计在复杂驾驶场景中的表现将显著改善。

投资建议与风险

• 投资建议: 鉴于新车型发布临近、原有车型降本措施推进、以及FSD迭代加速，推荐关注特斯拉及其产业链的修复预期，建议关注相关产业链标的如拓普集团、银轮股份等。
• 风险因素: 包括外部环境不确定性、原材料价格上涨、市场竞争加剧以及新车型推出速度低于预期等。

报告要点总结

1. 业绩挑战与市场压力：特斯拉一季度业绩面临交付与利润双降的压力，主要受到市场环境变化、工厂运营问题等多重因素影响。
2. 新车型与机器人战略：特斯拉加快新车型的生产和Optimus机器人的商业化步伐，旨在提升生产效率和拓展业务领域。
3. FSD技术革新：FSD的持续迭代和价格调整策略有望加速其普及，增强自动驾驶功能的用户体验。
4. 投资机会与风险考量：看好特斯拉及其产业链的长期发展，同时提醒关注外部环境变化带来的潜在风险。