请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 年报点评报告 2024年04月23日 新大陆（000997.SZ） 年报业绩符合预期，支付服务与硬件出海驱动高增 事件：4月22日，公司发布2023年年度报告，2023年公司实现营业总收入82.50亿元，较上年同期增长11.94%，归属于上市公司股东的净利润10.04亿元，较上年同期增长362.91%，业绩符合预期。 年报业绩符合预期，第三方支付进入行业拐点。1）2023年公司实现营业总收入82.50亿元，较上年同期增长11.94%，归属于上市公司股东的净利润10.04亿元，较上年同期增长362.91%，业绩符合预期。2）其中，在智能终端集群方面，公司实现营业总收入31.99亿元，同比下降4.07%，主要系国内市场受短期因素影响收缩所致；行业数字化集群方面，公司实现营业总收入50.37亿元，同比增长超25.35%，主要源于第三方支付进入行业拐点，供给侧出清，价值回归，开启数字商业新篇章。 智能终端集群海外销售占比攀升，行业数字化集群商户结构不断优化。1）在智能终端集群方面，2023年公司持续深化海外业务的本地化部署，抓住海外非接触式经济渗透率提升的时代机遇，实现海外销售收入22.53亿元，境外业务收入同比增长达8.69%，境外业务收入占集群收入比例超70%。其中，数字支付终端方面，2023年公司实现智能和泛智能POS、智能收银机、标准POS、扫码POS、泛智能终端等产品销量合计超700万台，其中海外销量超350万台；智能感知识别终端方面，公司持续加大对海外本土团队及渠道生态建设，新大陆欧洲公司通过多年的努力，目前已跻身EMEA地区AIDC产品类销售第一集团阵营，随着市场的不断开拓，将持续为公司带来积极的市场扩容增量。2）在行业数字化方面，2023年，公司的行业合作客户囊括邮政、邮储银行、民生银行、兴业银行、华夏银行、浦发银行以及平安银行等，交易流水突破6,800亿，共计补贴手续费超过5.47亿元，同时公司积极与各大银行开展各类营销促消费活动，年度核销金额1.65亿元。 数字中国建设整体布局规划释出，产业联盟核心参与方有望核心受益。1）2023年，数字人民币实现稳步推进。据央行前行长易纲透露，截至2023年6月末，数字人民币交易额达1.8万亿元，流通的数字人民币已达165亿元。数字人民币交易总量达9.5亿笔，开通钱包1.2亿个。截至2023年11月25日，“数字人民币”APP显示，试点范围再次扩大，全国共有23个省级行政区全域或部分城市开展数字人民币试点。随着数字人民币跨境支付试点项目深入推进，未来更多机构参与试点、拓宽服务主体和场景、用户体验提升已成趋势。2）2023年公司积极推进数字人民币建设，完成兴业银行、中国银行与邮储银行数币系统对接与应用，通过一码通扫的方式帮助银行合作伙伴提升了数字人民币商户拓展效率，降低拓展成本，并进一步优化了数字人民币的受理体验。 投资建议：根据关键假设，预计2024-2026年营业收入分别为90.30/105.98/123.21亿元，归母净利润分别为12.95/16.39/20.37亿元。维持“买入”评级。 风险提示：业务推进不达预期；宏观经济风险；关键假设与实际情况不符。 财务指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 6,661 7,611 9,030 10,598 12,321 增长率yoy（%） -5.3 14.3 18.7 17.4 16.3 归母净利润（百万元） -382 1,004 1,295 1,639 2,037 增长率yoy（%） -154.2 362.9 29.0 26.5 24.3 EPS最新摊薄（元/股） -0.37 0.97 1.25 1.59 1.97 净资产收益率（%） -6.1 15.3 17.0 17.8 18.2 P/E（倍） -45.6 17.4 13.5 10.6 8.6 P/B（倍） 3.1 2.7 2.3 2.0 1.6 资料来源：Wind，国盛证券研究所 注：股价为2024年4月22日收盘价 买入（维持） 股票信息 行业 计算机设备 前次评级 买入 4月22日收盘价(元) 16.88 总市值(百万元) 17,421.22 总股本(百万股) 1,032.06 其中自由流通股(%) 99.45 30日日均成交量(百万股) 12.92 股价走势 作者 分析师 刘高畅 执业证书编号：S0680518090001 邮箱：liugaochang@gszq.com 分析师 杨然 执业证书编号：S0680518050002 邮箱：yangran@gszq.com 相关研究 1、《新大陆（000997.SZ）：23年度业绩预告高增，收单与识别设备均有望进入加速期》2024-01-24 2、《新大陆（000997.SZ）：半年度业绩符合预期，收单与识别设备均有望进入加速期》2023-09-03 -27%-18%-9%0%9%18%27%37%2023-042023-082023-122024-04新大陆沪深300 2024年04月23日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 财务报表和主要财务比率 资产负债表（百万元） 利润表（百万元） 会计年度 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 会计年度 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 流动资产 7649 7939 10006 12021 14626 营业收入 6661 7611 9030 10598 12321 现金 3766 4492 5274 7384 8676 营业成本 