橡胶日报：节前需求有下降预期，胶价或维持弱势盘整

研究院化工组 策略摘要 研究员 下游全钢胎与半钢胎企业生产情况差异化，半钢胎企业库存低位，开工高位运行，全钢胎企业库存则表现稍差，开工有下降预期。需求端走弱冲击市场行情，天胶市场因为有供应增加预期，表现相对较弱；顺丁橡胶市场受开工率走低支撑，表现相对较为强韧，但整体而言，并未形成较强驱动，整体橡胶市场短期盘整为主。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 ■市场分析 天然橡胶： 现货及价差：4月24日，RU基差-740元/吨（-135），RU与混合胶价差1140元/吨（+35），烟片胶进口利润-6193元/吨（+194），NR基差-157元/吨（37）；全乳胶13475元/吨（-200），混合胶13075元/吨（-100），3L现货13475元/吨（-150）。STR20#报价1600美元/吨（-10），全乳胶与3L价差0元/吨（-15-50）；混合胶与丁苯价差-525元/吨（-100）； 联系人 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 原料：泰国烟片76.88泰铢/公斤（-1.91），泰国胶水71泰铢/公斤（0），泰国杯胶54.7泰铢/公斤（-0.15），泰国胶水-杯胶16.3泰铢/公斤（+0.15）； 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com 开工率：4月26日，全钢胎开工率为68.78%（0），半钢胎开工率为80.53%（0）； 库存：4月26日，天然橡胶社会库存为145.1万吨（-4.30），青岛港天然橡胶库存为609097吨（0），RU期货库存为216891吨（0），NR期货库存为141624吨（0）； 从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 顺丁橡胶： 现货及价差：4月24日，BR基差505元/吨（-60），丁二烯上海石化出厂价11800元/吨（0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价13300元/吨（-10-100），浙江传化BR9000报价13000元/吨（-50），山东民营顺丁橡胶13000元/吨（-100），BR非标价差-205元/吨（+60），顺丁橡胶东北亚进口利润-3132元/吨（-97）； 开工率：4月26日，高顺顺丁橡胶开工率为58.73%（0）； 库存：4月26日，顺丁橡胶贸易商库存为3490吨（0），顺丁橡胶企业库存为2.66吨（0.00）； 策略 RU及NR中性。泰国原材料微幅下降，但同比过往仍处于高位。而天然橡胶市场前期利好出尽，对新胶上市供应增多预期偏强，情绪偏空，叠加部分全钢胎企业因库存较高而 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 提前放假的预期，市场出现持货方争相出货的情况，价格走跌。天然橡胶短期低位震荡为主，关注下游轮胎企业开工率变动情况及二次开割进展情况。 BR中性。原材料方面，古雷石化丁二烯装置重启，丁二烯产能利用率小幅增加，加上外盘略有松动，氛围偏弱。顺丁橡胶出厂价格暂稳，倒挂报盘幅度有所扩大，成交未见好转。但同时威特化工、齐翔、振华新材料等顺丁橡胶装置延续停车检修，产能利用率维持低位，对价格产生一定支撑。预计顺丁橡胶市场稳中盘整。 风险 全球产量的释放节奏，国内产区天气缓解情况，下游轮胎企业开工率变动情况，顺丁橡胶装置开工变化。 目录 策略摘要..............................................................................................................................................................................................1核心观点..............................................................................................................................................................................................1 图表 表1:原料&现货&价差丨单位：元/吨美元/吨泰铢/公斤..........................................................................................................4 图1:RU基差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................5图2:NR基差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................5图3:RU-混合胶丨单位：元/吨........................................................................................................................................................5图4:烟片进口利润丨单位：元/吨...................................................................................................................................................5图5:云南胶水价格丨单位：元/吨...................................................................................................................................................5图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤...........................................................................................................................................5图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤...................................................................................................................................................6图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................6图9:混合胶-丁苯丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................6图10:全乳胶-3L丨单位：元/吨......................................................................................................................................................6图11:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨..............................................................................................................................................6图12:3L-混合胶丨单位：元/吨........................................................................................................................................................6图13:RU-NR丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................7图14:青岛港口库存丨单位：吨......................................................................................................................................................7图15:RU期货库存丨单位：吨.........................................................................................................................................................7图16:NR期货库存丨单位：吨........................................................................................................................................................7图17:丁二烯价格丨单位：元/吨.....................................................................................................................................................7图18:韩国丁二烯FOB丨单位：美元/吨.................................................................................................