晶方科技(603005)2023年报解读-调研纪要

晶方科技2023年报解读会议要点 1、公司概况与市场定位公司自2005年成立以来，专注于晶圆及TSV先进封装技术，主要市场包括影像传感器、生物身 份识别等传感器领域。公司逐步拓展国际化业务，包括光学器件生产制造和工业器件项目。 2、财务概况2023年晶方科技实现营收9.13亿，其中6.18亿与先进封 装技术相关，2.95亿与光学器件相关。相比2022年，营收下降17%，净利润下降34%，至1.5亿。 3、季度业绩趋势2023年第一季度至第三季度，公司业绩受手机消费不景气及行业去库存影响。第四季度开始出 现市场回暖趋势，预计上半年趋势将持续。 4、业务成长亮点汽车摄像头应用领域保持快速增长，业务比重上升。在射频和MEMS应用领域取得突破，开始规模量产。光学器件业务通过并购NTF公司后，营收规模稳定增长 。 5、摄像头封装业务结构摄像头封装业务中，手机相关业务比重下降，安防监控市场稳定，汽车市场增速显著。预计汽车 业务比重将超过50%。 6、财务状况与展望四季度加工率和毛利率提升，预计未来一两个季度加动力和毛利率将继续提升。折旧水平稳定， 对毛利率影响较小。 7、新业务进展射频和MEMS业务在2023年第四季度实现量产，预计202 4年将保持快速增长。 8、库存与市场需求手机市场库存正常，汽车市场库存较少。公司库存保持健康水平，市场需求预计将持续。 9、国际业务与战略调整新加坡子公司作为国际化业务中心，整合海外投资，优化股权结构，以更好地融入全球供应链。 10、产品开发与市场应用公司持续开发新产品，包括光学系统和微型光学镜头，以满足市场需求。产品形态从单颗镜头发 展到成套光学系统。Q&A Q：公司四季度市场回暖趋势及上半年趋势如何？A：自四季度起，晶方科技感受到市场回暖趋势，特别是在手机补库存等方面。这一趋势已延续至今，且预计今年上半年将持续。从季度趋势 来看，市场正在恢复。Q：公司在汽车摄像头应用领域的发展情况如何？ A：公司在汽车摄像头应用领域保持快速增长，过去2至3年中，汽车业务在分装板块的比重显著上升，并预计这一趋势将持续。此外，公司在芯 片分装领域也在社群、namas等新应用领域取得突破，开始实现规模量产。Q：光学器件业务的成长情况及未来预期如何？A：光学器件业务去年保持了良好的成长，自2019年并购河南NTF公司后，营收规模稳 定增长，去年增速接近30%。预计未来几年将维持这一增长态势，若进展顺利，可能会有更多机会， 成为公司新的增长点。Q：摄像头封装业务的结构及同比增速情况如何？ A：摄像头封装业务主要分为手机、安防监控（IOT市场）和汽车车规摄像头三个赛道。手机相关业务比重逐年下降，与手机出货量和行业库 存情况紧密相关。安防监控市场稳定，汽车市场 增速显著。2023年，手机业务占比约20%，安防IOT约30%，汽车超过30% 。预计汽车业务比重将超过50%。Q：一季度的加工率和毛利率趋势及经营状况展望如何？ A：一季度加工率预计将在现有基础上上升，客户对出货的需求持续增长。毛利率与加工率有强相关性，预计毛利率将随着加工率的上升而改 善。 Q：关于8寸和12寸产线的新增折旧情况如何？A：8寸产线没有新增折旧，12寸产 线的新增折旧也不多。过去几年的投资集中在12英寸车规级产线，这些设备将逐步转化为业务收入，尤其是汽 车业务收入。同时，原有8寸和早期12寸设备的折旧将逐步到期，因此整体折旧水平不会有太大 波动，可能略有增加，但不需要过多关注。 Q：今年整体毛利率和经营状况的预期如何？A：今年整体毛利率预期将环比逐渐上升，经营状况展望正面。公司将努力以实现这一趋势。 Q：关于晶方科技在射频和MEMS领域的业务进展及2024年的增长预期是怎样的？A：公司在射频和MEMS领域取得了实质性的突破，特别是在滤波器细分产品赛道上与客户共 同开发，并于去年四季度实现量产。预计今年出货量将保持快速增长，尽管去年基数较小，但整体预期乐观。同时，公司也在开发12英寸技术工艺的新项目，以拓展更多产品序列和应用场景 。对于今年的营收贡献份额，虽然具体数字尚未确定，但从定性角度来看，增长潜力较大。Q：目前晶方科技在CS风case封测领域的库存状况如何，以及手机和汽车领域的库存水位和加动率水平有何不同？ A：公司的库存状况相对健康，大部分库存不在公司手中，而是分布在供应链的其他环节，如晶圆厂。目前，主要客户的去库存情况良好，部分型号已降至急需补货的阶段。手机领域的库存已回归到健康水平，而汽车领域的客户几乎没有库存，目前正追着公司增加产能以满足需求。公司认为，只要市场对产品的需求持续，库存状况将保持在可接受的水平。