销售位居第一，土储质量提升

公司2023年度报告概览

一、业绩概览

• 营业收入：2023年，公司实现营业收入3468亿元，同比增长23.4%。
• 净利润：归母净利润为121亿元，同比下降34.1%。

二、销售表现

• 销售额：全年销售金额4222亿元，同比下降7.7%，稳居行业首位。
• 销售面积：销售面积2386万平方米，同比下降13.2%。
• 销售均价：17695元/平方米，同比增长6.3%。
• 市场占有率：提升至42.2%，较2022年增加0.2个百分点。
• 核心城市贡献：核心38个城市销售贡献进一步提升至88%，相比上一年增加2个百分点。

三、土地投资与储备

• 土地投资：全年土地总投资1632亿元，拿地强度为38.7%，其中99%投资于核心38个城市。
• 土地储备：截至2023年底，公司土地储备总建筑面积7790万平方米，核心38个城市占比近70%，较年初提升2.4个百分点。

四、财务与运营

• 收入增长：得益于结转规模提升，总收入增长23.4%。
• 盈利能力：结转毛利率下降至16.02%，主要因低利润率项目占比增加；公司出于谨慎性考虑计提存货及长期股权投资减值约50亿元。
• 资产负债状况：扣除预售款后的资产负债率和净负债率分别下降1.34和2.37个百分点，负债结构优化。
• 融资成本：全年综合融资成本3.56%，较上年末下降36个基点。

五、投资建议与风险提示

• 预期增长：预计2024-2026年营业收入分别达到3538亿、3706亿、3937亿元，归母净利润分别为126亿、134亿、146亿元。
• 估值与评级：对应PE分别为7.59、7.17、6.56倍，维持“增持”评级。
• 风险因素：包括销售目标未达预期、行业政策超出预期的紧缩以及行业信用风险加剧。

此报告全面概述了公司在2023年的经营情况，强调了其在核心市场的领先地位、土地投资策略的优化、财务结构的改善以及未来的盈利增长潜力。