本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 MR行业跟踪报告 Horizon OS对标安卓，Meta构建新蓝图 2024年04月25日 ➢ 事件：2024年4月22日，根据Meta官网的博客内容，其计划向第三方设备制造商开放Quest操作系统。华硕、联想和微软Xbox是第一批为“Meta Horizon OS”操作系统开发新款头显的合作伙伴。 ➢ Meta开放操作系统，硬件厂商受益。Quest头显操作系统名叫Meta Horizon OS，是基于Android构建。Meta为扩大其在AR/VR行业的影响力，计划首次对包含微软、华硕和联想在内的第三方硬件制造商开放Quest头显操作系统。Meta Horizon OS可为在该系统运行的设备提供手势识别、视频透视、场景理解、空间锚点等功能。第三方硬件与Meta共享操作系统，意味着其不仅可利用Meta构建的XR技术（如追踪、界面、安全边界等），同时可以引入Meta强大的VR内容库（Meta Horizon Store）。 ➢ 微软、联想等率先适配，Meta构建新蓝图。首批合作厂商为联想、华硕和微软，其中微软会与Meta合作打造一款以Xbox为灵感的限量版Meta Quest，华硕玩家国度将利用该系统开发全新的高性能游戏头显，联想会利用与Meta共同设计Oculus Rift S的经验及在笔记本硬件方面的专业知识，开发用于生产力提高、学习和娱乐的混合现实设备。我们认为，经过多年研发投入和积累，Meta在XR核心交互算法能力（空间定位、手势识别、VST、眼动追踪等）业内领先，Meta Horizon OS可以为XR整机合作厂商提供优秀的交互算法，降低XR整机厂商的初始研发投入和压缩产品研发周期。 ➢ 此外，根据9to5google先前报道，谷歌已放弃第一方XR硬件路线，转向OEM合作模式，专注XR软件层面。例如谷歌为三星的XR硬件提供软件层面的支持。而Meta具备目前XR业内优秀的内容生态和开发者群体，且Meta Quest内容平台已实现正循环，此次开源有望形成一个类似安卓的广泛生态系统，硬件和软件生态互惠互利。此前，苹果的Vision OS已打造独有生态平台、谷歌和三星联手共建生态，加上此次Meta的开源合作，三大力量创立新竞争格局，有望带动行业快速创新。 ➢ 投资建议：Meta XR共享操作系统，助力第三方发展XR硬件。安卓与iPhone智能手机激烈竞争的时代带来了硬件和软件的快速创新，Meta此次开源有望加速XR行业创新迭代。建议关注：歌尔股份、立讯精密、长盈精密、水晶光电、天键股份、兆威机电、杰普特等。 ➢ 风险提示：行业竞争加剧的风险、MR整机销量不及预期、AR/VR技术更迭风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 002241 歌尔股份 14.97 0.32 0.59 0.95 47 25 16 推荐 002475 立讯精密 27.67 1.57 2.04 2.55 18 14 11 推荐 300115 长盈精密 9.95 0.07 0.57 0.61 142 17 16 推荐 002273 水晶光电 12.89 0.43 0.57 0.69 30 23 19 / 301383 天键股份 36.63 1.17 1.56 2.07 31 23 18 / 资料来源：Wind、ifind，民生证券研究院预测; （注：股价为2024年4月24日收盘价；未覆盖公司数据采用ifind一致预期，立讯精密23年数据为预测值） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 方竞 执业证书： S0100521120004 邮箱： fangjing@mszq.com 相关研究 1.电子行业深度报告：折叠屏加速渗透，把握有斜率的创新-2024/04/22 2.电子行业周报：透视海外龙头业绩会，展望AI投资-2024/04/22 3.存储行业专题研究：从Astera Labs招股书和信骅业绩会，我们读出了什么？-2024/04/14 4.电子行业周报：中国台湾地震对电子板块影响分析-2024/04/08 5.电子行业周报：P70+折叠屏，消费电子变革起-2024/04/01 行业点评/电子 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 评级说明 投资建议评级标准 评级 说明 以报告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A股以沪深300指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。 公司评级 推荐 相对基准指数涨幅15%以上 谨慎推荐 相对基准指数涨幅5%～15%之间 中性 相对基准指数涨幅-5%～5%之间 回避 相对基准指数跌幅5%以上 行业评级 推荐 相对基准指数涨幅5%以上 中性 相对基准指数涨幅-5%～5%之间 回避 相对基准指数跌幅5%以上 免责声明 民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对客户的投资建议，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。 本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务，本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议。本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户。 本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、转载、发表、篡改或引用。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 民生证券研究院： 上海：上海市浦东新区浦明路8号财富金融广场1幢5F； 200120 北京：北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座18层； 100005 深圳：广东省深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦32层05单元； 518026