2023年报及2024年一季度预告点评：拐点已现，景气修复开启

新和成2023年年报及2024年一季度业绩预告点评：公司发布2023年年度报告，2023年实现营收151.17亿元，同比-5.13%，实现归母净利润27.04亿元，同比-25.30%；其中Q4实现营收41.04亿元，同比+2.00%，环比+14.21%，实现归母净利润6.03亿元，同比-1.02%，环比-2.42%。预计2024年一季度实现归母净利润8.36-9.00亿元，同比+30%-40%。公司发布2023年度利润分配预案，拟向全体股东派发现金红利0.45元/股（含税），预计合计派发现金13.83亿元，股利支付率51.14%，股息率2.50%。从经营数据来看，营养品景气下滑，香精香料、新材料稳健增长。展望2024，维生素业务也将逐步修复，助力业绩改善。公司储备项目丰富，将为公司的发展注入新动力。我们预计公司2024-2026年实现归母净利润39.08 / 47.62/ 51.89亿元（2024/2025年前值为38.08/ 45.32亿元），同比+44.5% / +21.8% / +9.0%；对应PE为14/12/11倍。我们给予2024年16倍PE，对应目标价为20.16元，维持“强推”评级。