关于“通货膨胀激增结束了吗？单一政策的教训是什么？”的辩论

欧洲央行及其观察者二十四，法兰克福 相对价格事态发展 各种子组件相对于HICP的价格动态 通货膨胀驱动程序 欧元区年度物价上涨的根源 预测的分解错误 员工预测中最近一个季度提前HICP通货膨胀误差的分解 欧元区通货膨胀事件的历史比较-标题和核心 基础的短期预测和措施通货膨胀 基础的短期预测和措施通货膨胀 日2月24日 1月23日7月23日2月24日1月23日7月23 资料来源：欧盟统计局，2024年3月欧洲央行工作人员短期通胀前景，共识经济学，彭博社和欧洲央行计算。注：回归林和固定物的截止日期为2024年3月18日。共识经济学数据于3月11日收集。分位数回归森林估计来自Leza，Motachaer和Paredes（2023）。HICP固定是观察到的市场价格，而HICPX固定是根据Gr ø ld，J ø rgese和Schpp（2024）中的模型估算的。最新。 资料来源：欧盟统计局和欧洲央行的计算。 注：PCCI指的是通货膨胀的持久性和共同组成部分。使用大SVAR从能源和供应瓶颈冲击中提取的“调整后”措施，参见Baincura，Bobeica和Mart í nez - Hern á ndez（2023），“是什么驱动了核心通货膨胀？供应冲击的作用”，工作文件系列，第2875号，欧洲央行最新。观察：2024年2月。 服务价格压力 服务业通货膨胀的势头 工资压力 资料来源：根据德意志联邦银行，西班牙银行，荷兰雇主协会（AWVN），Oesterreichische国家银行，希腊银行，意大利银行和法兰西银行提供的工资协议的微观数据计算。注：截至2024年2月，欧元区总额基于DE、FR、IT、ES、NL、AT和GR。最新协议的指标反映了协议达成后12个月内某个季度达成的协议的工资增长。一次性付款从约定的支付日期开始在12个月内进行-平滑了一次性付款对工资增长的影响。2024年2月和2024年第一季度的最新协议数据是初步的，因为尚未获得2024年第一季度达成的所有集体协议。最新观察：2024年2月，欧洲央行工资追踪器包括一次性和确实工资追踪器，其余为2024年1月。 资料来源:欧盟统计局、欧洲央行、欧洲央行计算和2024年3月欧洲央行工作人员预测。注:最低工资增长适用于不包括意大利、奥地利和芬兰的欧元区。最新观察: 2023年第四季度。 国内成本和价格压力 GDP平减指数-单位利润视角 资料来源：欧盟统计局和欧洲央行的计算。注:单位税反映税减去补贴。当补贴对产品的贡献大于间接税的贡献时,单位税贡献转为负值。阴影区域是指2024年3月欧洲央行员工预测。最新观察: 2023年第四季度。 欧元体系和欧洲央行员工预测的演变2024 2024年通货膨胀 通货膨胀期望 正向曲线和平衡sheet APP、PEPP和TLTRO(万亿欧元) €STR正向曲线和DFR 欧元区产量曲线 Supply of贷款 跨加息周期的货币政策传导 （横轴：年；纵轴：对利率、信贷增长偏离周期开始时的累计P. P.变化（t）对企业的总信贷） Policy反事实