4950 4928 5339 6148 6810 应收票据及应收账款 1008 928 1369 1327 1807 营业税金及附加 27 43 52 59 65 其他应收款 1121 1073 1530 1525 2027 营业费用 362 391 452 551 665 预付账款 63 34 81 54 103 管理费用 518 541 632 742 949 存货 1061 883 1223 1202 1484 研发费用 657 632 948 1166 1478 其他流动资产 631 529 529 529 529 财务费用 -133 -101 -36 -93 -157 非流动资产 3938 5261 5218 5139 5054 资产减值损失 -49 -94 0 0 0 长期投资 86 79 59 34 14 其他收益 67 55 0 0 0 固定资产 349 412 423 402 360 公允价值变动收益 -138 -50 34 23 -33 无形资产 132 133 107 83 60 投资净收益 -13 -56 -13 -24 -27 其他非流动资产 3370 4637 4629 4620 4619 资产处置收益 0 2 0 0 0 资产总计 11587 13200 15224 17160 19680 营业利润 408 1144 1665 2024 2451 流动负债 5710 6321 7249 7755 8437 营业外收入 3 6 3 4 4 短期借款 505 1246 1246 1246 1246 营业外支出 756 9 229 254 312 应付票据及应付账款 759 910 898 1184 1122 利润总额 -345 1140 1439 1774 2143 其他流动负债 4447 4164 5105 5325 6069 所得税 4 115 116 130 130 非流动负债 117 171 170 168 167 净利润 -350 1026 1324 1644 2014 长期借款 0 0 -1 -3 -4 少数股东损益 32 22 29 5 -23 其他非流动负债 117 171 171 171 171 归属母公司净利润 -382 1004 1295 1639 2037 负债合计 5827 6492 7419 7923 8604 EBITDA -322 1164 1490 1804 2138 少数股东权益 173 312 340 346 323 EPS（元） -0.37 0.97 1.25 1.59 1.97 股本 1032 1032 1032 1032 1032 资本公积 1749 1838 1838 1838 1838 主要财务比率 留存收益 3072 3792 4655 5912 7518 会计年度 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 归属母公司股东权益 5587 6397 7465 8891 10753 成长能力 负债和股东权益 11587 13200 15224 17160 19680 营业收入(%) -5.3 14.3 18.7 17.4 16.3 营业利润(%) -53.4 180.3 45.6 21.6 21.1 归属于母公司净利润(%) -154.2 362.9 29.0 26.5 24.3 获利能力 毛利率(%) 25.7 35.2 40.9 42.0 44.7 现金流量表（百万元） 净利率(%) -5.7 13.2 14.3 15.5 16.5 会计年度 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E ROE(%) -6.1 15.3 17.0 17.8 18.2 经营活动现金流 1045 2227 1049 2298 1445 ROIC(%) -7.0 12.5 14.3 15.0 15.3 净利润 -350 1026 1324 1644 2014 偿债能力 折旧摊销 105 82 121 144 160 资产负债率(%) 50.3 49.2 48.7 46.2 43.7 财务费用 -133 -101 -36 -93 -157 净负债比率(%) -55.0 -46.4 -50.1 -65.2 -66.1 投资损失 13 56 13 24 27 流动比率 1.3 1.3 1.4 1.6 1.7 营运资金变动 704 418 -339 601 -632 速动比率 1.0 1.0 1.1 1.3 1.5 其他经营现金流 706 746 -34 -23 33 营运能力 投资活动现金流 -642 -1467 -58 -67 -134 总资产周转率 0.6 0.6 0.6 0.7 0.7 资本支出 167 59 -23 -54 -65 应收账款周转率 6.4 7.9 7.9 7.9 7.9 长期投资 259 -35 20 25 21 应付账款周转率 5.4 5.9 5.9 5.9 5.9 其他投资现金流 -216 -1444 -60 -96 -179 每股指标（元） 筹资活动现金流 -336 307 -209 -121 -19 每股收益(最新摊薄) -0.37 0.97 1.25 1.59 1.97 短期借款 178 741 0 0 0 每股经营现金流(最新摊薄) 1.01 2.16 1.02 2.23 1.40 长期借款 -155 0 -1 -2 -1 每股净资产(最新摊薄) 5.41 6.20 7.23 8.61 10.42 普通股增加 0 0 0 0 0 估值比率 资本公积增加 -42 88 0 0 0 P/E -45.6 17.4 13.5 10.6 8.6 其他筹资现金流 -317 -523 -208 -119 -17 P/B 3.1 2.7 2.3 2.0 1.6 现