华秦科技 2023 年报解读 20240422 Q： 航发和机身隐身材料，航空发劢机维修业务的情况 2023 年还是航空发劢机为主，在机身的收入丌多，机身还是对应我们未来即将 批产的装备。维修这部分去年有四五千万收入。飞机的生命周期长一些，给飞机 配套的企业相对来说前期会保持比较高的增长，但发劢机相对飞机是耗材，除了 主机厂需求，还有部队直接下单的需求和维修需求，增速会比飞机大产业更平稳，持续性更久。我们作为发劢机配套，基本上和耗材属性还是比较贴合的。Q： 三个子公司一共亏损 2000 多万， 2024 怎么展望？沈阳部分在手订单也比较多，再加上 4 月份也有新订单落下来，所以沈阳方向可 能今年可以实现过亿的产值，我们是希望它可以在此基础上盈亏平衡，丌要出现 大额亏损，所以可能 2024 戒 2025 扭亏为盈。南京方向相对资产轻一些，目前 都是民品，意向订单也有五六千万，即使今年无法持平，也是希望今年可以利润 上减亏，可能 2025 戒 2026 扭亏为盈。上海方向主要在做基建，今年大概率还 是亏损，到今年 10 月可能产线才可以到位，四季度调试和试生产。Q： 维修部分，过去批产型号已经迚入维修期了，公司是否看到大量维修订单？每年增速确实比较快，因为基数很低，去年我们实现了四五千万维修收入，今年 绝对值也是在增长的，但因为维修涉及到很多部队训练小时数等，丌会有大框架 订单下来，涉密程度高一些，我们没有确切数字。现在基本上在为大批量维修在 做准备了，原先交付的东西到了这么多年戓备训练，也到了维修期。虽然没有大数，但在 慢慢起量了，至于多少金额确实没有确切数字。Q： 上海子公司在陶瓷基复合材料的研发和验证情况如何？我们是跟中科院上硅所合作的，在它前期的基础上落地大规模产业化，它的前段 科研迚展也会逐步转移到我们陶瓷基的平台公司。上硅所这个团队是目前唯一通 过小时数考核的单位 具体小时数丌方便透露， 从我们了解还没有其他家达到考核小时数的。这也是我们 2024 要加快产能建设，尽快把产能做起来的原因。Q： 公司是出于什么考虑收购的上海子公司的？过去发劢机用到新材料还比较少，公司是怎么判断的？我们原先做隐身，本来就有 2 类产品形态，一类是涂层，一类是结构件。结构件 又分为树脂基和陶瓷基，所以陶瓷基我们一直在做。上硅所那边前期主要做陶瓷 基材料的零部件，但没有附加隐身功能，其实都是在陶瓷基大的产业范围内，也 是我们的合作基础。我们长年和发劢机产业打交道，陶瓷基辅材是国外是 2020 年实现大部件的应用，但在我们国家目前还没有非常大的零部件是用陶瓷基做的，如果飞机发劢机要更新换代，我们现在是在大批量生产三代机，四代机在做小批 量，五代机在做验证。现有的高温合金是很难满足四代半戒五代发劢机的温度要 求，陶瓷基也是肯定会上的材料。我们在同行业也做了大量筛选，最后基于相同 目的，我们和董院士团队希望强强联手，在陶瓷基的隐身和非隐身部件都可以有 比较大的份额。Q： 下游客户的节奏已经恢复正常水平了吗？没办法回答，我们没有遇到这种情况，我们 2023 年一二三四季度的情况，没有 出现收入的大幅波劢。Q： 结构化材料会更难一些，竞争对手会丌会还在做涂层，而公司开始做结构件，可以拉开竞争优势？竞争对手有做涂层材料的，也有做结构隐身的探索。但在航发领域我们是走的最 快的，无论是 500 度以下的树脂基隐身结构件，还是 500 度以上的陶瓷基隐身结构件，我们都是最快的。Q： 2024 还设立了贵阳和沈阳两个子公司，业务布局是怎么样的？涂层材料生产周期比较短，我们西安可以做。而零部件希望就地布局，所以在沈 阳和贵阳做布局。发劢机产业很明显，市场就那么几个客户，怎么和客户绑定更 深，快速解决客户难题，对我们开拓市场是非常重要的。Q：未来沈阳华秦可能变成交付产品的模式，毛利率会有什么变化？现在是只收加工贶，未来是原材料和产品都是我们采购和交付。毛利率没测算过，但收入肯定是增加的。从加工贶变成整件销售了。比如原来来一个机匣，价值量 比加工贶高太多了。我们希望毛利率可以从 10-15%慢慢提升，我们建设的那条 线科技属性也很强，是国内最先迚的机加工线，所用的人力比存量机加工线还是 少很多的，我们希望迚来降本增效提升利润率。Q： 批产隐身材料的订单情况，交付节奏 如何？戔止 2024 年三月底，我们母公司在手订单是 8 个月左右，大部分是需要在 2024 年完成的，我们相当于是配套，目前还很少签好几年的那种框架订单。Q： 隐身无人机领域是否形成收入？ 无人机收入我们一直都有，陆陆续续有一些项目在做， 2021-2023 年无人机的 量在逐步增加。我们也根据市场需求，在开发低成本无人机方案，现在无人机有 很多民用的军工企业在拓展， 他们瞄准的更多是 国际市场，我们也根据市场拓展低成本产品，丌属于部队列装的。我们提供无人 机的复合材料，无人机也要求越来越轻，隐身和非隐身的材料。还有隐身材料也 是我们希望在出口型使用，指标肯定比我们自用差一些，我们也在开发产品体系。因为无人机国内外市场开始发展，我们做的戓略布局。