24Q1业绩稳步提升，产品结构持续升级助力公司长期发展

沪电股份2024年一季度业绩分析

沪电股份（002463.SZ）在2024年一季度实现了业绩稳步提升，营业收入和归母净利润分别达到25.84亿元和5.15亿元，较去年同期分别增长38.34%和157.03%。这一增长主要得益于下游市场需求的复苏，尤其是AI算力的发展推动了AI服务器和HPC相关产品的增长。

财务指标亮点

• 营业收入：预计2024年至2026年的复合年增长率约为15.0%，预计到2026年将达到15535亿元。
• 归母净利润：预计同期复合年增长率约为17.0%，到2026年预计达到3075亿元。
• ROE（净资产收益率）：预计从2022年的16.5%提升至2026年的19.4%。
• EPS（每股收益）：预计从2022年的0.71元提升至2026年的1.61元。
• P/E（市盈率）：从2022年的40.3倍下降至2026年的17.9倍。
• P/B（市净率）：从2022年的6.6倍降至2026年的3.5倍。

业务增长动力

• AI与HPC产品：AI服务器和HPC相关PCB产品的市场份额从2022年的约7.89%增长至2023年的约21.13%，显示了公司在高端产品领域的强劲增长势头。
• 汽车板业务：2023年汽车板业务同比增长13.74%，毛利率提升至25.65%，表明公司产品结构优化和盈利能力增强。
• 产能建设和产品升级：泰国生产基地的建设加速，同时推进产品结构升级，包括加速计算、网络交换和半导体芯片测试用产品的开发，以满足市场对高性能、高复杂度PCB的需求。

盈利预测与投资评级

基于公司产品结构优化、海外市场拓展的预期，预计沪电股份2024-2026年的归母净利润分别为21.69亿、26.27亿、30.75亿元，对应EPS分别为1.13元、1.37元、1.61元。考虑到当前股价对应的PE分别为25、21、18倍，且看好公司未来业绩发展，维持“买入”评级。

风险提示

• 市场竞争加剧：行业竞争可能导致利润率下滑。
• 汇率波动：外汇市场波动可能影响出口业务的盈利。
• 产品质量管控：严格的质量控制对于保持市场竞争力至关重要。
• 海外扩张风险：海外市场的开拓存在不确定性，可能受到政治、经济环境的影响。

综上所述，沪电股份在2024年一季度展现出强劲的增长动力，特别是在AI和汽车领域的产品布局和产能建设上取得了显著进展。未来，随着产品结构的持续优化和海外市场的进一步拓展，公司有望继续保持稳定的增长态势。