Q：关于晶方科技在新加坡设立子公司的定位及其与公司的关系？A：公司在新加坡设立的子公司旨在作为公司国际化业务的中心、研发中心和投融资平台。此举是为了应对新的国际形势和行业产业链重构的趋势，更好地融入国外供应链。子公司已经整合了公司全球海外投资的股权架构，包括欧洲荷兰的NTara、以色列的visit以及美国的子公 司。未来，公司计划利用新加坡子公司进一步布局，包括在周边地区建立生产制造中心，以更好地满足客户需求和承接研发项目。 Q：子公司LisaS在速度和精力方面的贡献节奏如何？ A：LisaS是一家专注于硅基氮化镓材料的功率模块设计公司，主要针对智能车和新能源车的转换器市场。晶方科技投资LisaS是看重其技术能力、头部车厂客户渠道以及在细分领域的领先优势。预计一两年后，LisaS的技术将有较大机会应用到相关汽车产品上。公 司正在加强产业链拓展支持力度，包括供应链资源、外包厂资源以及封装环节资源，以加速进度，对LisaS寄予厚望。 Q：公司在射频领域的竞争格局以及未来在滤波器、PA、模组等方面的规划？ A：公司在视频领域的业务拓展是基于去年在suit细分赛道上的工艺开发，主要服务对象是生产bodEF8产品的客户。公司通过一年的工艺开发帮助客户解决了核心工艺问题，并在 GSV结构上为专利提供了进一步加持。目前，公司更倾向于务实地立足于现有产品，先在细分领域推广顺畅，再逐步拓展到其他产品。对于射频领域，公司正在寻找新的应用赛道，希望在TSV技术基础上进行研发和讨论。 Q：公司在MEMS封装中是否必须使用玻璃材料，以及硅材料在封装中的优势是什么？A：公司在MEMS封装中并不必须使用玻璃材料。虽然在某些特殊光学或视频应用中可能会考 虑使用玻璃，但目前大陆的厂商在进行TEV（激光诱导）工艺时，普遍使用的是康宁基材的玻 璃原材料。然而，由于玻璃的多晶结构导致孔壁质量较差，因此在后续工艺中并不是一个优质的选择。相比之下，硅材料作为绝缘材料，具有更好的操控性和成熟的工艺，且在CTE（热膨胀系 数）方面表现更佳。因此，晶方科技在需要使用玻璃材料时，可以选择委托第三方加工，或者使用硅材料进行封装。 Q：公司对手机市场的展望如何，是否因为客户结构的不同而导致对市场的看法有所差异？A：公司对手机市场的展望相对乐观。虽然台积电和联发科对非AI领域的指引较为悲观，晶方 科技认为这可能与客户占比情况有关。晶方科技对手机业务的依赖并不高，手机业务在公司业绩中的占比已经下降，因此市场波动对公司业绩的影响较小。此外，公司认为随着AI技术的发展 ，未来几年内手机和笔记本电脑市场将迎来一轮大规模的换机潮，这将带来新的增长机会。Q：公司如何看待安防领域的市场前景，是否会因为地方财政压力而导致市场下行？A：公司认为安防领域的市场前景相对稳定。虽然过去两年由于财政压力，安防领域的景气度有所 下行，但晶方科技的安防产品并不完全局限于传统的安防应用，还包括工业应用等。公司认为，由于安防项目多为政府项目，虽然可能面临付款条件和单价的压力，但这些压力并未传导至晶方科技 ，因此公司在安防领域的业务相对安全。此外，随着国家基础设施的持续投入，新建道路、社区、楼宇和厂房等都将带来稳定的安防 产品需求。因此，晶方科技对安防市场的长期增长持乐观态度。Q：公司光学业务在中国大陆和海外的收入结构占比如何？A：公司的光学业务客户主要在海外，包括enterYoung和苏州金方光电的客户。去年光学业务的收入大约为3亿人民币，但具体的地区占比没有详细拆分。 Q：enterYoung的镜头新产品有何进展？预计2023-2024年会有哪些新镜头产品推出？ A：公司的光学产品一直在进行新项目开发，包括海外客户的需求。产品应用领域包括半导体设备 、工业农业自动化、车用智能化等。公司根据市场需求和客户迭代需求不断推出新产品，从单颗镜头到镜头阵列，再到光学模块和整个系统，显示了公司产品开发的趋势。Q：光电产品是否每年都有新的设计变更？成套光学系统与微型光学镜头在产品形态上有何区别？A：光电产品具有高度定制化的特点，每年都会有新的设计变更以满足客户需求。成套光学系统与微型光学镜头的区别在于，公司提供的光学器件业务包括单颗镜头、镜头阵列、光学模块，以及整套光学系统，这些都是根据客户的不同需求来提供的。 Q：NTN公司的特点和晶方科技光学业务的发展方向是什么？ A：NTN公司具有深厚的技术积累和历史沉淀，曾是飞利浦的光电事业部，与头部大客户有长期合作关系。晶方科技的光学业务在过去几年成长良好，但面临的挑战是如何提升生产、开发和产 业化能力，以满足客户的订单交付预期。公司正致力于解决产能和内部管理问题，以实现业务的进一步发展。