隆盛科技(300680)交流纪要-调研纪要

是受到两个关键因素的影响。首先，新能源车的销量和渗透率想要进一步提升，一线城市因其政策导向、消费观念以及环保要求等因素，是推动新能源车发展的重要着力点。其次，广大北方地区，尤其是低线城市，对新能源车的需求潜力较大。对于这些区域，经济性和低油耗特性使得混动车型更具竞争力和吸引力；而在北方寒冷气候条件下，消费者对车辆续航里程的要求较高，混动车型通过结合燃油和电力驱动，有效解决了这一问题，从而在两类市场均展现出显著的竞争优势。Q：目前市场上哪两股力量推动了新能源车销量的增长？ A：目前市场上推动新能源车销量增长的两大力量分别来自新势力造车企业和传统优势车企孵化的 新能源品牌。新势力代表如问界、理想等，其销量表现强劲，展示了强大的市场影响力。另一方面，传统优势车企推出的新能源品牌，依托母公司的技术积淀和制造实力，整体销量表现也十分良好。这两股力量为市场带来了结构性增长机会。Q：隆盛科技的主要产品及其市场担忧体现在哪些方面？ A：隆盛科技的两大核心产品分别是电机铁芯和EGR 产品。市场普遍担忧，随着新能源车渗透率 逐渐提高，边际增速可能放缓，这可能对隆盛科技的业绩增长和估值水平产生负面影响。同时，隆盛科技的 EGR 产品主要用于商用车领域，而商用车市场需求具有周期性波动特征，这给 EGR 产品的持续增长带来了不确定性风险。Q：针对市场担忧，隆盛科技有何独特的发展机遇？ A：我们观察到，新势力和自主品牌汽车的快速崛起为隆盛科技带来了新的结构性机会。隆盛科技 生产的电机铁芯已经广泛应用于比亚迪、吉利、蔚来、上汽、理想等主流新能源车企，随着国内新能源车产业链日趋成熟，新势力品牌和传统自主品牌新款车型的竞争力不断提升，这将有力拉动隆盛科技的电机铁芯业务实现快速增长。因此，尽管面临市场担忧，但结构性增长机会依然存在，隆盛科技有望借势突破市场瓶颈，实现业务的持续增长。Q：隆盛科技在新能源车产业链中的定位如何？A：隆盛科技作为新能源车产业链中的关键零部件 供应商，其电机铁芯产品符合市场对高效节能、高性能电机部件的需求，紧密跟随新能源汽车产业的发展步伐。随着越来越多的新势力和自主品牌车企推出新品，对高质量电机铁芯的需求将持续增加，隆盛科技凭借其广泛的客户基础和技术优势，有望在这一过程中扮演更重要的角色，实现业务的持续健康发展。Q：混动车型是否需要配备 EGR 系统？EGR 系统有何作用？ A：混动车型确实需要加装EGR（ExhaustGasRecirculation）系统。E GR 系统是一种废弃气体再循环装置，其英文全称为ExhaustGasRecirculation。其工作原理是将发动机排出的部分高温废气重新引入燃烧室，与新 鲜空气混合后再进行 燃烧。这样做的好处有：提高热效率：EGR 系统通过利用废气预热进入 发动机的新鲜空气，可以提高燃烧室内的初始温 度，有助于提高燃料燃烧效率。2. 降低爆震与排放：由于 EGR 系统引入的废气能稀释混合气，降低燃烧室内氧气浓度，有 助于抑制爆震现象的发生。同时，由于废气中含有的氮氧化物（NOx）等有害物质在重新燃烧过程中得以分解，因此 EGR 系统还能有效降低车辆尾气中的氮氧化物排放。过去，EGR 系统主要应用于商用车领域。随着近年来混动车型市场的快速发展，混动车型也开始 广泛应用 EGR 系统，以进一步提升车辆的燃油经济性和环保性能。目前，公司已成功为比亚迪、吉利、奇瑞、广汽等知名车企供应 EGR 系统产品，有望伴随混动车型销量的快速增长实现业务增长。Q：公司在天然气重卡喷射系统业务方面有何布局？ A：公司在天然气重卡喷射系统领域进行了积极布局。当前，由于天然气与柴油的价差维持在相对 较高水平，天然气重卡的销售景气度较高，市场发展前景乐观。公司抓住这一机遇，推出相关产品，旨在分享天然气重卡行业发展的红利。 具体而言，公司产品具有以下特点：技术领先：公司研发的天然气重卡喷射系统采用先进的技术，确保产品在性能、可靠性和节能环保等方面达到行业领先水平。 2. 市场认可：公司产品已成功应用于多家知名重卡制造商的车型，市场反馈良好，显示出公司在 天然气重卡喷射系统领域的竞争力。3. 未来潜力：随着天然气重卡市场持续发展，公司有望凭借优质产品和市场口碑，进一步扩大市 场份额，实现业务的稳健增长。综上，公司在天然气重卡喷射系统业务方面的布局，为公司业绩增长提供了新的动力 Q：公司未 来业务增长情况如何？当前估值水平如何？ A：根据报告中的盈利预测，公司 2024 年收入有 望达到 26.3 亿元，同比增长 44.7%；净利润有望 达到 2.3 亿元，同比增长 54.9%。整体来看，公司 业务增速较快，展现出较强的成长性。截至 4 月 18 日收盘，公司估值水平约为 15 至 16 倍 市盈率，处于相对较低且吸 引力较强的区间。结 合公司业务的高速增长态势，我们认为当前估值 水平对投资者具有较高吸引力，建议重点关注并 推荐。Q：公司目前面临哪些潜在风险？ A：公司当前面临以下几项潜在风险： 原材料成本上升：原材料价格波动可能对公司 的生产成本产生影响，若成本上升幅度过大，可 能导致毛利率承压。2. 新能源汽车渗透率不及预期：若新能源汽车市场发展速度放缓，可能影响公司相关业务的市场 需求，对业绩造成不利影响。3. 市场竞争加剧：随着行业竞争加剧，可能导致公司产品价格下降、市场份额缩小，对盈利能力 产生负面影响。4. 天然气重卡渗透率不及预期：若天然气重卡市场发展不及预期，可能影响公司天然气重卡喷射 系统业务的发展，对业绩造成不利影响。